El dólar blue retrocedió a $1.225 y los financieros bajaron más de $20

En la última rueda de la semana, el dólar blue se vendió este viernes con una baja de quince pesos a $1.225 en las cuevas del microcentro porteño. En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación (CCL) se negoció a $1.168 (-$1,7%), mientras que el dólar MEP opera en $1.155 (-1%).

Desde Max Capital señalaron que el fuerte descenso de los dólares libres respondió a la rebaja en las alícuotas por derechos de exportación aplicadas a los principales cultivos y derivados industriales del agro anunciada el jueves por la tarde.

En este sentido, indicaron que esta medida equivale a un ajuste cambiario para el sector, mejorando la competitividad, y en el caso de los productos principales, cuyo carácter es temporal hasta junio, busca evitar un posible acopio anticipado antes de las elecciones, ante la expectativa de un ajuste del tipo de cambio.

"En medio de las negociaciones con el FMI, esto demuestra que el gobierno está tomando todas las medidas posibles para evitar presiones cambiarias, al menos hasta las elecciones. El canje de hoy sigue la misma línea", apuntaron

Qué es la competencia de monedas

La consultora Econviews calificó la nueva política de "competencia de monedas" anunciada por el Gobierno como una medida cargada de contradicciones y limitaciones operativas. En su análisis, Econviews sostuvo que esta iniciativa, que busca facilitar el uso tanto del peso como del dólar en las transacciones cotidianas, refleja la naturaleza bimonetaria de la economía argentina, pero no resuelve los problemas estructurales que enfrenta el sistema monetario del país.

Según la consultora, los argentinos ya piensan y operan en dólares debido a las décadas de alta inflación que erosionaron la confianza en el peso. "Argentina es una economía bimonetaria de facto, independientemente del marco jurídico", afirmó Econviews.

En este contexto, la nueva normativa permitiría que las empresas expresen sus precios en ambas monedas y habiliten el pago en dólares a través de medios digitales como los códigos QR, un paso que, en teoría, simplificaría las transacciones minoristas.

Sin embargo, Econviews enfatizó que la medida también plantea preguntas clave sobre su implementación. Por ejemplo, aunque los pagos en dólares puedan facilitar ciertas operaciones, los usuarios minoristas podrían mostrarse reticentes debido a la asociación del dólar con el ahorro más que con el consumo. Además, muchas empresas se beneficiarían al evitar el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), pero esta ventaja está limitada por las restricciones impuestas por el cepo cambiario.

Las contradicciones de la iniciativa

La coexistencia de esta "competencia de monedas" con el cepo cambiario representa, según Econviews, una contradicción evidente. "¿Cómo es posible que compitan dos monedas si no hay libertad para convertir una por la otra?", cuestionó la consultora.

El análisis señaló que, mientras los impuestos y salarios continúan denominándose en pesos, algunas empresas se verán obligadas a vender sus dólares para cumplir con estas obligaciones, sin la garantía de poder recomprarlos luego debido a las restricciones cambiarias vigentes.

Otro punto crítico se relaciona con el tipo de cambio que utilizarán los comerciantes para expresar sus precios en dólares. Econviews advirtió que, probablemente, el tipo de cambio utilizado no será el oficial, sino el dólar bolsa (MEP) o el dólar blue, lo que generará una nueva referencia cambiaria

 "Esta situación podría derivar en inconsistencias fiscales, ya que los impuestos sobre las transacciones en dólares podrían calcularse al tipo de cambio oficial, resultando en montos inferiores a los establecidos en pesos", explicó la consultora que dirige Miguel Kiguel.

Sobre la convivencia de monedas en Argentina

En la misma línea, un reciente análisis del economista Guido Zack, director de Economía de Fundar y profesor e investigador del IIEP (UBA) y CIMaD (UNSAM), expuso a través de su cuenta de X su perspectiva sobre las nuevas medidas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) en relación a la convivencia de monedas. Según el especialista, estas políticas abren una discusión crucial sobre la posibilidad de gestionar un sistema bimonetario en el país.

Zack enfatizó que Argentina no es un caso único en el mundo donde se utilicen más de una moneda para transacciones y ahorro. Sin embargo, aclaró que "en ningún país se utilizó la competencia monetaria como herramienta para debilitar la moneda local y promover la dolarización endógena". A su juicio, la clave no está en enfrentar al peso con el dólar, sino en fomentar una coexistencia que beneficie la estabilidad económica.

El economista citó los ejemplos de Perú y Uruguay como casos exitosos de sistemas bimonetarios. Ambos países, según Zack, lograron integrar el dólar en su economía de manera legal y regulada, lo que contribuyó a fortalecer sus monedas locales. "Estos países no buscaban una dolarización endógena, sino una desdolarización gradual", afirmó.

Una de las estrategias clave fue permitir ciertas transacciones en dólares, pero reservar otras para la moneda local, como el pago de impuestos y salarios. Adicionalmente, se implementaron políticas para abaratar el crédito en moneda local, como encajes bancarios más altos para los depósitos en dólares. Esto desincentivó el uso de la moneda extranjera para endeudarse.

Zack también destacó que las normativas exigieron listar los precios en la moneda local, con la opción de agregar su equivalente en dólares. Sin embargo, advirtió que replicar estas políticas en Argentina sería complicado debido al cepo cambiario y la brecha cambiaria existentes. "Hacerlo bajo estas condiciones genera distorsiones impositivas y dificulta la competencia justa entre las monedas", explicó.

