Cómo dolarizarse con inversiones y protegerse de la devaluación

Desprenderse de los pesos que sobran y avanzar con la dolarización las carteras se ha convertido en una obligación, más que en una alternativa, para los inversores. Ocurre que los expertos prevén una suba de los tipos de cambio vinculada a la falta de divisas en el país, en medio de gran tensión política y a pesar de las medidas "salvadoras" implementadas recientemente como el dólar agro y el cepo a las importaciones.

Impera una sensación de incertidumbre generalizada en el mercado cambiario, que se extiende del corto plazo hacia los meses próximos, cuando el Gobierno quede desamparado del dólar diferencial que se ofrece al campo a $300 dentro del Programa de Incremento Exportador (PIE).

Hasta la fecha, las arcas del Banco Central (BCRA) -que sufren la falta de unos u$s20.000 millones por la sequía histórica- no logran llenarse a pesar de que en la jornada la autoridad monetaria pudo comprar $106 millones, anotando un saldo acumulado en el mes de u$s190 millones, lejos de las expectativas.

En este marco, la volatilidad de los dólares se incrementó de tal forma que a la disparada de la semana anterior se sumaron $20 al dólar blue, que finalizó en $462. Así, la brecha con el oficial mayorista trepó al 109,8%, lo que constituye el mayor nivel desde agosto de 2022. Los dólares financieros, en la misma línea, terminaron con un CCL que escaló $7,24 a $462,32 y un MEP que subió $11,27 para cerrar a $449,02.

En este panorama, el foco de atención se encuentra en el ministro Sergio Massa y en su capacidad de controlar la situación. Mientras que Miguel Pesce, titular del BCRA, se reunió esta tarde en Casa Rosada con el presidente Alberto Fernández y, según trascendió, la charla tuvo en el centro la situación de disparada de los tipos de cambio.

Los dólares paralelos subieron con fuerza y profundizaron la brecha en la jornada

Por su parte, el campo no entrega los anticipos de cosecha al ritmo esperado por Economía, aunque este lunes se registraron operaciones del dólar agro por u$s105,8 millones, lo que arroja un acopio global de u$s1.390 millones en el marco del programa "dólar agro". Ese magro resultado podría obligar a que se tomen inminentes medidas cambiarias, como un desdoblamiento exportador, para frenar la corrida.

En el mientras tanto, aquellos que pretendan cuidar sus ahorros mediante cobertura en moneda dura pueden hacerlo mediante instrumentos financieros y no sólo volcándose al mercado informal.

Renta fija: deuda corporativa (ONs)

Mauro Massa, jefe de research de Bull Markets, dice a iProfesional que en esta lucha por no sufrir el dolor que puede generar quedarse en pesos, recomienda una cartera a la que llama anti-devaluación para perfiles de riesgo conservador-moderado. "La denominamos así porque opera bajo ley Nueva York y realiza sus pagos en dólar cable, por fuera de toda discrecionalidad", comenta.

Este portfolio propone una composición de ONs, títulos de deuda corporativa con alta rentabilidad crediticia, ya que las mismas poseen renta certera periódica de más del 10% en moneda norteamericana. 

El experto señala los papeles de YPF 2025 (YCA6O) y los de GEMSA 2027 (MRCAO), ya que gozan del pago de cupones con retornos cercanos al 14%, y con un rendimiento total del 17%. De este modo, recomienda la adquisición de estos bonos porque ambos poseen negocios atados al dólar oficial. Es decir que cualquier evento cambiario no afectará en su capacidad de pago, a diferencia de otras empresas.

En concreto, Mauro Mazza amplía que YPF tiene gran parte de sus actividades comerciales ligadas al tipo de cambio oficial, por lo cual si ocurriese un salto discreto devaluatorio o una aceleración del movimiento de la divisa, el impacto se ajustaría instantáneamente. Mientras que GEMSA, de manera similar, depende de la venta de energía a Cammesa, que honra sus obligaciones en dólar oficial.

Renta fija: bonos soberanos

Lisandro Meroi, Research Analyst de TSA Bursátil, explica que poniendo la lupa sobre los soberanos en dólares, la premisa para los más arriesgados es la de adquirir bonos con paridades muy deprimidas (con promedios menores a 30% en ambas legislaciones), para esperar una recomposición de las mismas.

Inversiones en renta fija: existen oportunidades en el mercado.

"El atractivo en este caso pasa, incluso, por un escenario negativo de reestructuración. Suponiendo que al 30 de junio de 2024 se canjeen los actuales títulos y a cambio se entregan nuevos papeles con un valor presente neto de u$s35, la tasa de retorno efectua anual (TIREA) en bonos Globales como el GD35 o el GD41 es de 36% y 27% respectivamente, siendo estos dos los preferidos en la curva de legislación extranjera", indica el especialista.

También remarca acerca de los beneficios de dolarizarse esta forma, que estos instrumentos contemplan el cobro de cupones de renta hasta la fecha del canje y su reinversión a la misma tasa efectiva a la cual se los compró, junto a la materialización de un nuevo título que pueda venderse en mercado secundario al precio hipotético planteado. "Aunque los retornos se destacan sobre los de otras opciones, deben tenerse presente estas consideraciones para realmente obtenerlos", asevera.

Renta variable: acciones de empresas globales

Para los que pretenden adquirir mayor ganancia y a la vez cubrirse en dólares, Joaquín Arregui, asesor de Extensio Finanzas, aconseja estar 100% en activos e inversiones que sean indexadas al dólar MEP o al "contado con liqui"(CCL).

Para los moderados aconseja la posición en compañías extranjeras a través de Certificados de Depósito Argentino (Cedears), que permiten acceder a empresas internacionales desde la Argentina con una cotización en CCL.

Destaca a Alibaba, una firma de origen chino dedicada al comercio virtual que ha cobrado un gran auge por el uso de la inteligencia artificial, lo que la coloca en una posición estratégica para el futuro de la industria de consumo masivo. También añade Barrick Gold, ya que la misma es líder del sector de commodities y cuenta con proyecciones de alza para la onza de oro.

Alibaba, empresa china líder en comercio virtual.

Para renta variable, Criteria señala que Microsoft es una adecuada compañía para tener en cartera, fundamentalmente, por su participación en ChatGPT, que es una revolucionaria plataforma de Inteligencia Artificial desarrollada por OpenAI.

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"Esta tecnología disruptiva fue diseñada para transformar la forma en que interactuamos con el mundo digital. Gracias a su avanzado sistema de procesamiento del lenguaje natural, ChatGPT permite a los usuarios obtener respuestas precisas y coherentes en tiempo real, posicionándose como una herramienta clave en la evolución de la IA y sus aplicaciones en diversos campos de la industria y la vida cotidiana", sostienen.