Precio del dólar que expertos prevén para fin de año: ¿confían en Caputo o ven devaluación?

Se publicaron nuevas proyecciones de unos 40 economistas internacionales y locales sobre cuál será la cotización del dólar oficial y la inflación en la Argentina a fin de año, en medio de un contexto en que el precio del billete estadounidense en el mercado libre se encuentra prácticamente estancado y donde el Gobierno se encuentra en pleno desarrollo de un blanqueo de capitales. De hecho, las estimaciones de los expertos están confluyendo con la referencia anunciada semanas atrás por el propio ministro de Economía, Luis "Toto" Caputo, cuando planteó que se ubicará el tipo de cambio oficial a $1016,1 para diciembre.

Esta tranquilidad contrasta con el bajo nivel de compra de reservas que está registrando el Banco Central, hecho que está en el centro del foco de los analistas porque dificulta las intenciones que tiene el Ejecutivo de levantar el cepo cambiario y de cumplir con el pago de los distintos compromisos de deuda internacional para los próximos meses.

 En este marco, FocusEconomics difundió su informe de septiembre en el que encuestó a economistas de consultoras y bancos, que revelaron pronósticos de menor incremento para diciembre que viene del valor del tipo de cambio oficial y del índice de precios al consumidor (IPC), frente a las estimaciones realizadas los meses previos.

Más allá de esta tranquilidad, los expertos consideran que el panorama a futuro todavía no es tan claro.

"En este tercer trimestre, se prevé que la contracción económica interanual se profundice debido a una base de comparación menos favorable, aunque el PBI debería repuntar trimestralmente. Los datos disponibles son cautelosamente optimistas: en julio, las exportaciones de bienes aumentaron casi una quinta parte, mientras que en agosto, la confianza del consumidor fue la más alta desde que el presidente Milei asumió el cargo", detalla el informe. 

Para agregar que el Gobierno "ha continuado su agenda de reformas, reduciendo recientemente un arancel de importación clave y anunciando medidas para racionalizar el sector público".

¿Precio del dólar más bajo de lo esperado?

En cuanto al precio del dólar mayorista esperado para los próximos meses, los economistas que participaron del FocusEconomics consideran que continuará, al menos hasta diciembre, la devaluación lenta (crawling peg) llevada a cabo por el Banco Central del 2% mensual.

"Se prevé que el tipo de cambio oficial se deprecie desde los niveles actuales a fines de 2024", confirman los expertos. 

En consecuencia, los analistas consultados indican que el precio de dólar oficial mayorista consensuado será de $1.178 en el final de diciembre que viene, por lo que esta nueva proyección es 55 pesos más baja respecto al informe del mes pasado para fin de año, que se ubicaba en $1.233.

Por lo tanto, de cumplirse ese valor esperado, el billete estadounidense ascendería 45,7% en todo este año, un porcentaje bastante por debajo a la inflación proyectada para el mismo período, que es de 230%. 

Si se toman esos datos de referencia, desde este momento hasta el final de diciembre, al dólar mayoría le restaría por subir un 22,9%.

Incluso, se ubicaría en un nivel que es inferior a la cotización actual del dólar libre, que se encuentra en un rango entre $1.230 y $1.275.

Otro de los datos a tener en cuenta es que las proyecciones de los economistas para el precio del tipo de cambio realizadas por FocusEconomics, superan a las estimaciones publicadas por el Banco Central del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), de principios de este mes, en el que encuestó a 42 expertos, que es de $1.025,4 por dólar para diciembre próximo.

Algo similar ocurre en las operaciones que se generan en el mercado de futuros y opciones del Matba-Rofex, donde el precio negociado para el tipo de cambio mayorista para diciembre próximo es de $1.087.

El precio del dólar mayorista consensuado por los economistas cayó ahora a $1.178 para fines de diciembre.

Precio de dólar según cada economista

Ahora bien, los pronósticos efectuados por cada uno de los economistas que participaron en el informe internacional, mantiene una dispersión entre $930 a $1.560 por dólar mayorista para fin de año. 

Entonces, los precios más altos aguardados para el dólar mayorista oficial para fines de diciembre que viene son encabezadas por Econviews, con $1.560, seguidas por Barclays Capital e Invecq, ambas con proyecciones de $1.500. Luego, se ubican Empiria Consultores ($1.452) y OJF & Asociados, la consultora de Orlando Ferreres, con 1.447 pesos para la conclusión de 2024.

"Básicamente, creemos que el tipo de cambio cerrará el año en $1.050 porque entendemos que el Gobierno va a seguir usando al tipo de cambio como ancla, moviéndose al 2% de crawl mensual. En este sentido, creo que las reservas se van a resentir, pero pueden haber acuerdos e ingresos de divisas para que el impacto sea menor", resume a iProfesional Fernando Baer, economista de Quantum, fundada por Daniel Marx.

Por su parte, Sebastián Menescaldi, economista y director asociado de la consultora Eco Go, considera que el dólar oficial será de $1.031 a fin de año por las mismas causas: "Estamos viendo que sigue el crawling peg hasta fin de año y la inflación se aplaca en torno al 3%, pero sin bajar mucho".

Aunque estima que en 2025 cambiaría el panorama: "Para el próximo año ya tenemos otro escenario, donde estimamos que habrá alguna corrección cambiaria y en el modelo, sobre todo cuando saquen el dólar blend para los exportadores y también se eliminaría al Impuesto País para que impacten en las reservas netas y mejoren en cantidad".

Finalmente, Camilo Tiscornia, economista y director de C&T Asesores, proyecta un tipo de cambio mayorista de $1.030 a diciembre: "Suponemos que el Gobierno puede seguir manteniendo este ritmo de 2% mensual hasta fin de año, que no falta mucho para ello, y es un escenario que venimos sosteniendo hace bastante tiempo y ahora el mercado va convergiendo en esta postura. Coherente con eso es la inflación que tenemos, que cierra todo el año en 120%".

En resumen, en la City se va comprando la idea que hasta fin de año no habría un salto cambiario.

Inflación y actividad

Por el lado de la inflación, los analistas encuestados sostienen pronósticos más bajos para los próximos meses, aunque existe un determinado piso para los precios de la economía que no parece achicarse tal como pretende el Gobierno. En esta línea, la actividad parece seguir el mismo rumbo esperado en los relevamientos previos.

"La economía se contraerá en 2024 en su conjunto debido al ajuste fiscal y la inflación de tres dígitos. Sin embargo, debería surgir una recuperación parcial en este segundo semestre, a medida que la inflación baje y la inversión se beneficie de la aprobación del paquete de reformas liberalizadoras tratado en junio. Además, un repunte de la agricultura y una mayor producción de energía y litio ayudarán a la actividad durante todo el año", resumen los expertos. 

En resumidas cuentas, los panelistas de FocusEconomics prevén una contracción del PBI del 3,5% en 2024, lo que supone una reducción de 0,1 punto porcentual respecto de hace un mes. En tanto, se proyecta una expansión del 3,5% en 2025.

Por el lado de la inflación, para los economistas consultados "debería seguir disminuyendo a finales de este año sobre una base de comparación elevada, una política fiscal estricta y una reciente reducción de un arancel de importación clave". 

De esta manera, los analistas relevados consideran que los precios al consumidor aumentarán un 230,5% en promedio en 2024, lo que representa una reducción de 3,7 puntos porcentuales frente al informe de agosto. En tanto, se aguarda un aumento del 62% en promedio en 2025.