Los ADRs argentinos en Wall Street y los bonos en dólares cayeron, tras jornada récord

La bolsa porteña mantuvo su tendencia alcista y registró un avance del 1,9%, impulsada principalmente por las sólidas performances de los sectores bancario y energético. En particular, las principales acciones de bancos y compañías energéticas captan la atención de los inversores, gracias a perspectivas de mejora en sus balances y expectativas de una estabilidad macroeconómica relativa en el corto plazo. Este comportamiento refleja un renovado optimismo en el mercado local, que encuentra respaldo tanto en factores internos como en el contexto global de mayor apetito por activos de riesgo.

A contramano y tras las fuertes subas de la víspera, las acciones argentinas que cotizan en Wall Street exhibieron un desempeño adverso generalizado, con bajas que en algunos casos alcanzan el 5,6%. No obstante, todavía se mantiene la percepción de confianza de los inversores internacionales en ciertos papeles locales, que muestran atractivo en términos de valuación. Las ganancias de empresas clave en Nueva York son vistas como un termómetro del interés que sigue generando el mercado argentino en el exterior, a pesar de los desafíos estructurales de la economía doméstica.

En este contexto, el índice S&P Merval, medido en dólares, alcanza los 2.250 puntos, consolidando un crecimiento espectacular de más del 135% en lo que va del año. Este notable avance no solo duplica su valor inicial de 2023, sino que también lo posiciona en zona de 2.300 puntos, su máximo histórico. El rally del Merval refleja la confianza de los inversores en activos locales.

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York mostraron una tendencia negativa, con caídas de hasta el 0,8% lideradas por el Global 30. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER registraron ascensos de hasta el 0,1%, con el TX26 encabezando las alzas.

¿Hasta dónde puede bajar el riesgo país?

Desde que Javier Milei asumió la presidencia de Argentina, el riesgo país ha mostrado una notable tendencia a la baja, generando optimismo en los mercados financieros. Sin embargo, este fenómeno no ocurre en el vacío. Expertos como Sergio Rodríguez y Federico González Bull destacan que varios factores internos y externos han confluido para impulsar esta disminución, abriendo interrogantes sobre hasta dónde podría llegar esta mejora en los próximos meses y años.

El analista financiero Sergio Rodríguez proyecta que el riesgo país podría situarse por debajo de los 600 puntos básicos para mediados de 2025, siempre y cuando se mantenga la disciplina fiscal y las políticas económicas continuen generando confianza en los inversores. "En este nivel, Argentina podría emitir nuevos bonos en condiciones más atractivas y con plazos de pago más extendidos, lo que facilitaría un acceso pleno al mercado de capitales", señala Rodríguez.

Por su parte, Federico González Bull, de la consultora Omega, coincide en que alcanzar un riesgo país cercano a los 600 puntos básicos sería crucial para el retorno pleno al financiamiento internacional. "Es una meta ambiciosa, pero alcanzable, dependiendo de las tasas de interés que el gobierno esté dispuesto a ofrecer, los plazos de pago y las necesidades políticas del momento", comenta. Según su análisis, si el descenso en el riesgo país se mantiene, Argentina podría enfrentar una renovación de su perfil de deuda en condiciones más favorables hacia el segundo trimestre de 2025.

Factores que impulsaron la caída del riesgo país

La baja del riesgo país no es un fenómeno aislado, sino el resultado de una combinación de medidas de política económica y cambios en el contexto global. Uno de los pilares más importantes ha sido la firme disciplina fiscal impulsada por el gobierno desde el primer día de la administración Milei. "El compromiso con equilibrar las cuentas públicas y la adopción de un superávit fiscal como prioridad han sido clave para restaurar la confianza del mercado", explica Rodríguez.

Otro factor significativo ha sido la mejora en las reservas internacionales del Banco Central de la República Argentina (BCRA). La combinación del ingreso de divisas producto del éxito del blanqueo de capitales –que inyectó más de 20.000 millones de dólares a la economía formal– y la estrategia del BCRA de acumular reservas mediante compras sostenidas en el mercado de cambios, ha dado un respiro al sector externo. "Esto genera la percepción de que el país está mejor preparado para enfrentar sus compromisos de deuda", señala González Bull.

A nivel internacional, el contexto también ha jugado a favor de Argentina. La victoria de Donald Trump en las elecciones de Estados Unidos y el alineamiento político entre ambos países han generado una mejora en las expectativas sobre un posible acuerdo favorable con el Fondo Monetario Internacional (FMI). "El mercado ve en Milei un aliado clave de Trump en Sudamérica, lo que podría facilitar un apoyo internacional más decidido", puntualiza Rodríguez.

