El dólar blue permanece estable en el inicio de noviembre: qué pasa con el MEP y CCL

En la primera rueda de noviembre, el dólar blue se vende este viernes a $1.190 en las cuevas del microcentro porteño. En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación se negocia a $1.170; mientras que el dólar MEP opera en $1.142.

El mes de octubre ha evidenciado una notable estabilidad en la economía argentina, según los análisis de diversas fuentes del mercado. Este período se caracterizó por un equilibrio entre el frente político y el económico, lo que ha generado un clima de optimismo cauteloso.

Los expertos destacan que el Gobierno ha logrado consolidar su posición política, obteniendo el apoyo necesario para implementar medidas que apuntan a preservar el equilibrio fiscal. En paralelo, en el ámbito económico, se han registrado avances significativos: un superávit primario, una desaceleración de la inflación y, lo más relevante, una acumulación de reservas internacionales por parte del Banco Central, a pesar de las presiones cambiarias esperadas.

Este escenario favorable se atribuye a diversos factores, entre los que se encuentran un incremento en las liquidaciones del sector agropecuario, un mayor endeudamiento de los importadores y la repatriación de activos por parte de empresas. Además, el avance en las negociaciones con organismos internacionales y bancos privados ha brindado al Gobierno un mayor margen de maniobra para implementar su programa económico.

Sin embargo, los analistas advierten que la situación no está exenta de riesgos. La persistencia de un déficit en la cuenta corriente, la apreciación del tipo de cambio y la falta de una recuperación sostenida de la actividad económica y el empleo representan desafíos importantes para la estabilidad a largo plazo.

Por otro lado, el blanqueo de capitales ha registrado un éxito rotundo, superando las expectativas iniciales y generando un importante flujo de divisas hacia el sistema financiero. Este hecho ha contribuido a fortalecer la confianza de los inversores y a estabilizar el mercado cambiario.

En conclusión, el mes de octubre ha sido un punto de inflexión para la economía argentina, caracterizado por una mayor estabilidad macroeconómica y un fortalecimiento de las reservas internacionales. Sin embargo, es fundamental mantener un seguimiento cercano de los indicadores económicos y sociales para evaluar la sostenibilidad de este escenario en el tiempo.

Un octubre perfecto

De acuerdo con la sociedad de bolsa Cohen, en el frente político, el Gobierno logró el apoyo necesario para imponer el veto a las leyes del Congreso que ponían en riesgo el equilibrio fiscal.  Y, en el frente económico, el Tesoro volvió a registrar superávit primario, la inflación bajó y, "lo más importante", el BCRA continuó comprando divisas en el mercado cambiario, esquivando una tensión que parecía inevitable ante los mayores pagos de importaciones y una oferta en descenso por la estacionalidad del agro y el efecto del dólar blend.

"Esto no ocurrió, porque el agro incrementó las liquidaciones, los importadores volvieron a endeudarse y las empresas repatriaron activos externos, lo cual aumentó la oferta neta de divisas. La sorpresa y contundencia del resultado en el mercado de cambios permitió dejar de lado –al menos por ahora– la posibilidad de un ajuste abrupto del tipo de cambio y una aceleración de la inflación", señalaron.

Para Cohen, los avances del Tesoro en obtener financiamiento de organismos internacionales y bancos privados también contribuyeron a este optimismo, brindando al Gobierno la oportunidad de mantener su hoja de ruta sin la necesidad de una rápida salida del cepo.

"Si bien el programa económico no está exento de riesgos –principalmente porque las reservas netas siguen siendo negativas y el déficit de la cuenta corriente cambiaria aumenta, además de la persistente apreciación del tipo de cambio y su impacto en la actividad económica–, ha ganado probabilidad un escenario de continuidad, con un tipo de cambio estable y sin saltos abruptos, en especial si la cosecha se mantiene en niveles similares a los de 2024 y gracias al aporte de la energía, que parece consolidarse como un factor clave", señalaron.

Además, recalcaron que la confirmación del Repo y la posibilidad de un canje o financiamiento del FMI despejarían aún más la presión cambiaria hasta las elecciones legislativas del próximo año.

No obstante, señalaron que el punto más débil del programa es que la actividad no muestra señales de una rápida recuperación y el empleo está estancado, dinámica plantea riesgos para la estabilidad social, considerando que cerca del 50% de la población se encuentra bajo la línea de pobreza, lo cual puede erosionar la buena imagen del Gobierno y complicar "la calle".

Nuevo máximo de los depósitos en dólares

A través de la red social X, el ministro de Economía Luis Caputo anunció que "se extiende la primera etapa de la regularización de activos hasta el viernes 8 de noviembre inclusive, debido a algunos problemas informáticos y administrativos con respecto a la transferencia desde el exterior del pago del impuesto".

