Las acciones argentinas en Wall Street cayeron más de 6%, a la espera de los detalles del FMI

El índice Merval retrocedió un 1,4% este viernes, en un mercado donde los inversores adoptan una postura cautelosa mientras aguardan más detalles sobre el acuerdo que la administración de Javier Milei está terminando de cerrar con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Dentro del panel líder, las mayores bajas las anotaron Metrogas (-3,4%), YPF (-1,9%), Grupo Supervielle (-2,7%), Transportadora de Gas del Sur (-2,5%) y Central Puerto (-2,3%).

Las acciones argentinas que cotizan en Wall Street también finalizaron con signo negativo, impactadas por la incertidumbre en torno al acuerdo con el organismo multilateral. Los descensos más pronunciados fueron los de Globant (-6,3%), YPF (-3,7%), Corporación América (-3,1%), Banco Supervielle (-3%) y Edenor (-2,8%).

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares dejaron una tendencia adversa a lo largo de la curva, con caídas de hasta 2,1%, liderados por el Global 35. En tanto, los títulos en pesos ajustados por CER exhibieron alzas de hasta 0,8%, con el TX26 como el más destacado.

A nivel local, el ministro de Economía, Luis Caputo, ratificó ayer que el acuerdo en negociación con el FMI alcanzará u$s 20.000 millones. Sin embargo, aclaró que aún podrían pasar varias semanas hasta que el Board del organismo lo trate formalmente, aunque el monto ya fue consensuado con el staff técnico.

Además, el titular del Palacio de Hacienda señaló que el Gobierno mantiene conversaciones paralelas con otros organismos internacionales, como el Banco Mundial, el BID y la CAF, con el objetivo de obtener un paquete de financiamiento adicional que refuerce las reservas del Banco Central.

Perspectivas de la última licitación

La última licitación del Tesoro dejó resultados mixtos, según el análisis realizado por Portfolio Personal Inversiones (PPI). Si bien el Gobierno logró renovar la mayor parte de los vencimientos, hubo señales claras sobre las preferencias del mercado y desafíos futuros a afrontar.

Desde la ALyC señalaron que el Ministerio de Economía recibió ofertas por un total de $8,27 billones en la última licitación, de los cuales adjudicó $6,28 billones, dejando fuera aproximadamente $2 billones en posturas. De este modo, el Tesoro consiguió cubrir la totalidad de los vencimientos de la jornada, aunque con un rollover de 0,99x al cierre de marzo.

Los expertos de la sociedad de bolsa explicaron que el mayor interés se concentró en los instrumentos de corto plazo. En particular, la LECAP con vencimiento el 28 de abril (S28A5) representó el 42,3% del monto adjudicado, mientras que la LECAP con vencimiento el 30 de mayo (S30Y5) captó el 33,6% de la colocación. Esto refleja una clara inclinación del mercado hacia plazos más reducidos, evitando compromisos a más largo plazo en un contexto de incertidumbre económica.

Las tasas se mantuvieron alineadas con el mercado secundario

Los analistas de PPI destacaron que los rendimientos obtenidos en la licitación estuvieron en línea con los valores del mercado secundario. En el caso de las LECAPs, la S28A5 se emitió con una Tasa Efectiva Mensual (TEM) de 2,79%, mientras que la S30Y5 y la S31L5 (con vencimiento en julio) se colocaron a una TEM del 2,80%.

Por otro lado, los bonos ajustados por CER mostraron tasas atractivas. En particular, el TZXO5, con vencimiento en octubre, se adjudicó con una Tasa Interna de Retorno (TIR) de CER +7,8%, mientras que el TZXM7, con vencimiento en marzo de 2027, alcanzó una TIR de CER +10,98%. Estos valores reflejan una compensación por la inflación esperada, pero también evidencian la cautela de los inversores en relación con la sostenibilidad de la deuda en pesos.

Para el bróker, el desempeño de los instrumentos dollar linked fue uno de los puntos menos favorables de la licitación. Estos bonos representaron apenas el 17,1% de la subasta y se adjudicaron a tasas inferiores a las referencias del mercado secundario. En particular, el TZV25 (con vencimiento en junio de 2025) se emitió con una TIR de DL -1,98%, mientras que la LELINK (con vencimiento en enero de 2026) quedó en DL +0%.

