En Wall Street ni siquiera miran a la Argentina: qué esperan antes de invertir en activos locales
Los bancos de inversión no tienen interés en los activos locales. Tampoco los motiva un acuerdo con el FMI. Le apuntan al resultado de las legislativas
03/02/2021 - 06:34hs
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Ni las "auspiciosas" negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) ni los precios deprimidos de los activos argentinos logran tentar a los inversores del exterior. La apatía es total y el país quedó excluido del menú de los grandes bancos de Wall Street cuando hablan de mercados emergentes.
"No hay ninguna razón para interiorizarse acerca de lo que pasa en Argentina. Diría que tampoco entusiasma un acuerdo con el FMI porque los inversores creen que será uno en el que no se le pedirá demasiado compromiso al país", indicó a iProfesional un banquero de Nueva York. "Por lo tanto, lo único que podría despertar el interés es un revés del oficialismo en las elecciones de octubre. Algo que parados en este momento tampoco parece tan probable", reseñó el experimentado financista.
La consigna en Wall Street es que hasta nuevo aviso, de la Argentina no se habla. Nadie quiere perder el tiempo haciendo calls con clientes para vender bonos o acciones locales.
"Nadie está mirando Argentina, te preguntan por Brasil o Chile en Latam. Hay mucha competencia y la reestructuración del año pasado dejó mucha gente agotada con la Argentina", explicó.
Para los inversores, que aparezca debilitado el oficialismo en las legislativas de este año será clave
Sin giro ortodoxo, la apuesta al fracaso oficial
Lo que podría mover el amperímetro está a nueve meses: las elecciones legislativas del domingo 24 de octubre. Para gran parte de los inversores, el Gobierno de Alberto Fernández no cambiará demasiado en los próximos años que le quedan (o sea, no habrá un "giro" más ortodoxo), con lo cual la única "esperanza" es un cambio de signo político en 2023. "Nadie está viendo esto por ahora, pero creo que se podría mover más si en octubre hay alguna señal de que un frente opositor nace para hacerle frente al oficialismo en 2023", dice un banquero argentino que está en Wall Street hace más de 20 años.
Algo similar a lo que ocurrió en la antesala al triunfo electoral de Mauricio Macri. El mercado ya veía un desgaste político en el segundo mandato de Cristina Kirchner, y el batacazo electoral terminó por mejorar los precios de los activos locales. Pero, hubiera sido Macri o su contrincante (Daniel Scioli), el mercado ya venía festejando el final de la era kirchnerista. Algunos vuelven a cree que esa podría ser la única apuesta "ganadora" para los bonos: apostar a un derrota electoral del oficialismo.
En el mundo inversor precisamente no "venden" muy bien a la Argentina. Una entidad líder europea que tiene presencia en el país describe crudamente la realidad local. En un documento interno que le presenta a los inversores, al que accedió este medio, se les recuerda que "desde 1950, Argentina ha pasado el 33% del tiempo en recesión, segundo en el mundo detrás de la República Democrática del Congo". Y dice que "el gobierno argentino ha enfrentado dificultades para combatir los altos niveles de pobreza y desempleo, y se cree que casi la mitad de la fuerza laboral nacional está empleada en el sector informal". También hablar de la caída en la imagen positiva de Alberto Fernández debido a su política en la pandemia y sus efectos en la economía.
Los inversores no creen que un acuerdo con el FMI sea suficiente para cambiarle la expectativa a la Argentina
Cumbre inversora para debatir cómo sigue
Otra entidad europea como el Scotiabank afirmó a sus clientes que si bien espera un rebote de la economía este año por la llegada de las vacunas contra COVID-19 y una mejor demanda mundial de recursos, "consideraciones de políticas públicas complican las perspectivas para este año, ya que las autoridades buscan completar las negociaciones con el FMI sobre un nuevo programa de endeudamiento antes de las elecciones de mitad de período en octubre que podrían ampliar las fisuras en la coalición gobernante Frente de Todos". "Es probable que las tasas de inflación aún elevadas y el mercado de cambios del país sigan siendo desafíos importantes y barómetros de los esfuerzos de las autoridades para emprender el ajuste estructural, esa vieja pesadilla de los populistas argentinos", afirma Scotiabank.
Lo que viene para la Argentina será tratado en un evento privado, el primero del año, que la comunidad financiera realiza en forma virtual y es organizado por EMTA (una organización que nuclea a operadores, fondos y bancos de inversión). Estarán debatiendo el futuro de la Argentina varios expositores: Walter Stoeppelwerth (de Portfolio Personal Inversiones, unos brokers locales), Edwin Gutierrez (Aberdeen Standard Investments), Alejo Costa (BTG Pactual), Robert Koenigsberger (Gramercy Funds Management) y Lisa Schineller (S&P Global Ratings).
"El consenso general es que por precios, los activos argentinos están baratos. El tema es qué tan baratos se pueden poner si las cosas no mejoran. Creería que no tiene margen para seguir cayendo. Pero tampoco van a subir tanto si no hay un driver importante que los movilice. Un acuerdo con el FMI, dependiendo de cómo sea, puede ayudar en algo. Pero creería que después de ese acuerdo el tema electoral pesará de tal manera que eclipsará cualquier tema. Por lo tanto, creería que los inversores van a esperar a después de las elecciones de octubre para ver qué pasa con la Argentina", reseñó un habitual participante de esta clase de eventos, que ya se anotó en forma virtual para la conferencia de finales de mes.
Por lo pronto, los bonos argentinos seguirán en el ostracismo. Observando los rendimientos queda claro el malhumor de los inversores con la Argentina. Por ejemplo, tomando el Global que vence en 2030 tiene un rendimiento del 17%. Países de la región, con bonos que vencen en el mismo plazo, muestran otra película: Colombia rinde 2,10%, Brasil 2,93%, Chile rinde 1,32%, Perú (1,50%) y México (1,98%). Yéndose de lo que es América Latina también se ve la destrucción de la deuda argentina: Turquía al 2030 rinde 5,15%, Rusia (2,29%) o Indonesia (1,83%). De esta manera, los bonos que emitió Guzmán rinden casi 10 veces más que emisiones comparables.