El dólar MEP volvió a bajar y cerró con mínimos a los que no llegaba desde mayo

El dólar blue cerró este miércoles con una suba de cinco pesos, a $1.140 (+0,44%) en las cuevas del microcentro porteño. En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación se negoció a $1.156 (-0,8%); mientras que el dólar MEP operó en $1.121 (-0,3%). En cuanto a este último, se trata de su quinta caída en seis jornadas para cerrar con mínimos a los que no llegaba desde hace seis meses, por el contrario de lo que sucedió hoy con el blue, que finalizó 5 pesos por encima de la jornada anterior.

La reciente alineación política entre el presidente argentino Javier Milei y el expresidente estadounidense Donald Trump, de cara a un potencial segundo mandato del republicano, abre un abanico de oportunidades y desafíos para la economía argentina en 2025. Analistas de mercado destacan que este acercamiento podría facilitar un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), lo que aliviaría la presión de los vencimientos de deuda y las reservas negativas. Con Estados Unidos como el principal votante en el FMI, la afinidad entre ambos mandatarios ofrece un respaldo fundamental para que Argentina negocie un financiamiento adicional, logrando así un flujo de divisas necesario para estabilizar su economía.

Sin embargo, la alianza con Trump también representa riesgos significativos. Las políticas proteccionistas del republicano, orientadas a reducir importaciones y a imponer mayores aranceles a países como China, podrían afectar tanto las exportaciones argentinas a EE.UU. como la demanda global de commodities, dos pilares fundamentales para el ingreso de divisas del país. Además, un fortalecimiento del dólar frente a otras monedas, impulsado por una posible política de tasas de interés "más altas por más tiempo" en Estados Unidos, podría encarecer los costos financieros para Argentina y dificultar su retorno a los mercados internacionales.

En el frente interno, el Banco Central argentino ha logrado recientemente un saldo positivo en el mercado cambiario, ayudado por la diferencia de tasas entre pesos y dólares y la expectativa de estabilidad cambiaria. No obstante, persisten preocupaciones sobre el agotamiento de este impulso, especialmente si el "carry trade" —estrategia de inversión en la que se toman pesos a bajo costo y se reinvierte en dólares— llegase a perder atractivo. Los expertos advierten sobre la necesidad de monitorear cualquier cambio en las políticas cambiarias y el ritmo del tipo de cambio, ya que estas decisiones podrían impactar la estabilidad del mercado.

En conclusión, mientras la relación con Trump promete ventajas diplomáticas que podrían traducirse en apoyo financiero internacional, los riesgos económicos de un proteccionismo agresivo y una economía estadounidense menos favorable generan incertidumbre. El gobierno argentino enfrenta un delicado equilibrio en 2025, en el que deberá aprovechar la oportunidad de un respaldo externo sin perder de vista las complejidades de una economía global cada vez más volátil.

En Argentina, optimismo por el lado del FMI y la política

Para la sociedad de bolsa GMA Capital, el mercado local parece haber ponderado de forma significativa el alineamiento político entre Milei y Trump. Principalmente teniendo en cuenta que Argentina se encuentra en un programa con el FMI y que posiblemente busque un nuevo acuerdo, tanto para diferir los compromisos como para obtener fondos frescos.

Según sus expertos, los inversores creen que quien se siente en la oficina oval tendrá una importante injerencia sobre esta cuestión. Conviene recordar que EE.UU. tiene el mayor poder de votación dentro del Fondo, con un 16,5% de los votos. Asimismo, dado que para muchas decisiones de envergadura se necesita una aprobación del 85%, el país norteamericano por sí solo domina el poder de veto.

"Por lo pronto, Argentina todavía no necesitó renegociar con el FMI. ¿Las razones? El éxito inicial del programa económico permitió hacer frente a las obligaciones en dólares de corto plazo y los controles cambiarios se mantuvieron más tiempo de lo que se creía inicialmente. Pero lo cierto es que el modelo actual encontraría un alivio ante un ingreso significativo de divisas", señalaron.

En este sentido, alertaron que el eslabón más débil de la cadena es el externo: el déficit de cuenta corriente cambiaria ascendió a u$s3.860 millones en los últimos 4 meses, los vencimientos del Tesoro en moneda extranjera suman u$s 11.700 millones en 2025 entre títulos públicos y FMI, y las reservas netas son negativas por u$s5.581 millones (metodología FMI).

"Para colmo, aunque el levantamiento de controles estaría en el horizonte, no hay una fecha cierta. Con todo, la posibilidad de un nuevo acuerdo es bienvenida. No obstante, la victoria de Trump no significa solamente un aliado poderoso del presidente argentino", advirtieron.

El carry impulsa una dinámica positiva, ¿puede seguir?