Por otro lado, la desaceleración inflacionaria ha contribuido a fortalecer la confianza de los inversores. González Bull destaca que "la reducción sostenida en la inflación, combinada con la perspectiva de una política monetaria más estable, ha mejorado las perspectivas para los bonos argentinos". Además, la promesa de avanzar hacia la eliminación del control cambiario en el mediano plazo podría consolidar estas tendencias.

Los desafíos para mantener la tendencia

Aunque los indicadores actuales son alentadores, los expertos coinciden en que la sostenibilidad de esta mejora dependerá de la continuidad y profundización de las reformas económicas. González Bull advierte que "para que el riesgo país continúe bajando, será crucial mantener la disciplina fiscal, consolidar el crecimiento de las reservas y garantizar que las tasas de interés reales sigan siendo positivas".

Asimismo, Rodríguez resalta que el mercado observará de cerca los avances en el desmantelamiento del cepo cambiario y la estabilidad del tipo de cambio. "Cualquier señal de debilidad en estas áreas podría revertir rápidamente los avances logrados", subraya. Además, apunta que la relación con el FMI será fundamental, especialmente para asegurar el acceso a financiamiento externo en condiciones favorables.

Con la mirada puesta en 2025, ambos expertos coinciden en que el riesgo país podría estabilizarse en torno a los 600 puntos básicos si se cumplen ciertos supuestos. En el escenario más optimista, González Bull considera que incluso podría acercarse a los niveles de países como Colombia, que actualmente rondan los 300-400 puntos básicos. Sin embargo, aclara que esto requeriría no solo continuidad en las políticas actuales, sino también un contexto global favorable.

Rodríguez, por su parte, se muestra cauto pero optimista. "Si Argentina logra consolidar las reservas, reducir la inflación y recuperar un acceso pleno al mercado internacional de deuda, no sería descabellado pensar en un riesgo país en torno a los 600 puntos para mediados de 2025. Esto permitiría refinanciar vencimientos clave y allanar el camino para un crecimiento económico sostenido".

Qué pasa en los mercados del mundo

Los mercados estadounidenses cerraron con caídas este martes, a pesar de datos positivos sobre las ventas minoristas. La atención de los inversores está centrada en la reunión de la Reserva Federal, donde se espera una reducción de las tasas de interés. Sin embargo, la persistente inflación y las señales sobre la trayectoria futura de las tasas mantienen la incertidumbre.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ha escalado, reflejando preocupaciones de que la Fed podría adoptar un tono más cauteloso en el próximo año. Esto ha generado volatilidad en los mercados, especialmente en aquellos vinculados a las criptomonedas, que han experimentado un repunte.

Las ventas minoristas de noviembre superaron las expectativas, impulsadas por un fuerte gasto navideño y un aumento en las ventas de vehículos. Sin embargo, al excluir autos y gasolina, el crecimiento fue más moderado. Estos datos ofrecen una imagen mixta sobre la salud del consumidor estadounidense y el ritmo de la economía.

Los mercados están en un punto de inflexión. Mientras los datos económicos apuntan a una cierta fortaleza, las incertidumbres sobre la política monetaria y el panorama inflacionario mantienen a los inversores a la expectativa. La decisión de la Fed y las señales que envíe sobre el futuro de las tasas serán fundamentales para determinar la dirección de los mercados en las próximas semanas.

Wall Street

Los principales índices de Wall Street finalizaron con resultados negativos. Así, el S&P 500 cayó 0,44%; el industrial Dow Jones perdió 0,65%; y el tecnológico Nasdaq restó 0,37%.

Merval

El Merval marcó una suba de 1,9%. En este contexto, los ascensos de las acciones líderes son registradas por Grupo Financiero Galicia (6,4%); Transportadora de Gas del Norte (4,6%); y Grupo Financiero Galicia (4,1%).

ADRs

En Wall Street, los papeles de las firmas argentinas cerraron con mayoría de resultados adversos. De esta manera, las bajas correspondieron a Edenor (-5,6%); Irsa (-3,9%); y Telecom Argentina (-3,8%).

Bonos

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York mostraron una tendencia negativa, con caídas de hasta el 0,8% lideradas por el Global 30. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER registraron ascensos de hasta el 0,1%, con el TX26 encabezando las alzas.

Riesgo país

El riesgo país se ubica en torno a los 673 puntos básicos.