Los especialistas señalaron que se esperaba que el Tesoro ofreciera tasas más atractivas en este segmento, especialmente en un contexto donde la demanda de cobertura cambiaria por parte del mercado fue en aumento. Esto sugiere que la estrategia del Gobierno en estos instrumentos podría enfrentar dificultades en futuras licitaciones si no ajusta su oferta a las expectativas del mercado.

Lo que se espera para la próxima licitación

Los analistas de PPI recordaron que la próxima licitación del Tesoro se realizará el 14 de abril, cuando vencerán aproximadamente $6,5 billones en compromisos. Las condiciones de esta subasta se conocerán el 10 de abril, según el cronograma oficial.

Desde la sociedad de bolsa destacaron que esta será la licitación menos desafiante del mes, ya que el 24 de abril el Tesoro enfrentará vencimientos por alrededor de $7,3 billones.

En total, los vencimientos de abril suman aproximadamente $13,8 billones, lo que pone presión sobre la estrategia de financiamiento del Gobierno y el comportamiento de los inversores en las próximas colocaciones.

Qué pasa en los mercados del mundo

Las acciones en Wall Street cerraron este viernes con importantes caídas, en un mercado que sigue de cerca la escalada de la guerra comercial impulsada por el presidente Donald Trump y enfrenta nuevas señales de presión inflacionaria, junto con un deterioro en la confianza del consumidor.

Uno de los datos clave del día fue la publicación del Índice de Gastos de Consumo Personal (PCE), la medida de inflación preferida por la Reserva Federal. La lectura mostró un aumento de los precios mayor al previsto: 0,4% mensual y 2,8% interanual, lo que refuerza la dificultad de llevar la inflación al objetivo de la Fed.

En paralelo, la confianza del consumidor en Estados Unidos cayó a su nivel más bajo en más de dos años. El índice de la Universidad de Michigan se ubicó en 57 puntos en marzo, por debajo de los 64,7 registrados el mes anterior, reflejando una mayor preocupación sobre la economía.

La semana comenzó con un fuerte repunte de las acciones ante la expectativa de que Trump moderar sus planes arancelarios. Sin embargo, el optimismo se desvaneció el miércoles tras el anuncio de nuevos aranceles sobre las importaciones de autos.

El jueves, la tendencia bajista se acentuó a medida que Wall Street asimilaba la decisión de Trump de imponer un 25% de aranceles a los automóviles extranjeros, junto con comentarios más agresivos sobre lo que vendrá en la guerra comercial. En este contexto, los mercados se preparan para el 2 de abril, cuando entrarán en vigor las tarifas recíprocas en una amplia gama de productos.

Funcionarios de la Reserva Federal han advertido sobre el impacto de los nuevos aranceles, proyectando mayor inflación y menor crecimiento económico. Si bien el presidente de la Fed, Jerome Powell, intentó calmar al mercado asegurando que el alza de precios será "transitoria", su mensaje comienza a diluirse ante el avance de las tensiones comerciales.

La incertidumbre es tal que algunos miembros del organismo reconocieron que no tienen claridad sobre el rumbo de la economía, con un funcionario describiendo la situación como de "visibilidad cero en una densa niebla".

Wall Street

Los principales índices de Wall Street finalizaron con resultados negativos. Así, el S&P 500 cayó 1,97%; el industrial Dow Jones perdió 1,69%; y el tecnológico Nasdaq cedió 2,70%.

Merval

El índice Merval retrocedió un 1,4%. Dentro del panel líder, las mayores bajas las anotaron Metrogas (-3,4%), YPF (-1,9%), Grupo Supervielle (-2,7%), Transportadora de Gas del Sur (-2,5%) y Central Puerto (-2,3%).

ADRs

Las acciones argentinas que cotizan en Wall Street también finalizaron con signo negativo, impactadas por la incertidumbre en torno al acuerdo con el organismo multilateral. Los descensos más pronunciados fueron los de Globant (-6,3%), YPF (-3,7%), Corporación América (-3,1%), Banco Supervielle (-3%) y Edenor (-2,8%).

Bonos

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares dejaron una tendencia adversa a lo largo de la curva, con caídas de hasta 2,1%, liderados por el Global 35. En tanto, los títulos en pesos ajustados por CER exhibieron alzas de hasta 0,8%, con el TX26 como el más destacado.

Riesgo país

El riesgo país se ubica en torno a los 797 puntos básicos.