Qué inversión se perfila como ganadora por los próximos 6 meses

En un escenario como el actual en el que la inflación parecería estabilizarse en torno al 5% mensual, con un dólar que luego de un largo período de "inactividad" muestra cierta volatilidad y la tasa de interés está muy por debajo del avance de los precios, decidir que hacer con el capital es un verdadero dilema.

En el caso de un inversor tradicional, la cuestión es aún más complicada, ya que no suele ser afecto a aquellas opciones que implican tomar mayor riesgo, pues en última instancia lo que pretende es obtener alguna diferencia a su favor tomando en cuenta los dos "drivers" tradicionales, que son la inflación minorista y el dólar blue. Para complicar aún más el escenario, en los últimos meses se rompió la relación que vinculaba al dólar con la inflación, ya que ambas variables tomaron caminos diferentes,

En cuanto a lo que pueda suceder de ahora en más, sin pretender hacer futurología, es interesante apuntar que existen fuentes de información que pueden ayudar a tomar decisiones pensando en los próximos seis meses. En este caso se trata del REM o Relevamiento de Expectativas del Mercado se difunde habitualmente el Banco Central. En este informe se publican las proyecciones de un importante número de consultoras, bancos y otras fuentes, referidas a cuestiones tales como la inflación esperada, las tasas de interés, la evolución del tipo dólar oficial, comercio exterior, nivel de actividad, desempleo, resultado fiscal, entre otras.

Inflación, plazo fijo, dólar: proyecciones para los próximos 6 meses

Evolución mensual de las variables plazo fijo UVA, plazo fijo tradicional y dólar

Si bien todas estas variables tienen su propio peso, para el inversor adquieren especial relevancia las tres primeras, es decir, las referidas a la inflación, tasas de interés y tipo de cambio.

Evolución plazo fijo tradicional

Junio: 5,4%
Julio: 5,5%
Agosto: 5,4%
Septiembre: 5,3%
Octubre: 5%
Noviembre: 4,6%

Evolución plazo fijo ajustado por UVA

Junio: 2,6%
Julio: 2,6%
Agosto: 2,6%
Septiembre: 2,5%
Octubre: 2,5%
Noviembre: 2,5%

Evolución dólar

Junio: 2%
Julio: 2,1%
Agosto: 3,1%
Septiembre: 5,5%
Octubre: 3,8%
Noviembre: 5,1%

Evolución dólar con brecha al 30%

Junio: 1,3%
Julio: 0,6%
Agosto: 2,4%
Septiembre: 4,8%
Octubre: 3%
Noviembre: 2,7%

Evolución dólar con brecha al 40%

Junio: 1,3%
Julio: 2,1%
Agosto: 3,1%
Septiembre: 5,5%
Octubre: 3,8%
Noviembre: 5,1%

Evolución dólar con brecha al 50%

Junio: 1,3%
Julio: 3,6%
Agosto: 4,6%
Septiembre: 7,8%
Octubre: 5,2%
Noviembre: 7,3%

Si se toman en cuenta las estimaciones para el trimestre junio - agosto, surge que la inversión más interesante sería el plazo fijo ajustado por UVA, que si bien tiene un plazo mínimo de 180 días, inicialmente capta la "cola" del pico inflacionario del año, debido a la forma en que está elaborado el índice de referencia. Es por ello que en este período mostraría una suba del orden del 17 por ciento.

Si la brecha desciende hasta el 30%, el rendimiento del blue sería apenas superior al 4%

Diferente es el caso del plazo fijo tradicional, pues en un escenario en el que se prevén leves bajas en las tasas de interés, en este trimestre apenas tendría un rendimiento del orden del 8 por ciento.

Por el lado del dólar, si bien el REM solo muestra las estimaciones del oficial, se puede hacer un pronóstico bajo tres supuestos: que la brecha baje al 30% frente al dólar oficial, que trepe levemente hasta el 40% o que suba en forma sostenida hasta el 50%.

En el primer caso, el dólar blue treparía alrededor de un 4,4%, mientras que si se mantiene la brecha actual su avance rondaría el 6,7% y finalmente si esta se disparara al 50%, su incremento en el trimestre sería del orden del 10 por ciento.

Inversiones: qué se prevé entre septiembre y noviembre

Para el segundo trimestre de este ejercicio, el que va de septiembre a noviembre se prevé cierta estabilización de las variables, pues incluso varias de ellas tenderían a converger en torno al 15%, con el plazo fijo UVA trepando casi en ese porcentaje, es decir el doble del rendimiento del plazo fijo tradicional, por lo que prácticamente igualaría el avance del blue en caso de que se mantenga la brecha actual.

En cambio, si la brecha desciende hasta el 30%, el rendimiento del blue sería apenas superior al 4%. En cambio, si su precio se alejara del oficial hasta el 50%, el blue se convertiría en la mejor opción del trimestre.

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Finalmente, si se toman ambos trimestres en forma agregada, para el lapso que va de junio a noviembre, el ganador sería el plazo fijo UVA, con un rendimiento del 35%, seguido de cerca por el dólar blue en su peor versión (brecha del 50%) que ganaría un 33%. En cuanto al plazo fijo tradicional, rendiría un 16%.

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