Riesgos y oportunidades de un esquema bimonetario

El economista también reflexionó sobre los riesgos asociados a un esquema de convivencia de monedas. Uno de los principales desafíos es el descalce de monedas. Zack ejemplificó: "Una empresa con ingresos en pesos y deudas en dólares podría quebrar ante una devaluación, al igual que una persona que paga un alquiler en dólares pero cobra su salario en pesos".

No obstante, destacó que las regulaciones implementadas desde 2001 han evitado crisis bancarias, incluso en medio de numerosas corridas cambiarias. Esto, según él, demuestra la importancia de mantener ciertos controles mientras se exploran mecanismos para incorporar los ahorros en dólares de los argentinos al sistema financiero formal.

"Si no permitimos que ciertas operaciones se realicen en dólares, esos fondos seguirán guardados debajo del colchón", señaló Zack. En su opinión, canalizar estos recursos a través del mercado de capitales podría ser una herramienta crucial para fomentar la estabilidad de precios y el crecimiento económico.

La importancia de una regulación equilibrada

Finalmente, Zack hizo hincapié en que cualquier estrategia de convivencia monetaria debe diseñarse con cuidado para evitar consecuencias no deseadas. Subrayó que "no es lo mismo implementar estas medidas en un contexto de cepo y brecha cambiaria que en uno donde exista un tipo de cambio único y sin restricciones". Además, recalcó que la convivencia de monedas no debe implicar el debilitamiento del peso, sino su fortalecimiento progresivo.

En síntesis, el análisis de Guido Zack pone en el centro del debate la necesidad de un enfoque pragmático y regulado para gestionar un sistema bimonetario en Argentina. Su propuesta busca aprovechar los ahorros en dólares de los ciudadanos como motor para la economía, pero siempre preservando la estabilidad financiera y evitando desequilibrios que podrían poner en riesgo a empresas y familias. Según Zack, la clave está en la convivencia, no en la competencia, entre las monedas.

Otro aspecto crítico identificado por Econviews es la exclusión del uso de tarjetas de crédito para pagos en dólares. Las regulaciones del Banco Central impiden otorgar créditos en dólares a quienes perciben ingresos en pesos, lo que limita significativamente la funcionalidad del sistema.

La consultora sugirió que podría haberse permitido el pago en dólares con tarjetas bajo una operatoria similar a las compras internacionales, donde el saldo se paga en dólares o se convierte a pesos a un tipo de cambio más alto. Econviews también planteó interrogantes sobre el acceso a créditos en dólares en el marco de esta nueva política.

"En un contexto de competencia de monedas, no sería justo que quienes toman créditos en dólares puedan optar si liquidarlos en el MULC o no?", cuestionó la consultora, subrayando que esta decisión podría tener implicancias importantes para el sistema financiero y cambiario.

Riesgos y oportunidades de un esquema bimonetario

Zack también reflexionó sobre los riesgos asociados a un esquema de convivencia de monedas. Uno de los principales desafíos es el descalce de monedas. Zack ejemplificó: "Una empresa con ingresos en pesos y deudas en dólares podría quebrar ante una devaluación, al igual que una persona que paga un alquiler en dólares pero cobra su salario en pesos".

No obstante, destacó que las regulaciones implementadas desde 2001 han evitado crisis bancarias, incluso en medio de numerosas corridas cambiarias. Esto, según él, demuestra la importancia de mantener ciertos controles mientras se exploran mecanismos para incorporar los ahorros en dólares de los argentinos al sistema financiero formal.

"Si no permitimos que ciertas operaciones se realicen en dólares, esos fondos seguirán guardados debajo del colchón", señaló Zack. En su opinión, canalizar estos recursos a través del mercado de capitales podría ser una herramienta crucial para fomentar la estabilidad de precios y el crecimiento económico.

La importancia de una regulación equilibrada

Finalmente, Zack hizo hincapié en que cualquier estrategia de convivencia monetaria debe diseñarse con cuidado para evitar consecuencias no deseadas. Subrayó que "no es lo mismo implementar estas medidas en un contexto de cepo y brecha cambiaria que en uno donde exista un tipo de cambio único y sin restricciones".

Además, recalcó que la convivencia de monedas no debe implicar el debilitamiento del peso, sino su fortalecimiento progresivo.

En síntesis, el análisis de Guido Zack pone en el centro del debate la necesidad de un enfoque pragmático y regulado para gestionar un sistema bimonetario en Argentina. Su propuesta busca aprovechar los ahorros en dólares de los ciudadanos como motor para la economía, pero siempre preservando la estabilidad financiera y evitando desequilibrios que podrían poner en riesgo a empresas y familias.

Según Zack, la clave está en la convivencia, no en la competencia, entre las monedas.

A cuánto cotiza el dólar blue hoy

El dólar blue se ubicó en $1.225 para la venta y a $1.205 para la compra.

Cómo operan los dólares financieros

En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación (CCL) se negoció a $1.168, mientras que el dólar MEP opera en $1.155.

Cuál es el precio del dólar oficial

La cotización del dólar minorista del Banco Nación cerró a $1069.

El dólar mayorista se negoció a un promedio de $1049.

Por su parte, el dólar turista se ubicó en $1.389,70.

La brecha cambiaria

Por último, la brecha cambiaria entre el dólar mayorista y los diferentes tipos de cambio, se encuentra de la siguiente manera:

• Blue: 17%

• CCL: 11%

• MEP: 10%