Perlitas de la oferta por la deuda: un bono para gastos de abogados de los acreedores y los 7 principales cambios

Finalmente la Argentina presentó este lunes los nuevos términos y condiciones mejorados de su invitación a los acreedores externos para canjear u$s66.000 millones en bonos. Fue ante el ente regulador del mercado de capitales de EEUU (SEC, por sus siglas en inglés), hecho que abre oficialmente el período de adhesión a la última propuesta consensuada con los principales bonistas. Como se estimaba, la Argentina revisó los términos y condiciones de la Invitación y modificó finalmente los siguientes puntos:

-establecer las fechas de pago de capital e interés sobre los nuevos bonos en el 9 de enero y el 9 de julio en lugar del 4 de marzo y el 4 de septiembre de cada año pertinente;

-enmendar las fechas de pago de capital de (i) los nuevos bonos a ser entregados como compensación por intereses devengados y como compensación por consentimiento adicional, que comenzarán a amortizar en enero de 2025 y vencerán en julio de 2029, (ii) los nuevos bonos en en dólares 2030 y en Euros 2030, que comenzarán a amortizar en julio de 2024 y vencerán en julio de 2030, donde la primera cuota tendrá un monto equivalente a la mitad de cada cuota restante, y (iii) los nuevos bonos en dólares 2038 y los nuevos bonos en Euro 2038, que comenzarán a amortizar en julio de 2027 y vencerán en enero de 2038; 

En la propuesta se entrega un bono para compensar el gasto de abogados de los acreedores

 

Una oferta que conforma a todos

-modificar el tipo de cambio a €1 equivalente a u$s1,1855 y un franco suizo equivalente a u$s1,0988 y €0,9269, a los efectos de determinar el monto de capital de los nuevos bonos denominados en dólares a ser recibidos por cada tenedor de bonos elegibles denominados en Euro y Francos Suizos que elija recibir nuevos bonos denominados en dólares, y también excluir dichas elecciones de los procedimientos de prioridad de aceptación y de los límites de los bonos aplicables al 2030 y 2035, y reducir los límites de los bonos aplicables a los nuevos bonos en Euro 2030 y 2035 como consecuencia de dichas elecciones; 

-enmendar las disposiciones de modificación de los nuevos bonos para ampliar la lista de modificaciones de asunto reservado y especificar las circunstancias futuras bajo las que la República puede reasignar las series de los títulos de deuda afectados por una modificación de asunto reservado, o, si corresponde, llevar a cabo una modificación "uniformemente aplicable" luego de una modificación entre series con una votación en dos niveles o una oferta de canje de reestructuración;-

-agregar un compromiso por parte de la República de publicar cierta información de deuda sobre una base anual;

-adecuar la descripción del Formulario de Términos y Condiciones de los Nuevos Bonos incluyendo las modificaciones descriptas en 4 y 5 más arriba;

-actualizar la Sección "Contexto de la Invitación" y la Sección "Acciones Relacionadas para Alcanzar la Sostenibilidad de la Deuda" con los últimos avances;

-estipular que para compensar al Grupo Ad Hoc de Bonistas Argentinos, al Grupo de Bonistas del Canje y al Comité de Acreedores de Argentina (los "Acreedores que brindan Respaldo") por ciertos honorarios y gastos de sus asesores en relación con la presente Invitación, el monto total de capital de los nuevos bonos en dólares y euros 2029 que los tenedores hubiesen de lo contrario tenido derecho a recibir se reducirá en u$s28,96 millones.

El Gobierno espera obtener un nivel de adhesión superior al 90% y que no haya holdouts

 

Alta participación, el pálpito

Los Bonos para el Reembolso de Gastos se dividirán en forma equitativa entre los tres grupos y se entregarán en las cuentas que los representantes de cada uno de los acreedores que brindan respaldo (es decir, White & Case LLP para el Grupo Ad Hoc de Bonistas Argentinos, Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan LLP para el Grupo de Bonistas del Canje y Clifford Chance US LLP para el Comité de Acreedores de Argentina) indicarán por escrito al agente de Información antes de la fecha de liquidación.

"Para evitar dudas, la República no asumirá ningún gasto de los acreedores que brindan respaldo o de sus asesores en relación con la presente Invitación, dado que los Bonos para el Reembolso de Gastos (i) no aumentarán el monto total de los Nuevos Bonos en 2029", enfatiza el escrito presentado este lunes.

Argentina, entonces, extenderá el vencimiento de la invitación hasta el 28 de agosto de 2020. La fecha de anuncio de resultados será el 31 de agosto de 2020 o lo antes posible de allí en adelante, y la fecha de ejecución, la fecha de entrada en vigencia y la fecha de liquidación continuará siendo el 4 de septiembre de 2020.