Dólar: por el acuerdo con el FMI, se prevé una devaluación gradual y relajación del cepo
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Finalmente, salió a la luz la letra chica del acuerdo entre el Gobierno y el Fondo Monetario Internacional (FMI) para el pago de la deuda de más de u$s44.000 millones. El memorando indica un lineamiento de lo que será la política económica y financiera que la Argentina deberá llevar. En este contexto, se desprende que habrá una salida gradual del cepo cambiario y descarta saltos bruscos en el dólar, con lo que continuará la devaluación controlada.
De acuerdo a lo que indica el memorando, el dólar seguirá su camino alcista en línea con la inflación, al tiempo que se desarticularán "gradualmente" los cepos que rigen en el mercado de cambios. Sin embargo, esta medida no será inmediata y se definirán en consenso con el organismo multilateral.
Según el texto acordado con el FMI, la política cambiaria permanecerá "invariable" respecto del año anterior, al tiempo que se propone "relajar paulatinamente los controles cambiarios", pero el plan para desarticularlo se conocerá recién a fin de año.
Crawling peg: continuará la devaluación controlada
En relación a la política cambiaria, continuará el "crawling peg", es decir, la devaluación controlada. El documento destaca que "calibraremos nuestra gestión del tipo de cambio para garantizar la competitividad a mediano plazo del tipo de cambio real efectivo, e incentivaremos la acumulación de reservas".
El acuerdo anticipa: "Con este fin, y para ayudar a alcanzar las metas de acumulación de reservas en el marco del programa, la tasa de ajuste del tipo de cambio oficial mantendrá el tipo de cambio real efectivo en 2022, en general, invariable con respecto a los niveles de 2021, a fin de preservar la competitividad".
En este sentido, el Gobierno argentino se compromete a "en vista de la exposición de la balanza de pagos de Argentina, a la volatilidad de los precios de las materias primas, es que quizás sea necesario considerar alinear nuestros objetivos de acumulación de reservas, en comunicación con el personal técnico del FMI".
De la misma manera, las intervenciones en el mercado de tipo de cambio oficial "serán coherentes con nuestro objetivo de acumulación de reservas, y tendrán en cuenta la variabilidad debida a factores estacionales y episodios temporales de volatilidad excesiva".
Qué pasará con el cepo al dólar según el acuerdo con el FMI
Cabe mencionar que en los puntos 26 y 27 del acuerdo con el FMI se refiere a la política de gestión de flujos de capital. En estos apartados hace referencia a que "las medidas de manejo de flujos de capitales seguirán siendo un componente básico de nuestro conjunto de herramientas y habrá que recalibrarlas en función de la evolución de las circunstancias".
En relación al cepo cambiario que rige en la actualidad, tendrá su fin, pero no de manera inmediata. El cronograma y las características que tendrá el relajamiento del cepo al dólar se conocerá recién a fin de diciembre de 2022, cuando se publique la "hoja de ruta estratégica".
Por otro lado, no será una eliminación total de las medidas que restringen el acceso al dólar en el sistema cambiario. "La estrategia consistirá en converger hacia un sistema de regulaciones macroprudenciales, que propicie los flujos de capital estables y sostenibles", señala el documento en relación al cepo cambiario.
En el memorando el Gobierno recuerda que "ciertas regulaciones que limitan la negociación de valores en moneda extranjera" fueron eliminadas, y el documento apunta también que "a medida que se normalicen las condiciones, procuraremos flexibilizar las regulaciones sobre pagos de importaciones para respaldar la recuperación económica".
En cuanto a la eliminación gradual de los cepos al dólar, el texto del acuerdo señala que tiene previsto "trazar una hoja de ruta estratégica para relajar paulatinamente los controles cambiarios describiendo las condiciones necesarias y los objetivos, también en vista a apoyar el restablecimiento gradual del acceso al mercado internacional a partir de 2025".
Pero aclaró que el levantamiento de los cepos al dólar "se preparará en comunicación con el personal técnico del FMI, se basará en experiencias pertinentes de países, teniendo en cuenta factores específicos de Argentina, como el perfil de su deuda pública, la cobertura de las reservas y el alto grado de dolarización".