El dólar blue bajó a $1.415, tras la medida de Caputo: ¿se podrá contener la brecha cambiaria?
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En la primera rueda de la semana, el dólar blue cerró este lunes con una fuerte baja de ochenta y cinco pesos, a $1.415 en las cuevas del microcentro porteño, con lo que se ubica en su máximo histórico nominal. Con la misma tendencia, en el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación cayó un 8,5%, a $1.308; mientras que el MEP cedió un 7,7%, en $1.307.
El ministro de Economía, Luis Caputo, explicó detalló el sábado las medidas anunciadas por el presidente Javier Milei para controlar el precio del dólar blue y los financieros a los fines de terminar con la inflación en seis meses.
A través de su cuenta de X, el ministro de Economía comentó: "El presidente Javier Milei anunció que se cierra la última canilla de emisión monetaria. A partir de ahora la cantidad de dinero queda igual o se reduce (si el Banco Central vendiera dólares en el MULC). Es decir, si el BCRA comprara dólares en el MULC, la emisión de pesos equivalente será esterilizada con la venta de dólares equivalentes en el mercado de contado con liquidación".
Y completó: "Está profundización de la política monetaria que comienza pasado mañana, contribuirá a profundizar el proceso de desinflación. En 6 meses terminamos con el déficit fiscal, el déficit cuasi fiscal, y la emisión monetaria. Consecuencia: vamos a exterminar la inflación para siempre en Argentina".
Sin embargo, fuentes de mercado consultadas por iProfesional plantearon algunos interrogantes en torno a la iniciativa al advertir que se desplazó a un segundo plano la necesidad de acumular Reservas al priorizar controlar la brecha cambiaria.
Qué medidas anunció Milei para frenar al dólar
En declaraciones a LN+, Javier Milei anunció que el Gobierno se dispondrá a comprar dólares para que la cantidad de pesos circulantes queden constantes y permitir así que no se altere la base monetaria, lo que acelerará -según su visión- el proceso de desinflación y la salida del cepo, que se hará cuando tenga la macroeconomía en orden, a lo de vuelta no le puso fecha.
Esta iniciativa, explicó, se toma porque observa una "anomalía", ya que la moneda extranjera se encuentra en ascenso, pero al mismo tiempo la Casa Rosada compra dólares.
De momento, también deslizó que "hay jugadores a los que les gusta" hacer mover el mercado de cambios pero simplemente les aclaró que va a "recrudecer la política monetaria" para evitar los vaivenes.
"Tanto lo que queda de este mes como agosto van a ser meses difíciles en el mercado de cambio, es cuando se nos van más dólares por la energía. Vamos a restringir totalmente la cantidad de pesos. Es como darle un revólver a alguien pero sin las balas, no vas a poder hacer nada", anticipó.
Por qué el mercado alertó por la iniciativa
De acuerdo con Gabriel Caamaño, economista de la consultora Ledesma, la iniciativa anunciada es una forma elegante de decir que van a vender en el financiero parte de lo que compren en el oficial.
"Eso es bajar la brecha interviniendo o, si queremos ser más elegantes, armando un mecanismo de derivación de dólar. Digo parte, porque mientras el precio en el financiero sea más alto, no necesitas vender todo lo que compraste en oficial para esterilizar esa emisión.
Sin embargo, por un lado, alertó que al BCRA le viene costando comprar y se viene un período que estacionalmente más complicado, y, por el otro, advirtió que las Reservas Internacionales Netas son negativas.
Para el economista, la clave pasará en cómo lo va a tomar el mercado, dado que si cree que esto alarga la salida del cepo sacrificando Reservas y mostrando más resistencia a usar tasa, no va a gustar. Pero si al contrario, lo ve como respuesta pragmática que acerca la salida, entonces lo contrario.
Más riesgos que virtudes
En la misma línea, desde Aurum Valores señalaron que, de acuerdo a los datos oficiales, la regla de intervención en el CCL anunciada por Milei y Caputo hubiera ofrecido últimamente muy pocos dólares para inyectar en el CCL al detallar que, en julio, el dato está muy influenciado por lo hecho por el BCRA en los últimos tres días, ya que hasta el día 8 la intervención hubiera sido de solo u$s3 millones por día.
"Hacia adelante la vemos como una regla que supone un riesgo importante si no se logra bajar el riesgo país, considerando que tampoco hay grandes expectativas de acumulación de divisas en los próximos meses, algo que el propio gobierno prevé según el mismo MIlei y comparte Caputo", indicaron.
A su turno, el analista financiero Christan Buteler, apuntó que, lejos de ir en busca de un tipo de cambio libre, cada vez se interviene más, dado que ahora el BCRA pasa a vender dólares en el CCL y se preguntó si no es mejor "correrse" directamente y dejar que el precio se determine por oferta/demanda.
"¿El BCRA renuncia a la meta de recomponer reservas? ¿O sabiendo que no habrá recomposición de reservas durante el segundo semestre intenta influir en las expectativas diciendo que intervendrá con dólares en el CCL?", cuestionó.
Según el experto, los dólares deberían ser comprados con superávit fiscal, pero señaló que sin recomposición de reservas es más complejo sostener la paridad de los bonos. En este sentido, indicó que si los bonos no mejoran, el riesgo país no bajará y la posibilidad de rolear los vencimientos del 2025 se alejará.
¿Una medida razonable?
De acuerdo con el economista Luciano Cohen, cofundador de Alphacast, el gobierno busca retomar la iniciativa y redobla la apuesta: emisión cero. No solo apuntan a revertir las reducciones del segundo trimestre, sino que además se comprometen a mantenerlo, "tirando la llave".
"La macroeconomía de los próximos meses entrará en un ´juego de gallina´. Si el mercado cree que están dispuestos a hacer lo que dicen, el dólar debería estabilizarse y bajar. Si creen que no lo harán o que no podrán sostenerlo, la estabilización se frenará y con ello las chances de recuperación", observó.
Para el analista, si lo logran, habrán ganado una segunda estrella y allanado el camino hacia la eliminación del cepo más adelante en el año, sin lo cual creo que no hay posibilidades genuinas de reactivación. Si no lo logran, se entrará en un terreno desconocido.
Con un argumento similar, el economista Salvador Di Stefano señaló que con las medidas de Caputo, la mayor venta en CCL hará caer el dólar Blue y el dólar exportador, y anticipó que los que retienen mercadería y dólares tendrán una fuerte pérdida.
"Se viene una baja en los dólares alternativos, cuidado los tenedores de dólares, ganan los que conservaron pesos, bonos CER y soberanos en dólares. Está clarísimo si los pesos son escasos, la mercadería y los dólares son abundantes. El gobierno bajó la tasa y se tomó crédito para financiar inventario. Cuando el gobierno bajo la tasa pocos tomaron financiamiento para invertir, me consta que muchos tomaron financiamiento para retener inventario o comprar dólares", explicó el experto.
A cuánto cotiza el dólar blue hoy
El dólar blue se ubicó en $1.415 para la venta y a $1.395 para la compra.
Cómo operan los dólares financieros
En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación cayó un 8,5%, a $1.308; mientras que el MEP cedió un 7,7%, en $1.307.
Cuál es el precio del dólar oficial
La cotización del dólar minorista del Banco Nación cerró a $940,50.
El dólar mayorista se negoció a un promedio de $923.
Por su parte, el dólar solidario y dólar tarjeta se ubicaron en $1.504,80.
La brecha cambiaria
Por último, la brecha cambiaria entre el dólar mayorista y los diferentes tipos de cambio, se encuentra de la siguiente manera:
• Blue: 53%
• CCL: 42%
• MEP: 42%