Sin rumbo: acciones argentinas perdieron más de 7% y bonos en dólares no lograron recuperarse

En la última rueda de la semana, la bolsa porteña registró una corrección del 3,5%, afectada fundamentalmente por el mal clima de negocios que hay en la plaza de Nuevas York y por la falta de novedades sustanciales en el nuevo programa económico que el gobierno está negociando con el FMI. En un contexto internacional adverso, las acciones de empresas argentinas que cotizan en Wall Street mostraron un desempeño negativo. Banco Supervielle lideró las bajas con un retroceso del 7,4%.

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York se cerraron con tendencia bajista a lo largo de la curva de con caídas de hasta 0,7%, como en el caso de Global 46. Mientras que los títulos en pesos con ajuste CER dejaron ascensos de hasta 0,5%, encabezados por el TX26.

A nivel local, en su habitual conferencia de prensa, la vocera del FMI, Julie Kozack, aseguró que las conversaciones entre el organismo y Argentina continúan y las calificó de "constructivas". Se refirió al "nuevo programa" y afirmó que apunta a aprovechar los avances logrados hasta ese momento y, al mismo tiempo, a abordar los desafíos pendientes que enfrentaba el país.

En ese sentido, agregó que existe un reconocimiento compartido entre el personal del FMI y las autoridades argentinas sobre la necesidad de adoptar un conjunto coherente de políticas fiscales, monetarias y cambiarias, mientras se impulsaban las reformas orientadas al crecimiento.

Cabe recordar que la semana pasada culminó una misión presencial del staff técnico del FMI en el país. Además, en relación con las implicancias del nuevo programa, se rememoró que el miércoles el Ministro de Economía, Luis Caputo, aseguró en una entrevista que el acuerdo no implicaba ni una devaluación del dólar ni la eliminación inmediata de los controles de cambios.

Factores detrás de la estabilidad del dólar

La reciente decisión del Banco Central de la República Argentina (BCRA) de reducir la tasa de política monetaria del 32% al 29% ha generado diversas reacciones en el mercado. Según el análisis realizado por los expertos de la sociedad de bolsa Inviu, este movimiento estuvo anticipado por la desaceleración del crawling peg al 1%, sumado a expectativas de inflación y devaluación más bajas en los próximos meses.

El mercado reaccionó de forma dispar ante el anuncio. Mientras que las curvas de LECAPs y CER se mantuvieron estables, el mercado de futuros de dólar mostró una caída más marcada. Esta situación obedeció a la demora en la implementación de la baja de tasas, generando cierta incertidumbre entre los inversores.

Desde la perspectiva del bróker, esta demora en la baja de tasa de política monetaria del BCRA respondió principalmente a las dudas sobre la posible presión que la medida podría ejercer sobre el tipo de cambio. Situaciones similares ya se habían observado en mayo de 2024.

Sin embargo, el dólar logró mantenerse estable, aunque con leves subas. Esta estabilidad puede explicarse por dos factores clave. Por un lado, las ventas activas del Banco Central en el mercado de dólares financieros, que alcanzaron los USD 600 millones en la primera mitad de enero. Por otro lado, las recientes lluvias mejoraron las perspectivas en la zona núcleo, lo que podría dinamizar las liquidaciones de exportaciones en las próximas semanas, limitando una mayor presión sobre el tipo de cambio.

Recomendaciones para perfiles conservadores y moderados

Los expertos de Inviu destacan que la compresión significativa en el tramo medio y largo de la curva, anticipando nuevos recortes de tasas, podría representar una oportunidad para inversores con un horizonte de inversión más largo. Si la inflación se mantiene por debajo del 2% mensual y el crawling peg es eliminado, los instrumentos a tasa fija podrían ofrecer una apreciación de capital y una tasa real positiva.

En este contexto, los especialistas recomiendan diferentes estrategias según el perfil del inversor. Para aquellos con mayor tolerancia al riesgo, los bonos a tasa fija aparecen como una opción atractiva. En cambio, los inversores moderados podrían optar por bonos CER a largo plazo, que ofrecen tasas reales de entre el 6% y el 8%.

La curva CER, a diferencia de la de tasa fija, se mantuvo estable, con solo leves ajustes en el tramo corto. Este comportamiento generó un aumento en las tasas de inflación breakeven, reflejando una menor especulación sobre futuros recortes de tasas.

Para los perfiles conservadores, Inviu recomienda LECAPs a corto plazo, mientras que los inversores moderados pueden considerar bonos CER con vencimientos entre 2027 y 2028. Estos instrumentos ofrecen tasas reales atractivas para quienes buscan una estrategia a largo plazo en un entorno de inflación decreciente.

La reducción de la tasa de política monetaria plantea nuevos desafíos y oportunidades en el mercado. Los expertos de la ALyC seguirán monitoreando de cerca la evolución de las variables clave para ajustar sus recomendaciones y estrategias de inversión.

Qué pasa en los mercados del mundo

Las acciones estadounidenses se mueven a la baja el viernes, mientras los inversores asimilan una caída sorpresiva en el sentimiento del consumidor y un informe de empleo más moderado de lo anticipado.

La economía de Estados Unidos agregó 143,000 empleos en enero, dejando atrás las expectativas de los economistas, pero sigue mostrando señales de resiliencia en el mercado laboral. La tasa de desempleo desciende a 4,0% desde un 4,1% en diciembre, según los datos publicados el viernes.

El informe de empleo se volvió crucial para mantener vivas las expectativas de un nuevo recorte de tasas por parte de la Reserva Federal. Los inversores vigilan minuciosamente cualquier signo de debilidad en la estabilidad del mercado, mientras observan la política arancelaria del presidente Donald Trump y las probabilidades de un aumento inflacionario. Sin embargo, la lectura hoy no marca un antes y un después, ya que los economistas sostienen que el recorte de tasas no se produce hasta la reunión de junio del banco central.

Por otro lado, los ojos se fijaron en los resultados trimestrales de Amazon, que se une a Google y a otras gigantes tecnológicas centradas en la inteligencia artificial, las cuales decepcionan a Wall Street con sus perspectivas de ingresos.

Sin embargo, los tres principales índices bursátiles se encaminan a cerrar la semana con leves ganancias, pese a que las noticias imprevistas sobre aranceles de Trump mantienen a los operadores en alerta.

Wall Street

Los principales índices de Wall Street cerraron con resultados negativos. Así, el S&P 500 cayó 0,96%; el industrial Dow Jones perdió 0,98%; y el tecnológico Nasdaq cedió 1,41%.

Merval

El Merval marcó una baja de 3,5%. En este contexto, los descensos de las acciones líderes fueron registradas por Banco Macro (-5%); Grupo Supervielle (-4,8%); y Transportadora de Gas del Sur Norte (-4,7%).

ADRs

En Wall Street, los papeles de las firmas argentinas finalizaron con mayoría de bajas. De esta manera, los retrocesos fueron anotados por Banco Supervielle (-7,4%); Irsa (-6,3%); y BBVA (-6,3%).

Bonos

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York se negocian con tendencia bajista a lo largo de la curva de con bajas de hasta 0,7%, como en el caso de Global 46. Mientras que los títulos en pesos con ajuste CER marcan ascensos de hasta 0,4%, encabezados por el TX26.

Riesgo país

El riesgo país se ubica en torno a los 660 puntos básicos.