De acuerdo con un informe del bróker Grupo SBS, en octubre, continuó la racha compradora del BCRA en el MULC anotando, contra la estacionalidad, el 3° mes consecutivo con saldo positivo y Atribuyeron este resultado principalmente al diferencial de tasas ARS-U$S y a la convicción del mercado de que el gobierno podrá evitar episodios de volatilidad cambiaria.

Para los expertos, estos factores impulsan liquidaciones en el MULC por distintas vías, como el incremento de los préstamos privados en dólares y un agro que viene también liquidando más que lo esperado.

En este sentido, observaron que el factor clave para que el BCRA logre anotar compras en un semestre desfavorable es la convicción del mercado de que no habrá en el corto plazo episodios de volatilidad cambiaria y que las tasas en pesos seguirán por encima del crawl de 2% m/m en el dólar mayorista.

"Lo mismo ocurre en el segmento financiero, es más barato liquidar dólares de un préstamo en esa moneda frente a la expectativa de una continuidad en el crawl de 2% que tomar pesos a mayor tasa. Así, el mercado pareciera estar convencido de que el gobierno hará lo que sea para evitar saltos cambiarios que arriesguen el objetivo prioritario de desinflación", señalaron.

No obstante, alertaron que hay que monitorear avances en materia de relajar cepo (se permitió un avance más acelerado en el MULC para importaciones), si se reduce el ritmo de crawl para reforzar la dinámica actual y si hay cambios en el "dólar blend" de cara a 2025.

"A nuestro entender, el frente cambiario sigue siendo el más desafiante pese al momentum positivo, y creemos que otro punto a seguir de cerca será si los inversores que ganaron con el carry trade toman o no las altas ganancias que tuvieron hasta aquí", concluyeron.

Los eventuales nubarrones detrás de Trump

Desde GMA Capital apuntaron que, a pesar de la afinidad política entre Milei y el flamante presidente electo, el segundo mandato del republicano también tendría implicancias económicas para nuestro país.

Por un lado, medidas proteccionistas en pos de reducir importaciones tendrían un impacto en la demanda de productos argentinos. En los últimos 5 años, las ventas a EE.UU. promediaron u$s 4.890 millones y representaron 6,9% de las exportaciones totales.

"Asimismo, aranceles más altos a China (Trump prometió una tarifa de 60%) y barreras al comercio podrían provocar una desaceleración en el crecimiento del gigante asiático. Esto también impactaría en nuestro volumen de comercio exterior y en el precio los commodities. En los últimos 5 años, Argentina exportó en promedio u$s 6.405 millones a este país (9,1% de las exportaciones totales).

Por otro lado, además de los efectos que tendría la guerra comercial, anticiparon que el paquete fiscal prometido en campaña se basa en recortes significativos de impuestos. De esta manera, la economía norteamericana podría volver a un sendero de mayor inflación por ambas medidas, sumado a un nivel de deuda creciente (hoy en casi u$s 36 billones de dólares para el Tesoro) y una presión al alza en las tasas de interés.

Al respecto, la Fed llevó a cabo una disminución de 25 puntos básicos en el corredor de tasas de referencia este jueves, que ahora es de 4,50-4,75%. No obstante, dadas las implicancias de la política económica de Trump, los inversores recalibran sus expectativas sobre si el proceso de recorte continuará en el corto plazo.

Así, desde GMA estimaron que el dólar se fortalecería frente a otras monedas y activos en un escenario de tasas higher for longer (más altas por más tiempo). Esto no solo pondría presión a los ya deprimidos precios de los commodities (-21% para la soja en lo que va del año), sino también a los flujos de capitales de mercados emergentes. Si bien sólo el 30% del costo financiero de la deuda argentina responde a la tasa libre de riesgo, es indispensable que nuestro país retorne a los mercados internacionales. Y es más fácil hacerlo con un mundo donde el costo del dinero es bajo.

"Entonces, dadas estas consideraciones, ¿por qué el mercado festeja la victoria de Trump? ¿No le importan estos posibles impactos económicos? Hoy el alineamiento político y las posibilidades de operaciones financieras puntuales parece pesar más para los inversores", concluyeron.

A cuánto cotiza el dólar blue hoy

El dólar blue se ubica en $1140 para la venta y a $1120 para la compra.

Cómo operan los dólares financieros

En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación se negoció a $1.156; mientras que el dólar MEP operó en $1.121.

Cuál es el precio del dólar oficial

La cotización del dólar minorista del Banco Nación cerró a $1018,50.

El dólar mayorista se negoció a un promedio de $999.

Por su parte, el dólar solidario y dólar tarjeta se ubicaron en $1.629,6.

La brecha cambiaria

Por último, la brecha cambiaria entre el dólar mayorista y los diferentes tipos de cambio, se encuentra de la siguiente manera:

• Blue: 14%

• CCL: 16%

• MEP: 12%