El presidente Javier Milei dijo también en X que el blanqueo en efectivo superó los u$s18000 millones.

En este contexto, desde Portfolio Personal Inversiones detallaron que, al igual que sucedió previo a la prórroga, los depósitos en dólares del sector privado venían acelerando su suba a medida que se acercaba el fin de la primera etapa.

"Tras aumentar u$s320 millones y u$s365 millones el jueves y viernes pasado, este lunes treparon u$s514 millones, el mayor inflow desde el 01/10, cuando aquellos que adhirieron previo al 30/09 podían comenzar a retirar el efectivo blanqueado. Así, marcaron un nuevo máximo histórico de u$s32.492 millones (en dólares corrientes), al superar el récord anterior de u$s32.411 millones alcanzado en la antesala a las PASO 2019", indicaron.

Considerando que el inflow del lunes de u$s514 millones sería piso para los tres días que restan, destacaron que "es posible" que los depósitos en dólares del sector privado escalen al menos u$s1.542 millones adicionales hasta u$s34.034 millones. Por ende, el récord de la administración Macri sería largamente excedido.

Los drivers que impulsaron los activos

En este contexto, desde Cohen destacaron que los activos financieros locales han tenido un excelente mes, con un fuerte repunte de bonos y acciones, los dólares financieros a la baja y la brecha con el oficial tocando los mínimos desde mayo pasado, mientras que en la curva de pesos se destacaron los bonos a tasa fija, y los ajustables por tipo de cambio se derrumbaron.

"Así las cosas, aunque mantenemos la cautela, nos contagiamos del optimismo y mejoramos nuestras perspectivas de corto plazo, modificando nuestro escenario de mediano plazo hacia uno de continuidad, con foco en el superávit fiscal, estabilidad cambiaria, descenso de la inflación, pero con una actividad a la que le costará ganar dinamismo", indicaron

Para sus expertos, el programa fiscal sigue siendo el ancla de confianza del programa económico, con resultados primario y financiero positivos en septiembre (0,14% y 0,08% del PBI, respectivamente), acumulando en los primeros nueve meses del año un superávit primario de 1,6% y financiero de 0,4% del PBI (aunque recordando que hay intereses no capitalizables debajo de la línea por un aproximado de 1,8% del PBI).

"El gasto público suma un ajuste total del 29,5% i.a., que se concretó principalmente en el primer cuatrimestre del 2024 y luego se mantuvo, consolidando una contracción acumulada por licuación del 24% i.a. en jubilaciones, programas sociales y salarios, y una "motosierra" del 56% i.a. en subsidios económicos, transferencias a provincias y obra pública. Mantener estos niveles de gasto en términos reales garantizaría un superávit primario inercial de un punto del PBI en 2025", detallaron.

Por lo tanto, incluso considerando una eventual baja del impuesto PAIS que podría neutralizar ese superávit, precisaron que el superávit primario estaría asegurado en 2025, dado que una posible devaluación tendría un impacto neutro en las cuentas fiscales, ya que los gastos atados a la devaluación, mayormente subsidios, se compensan con ingresos equivalentes.

La licuación adicional de salarios y programas sociales, como Progresar y Potenciar Trabajo, sigue reduciendo el gasto, mientras que el crecimiento (aunque sea por rebote) contribuiría al aumento en los ingresos. El ajuste pendiente en el impuesto a los combustibles sumaría un 0,4% del PBI, y una nueva corrección en subsidios del 0,4% del PBI podría elevar el superávit primario al 1,9% del PBI.

"Si bien estas dos últimas medidas afectan el bolsillo de la población y podrían postergarse en un año electoral, el gobierno ha demostrado habilidad para gestionar lo fiscal, por lo que el superávit primario (y el consecuente equilibrio financiero) estaría prácticamente asegurado en 2025 sin que sea necesaria una política fiscal contractiva fuerte", concluyeron.

A cuánto cotiza el dólar blue hoy

El dólar blue se ubica en $1190 para la venta y a $1160 para la compra.

Cómo operan los dólares financieros

En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación se negocia a $1.170; mientras que el dólar MEP opera en $1.142.

Cuál es el precio del dólar oficial

La cotización del dólar minorista del Banco Nación arranca a $1013.

El dólar mayorista se negocia a un promedio de $992.

Por su parte, el dólar solidario y dólar tarjeta se ubican en $1.620,80.

La brecha cambiaria

Por último, la brecha cambiaria entre el dólar mayorista y los diferentes tipos de cambio, se encuentra de la siguiente manera:

•            Blue: 20%

•            CCL: 17%

•            MEP: 14%