YPF no se va de Profértil y prepara un millonario plan de inversiones

"Nutrir la tierra de forma sostenible", es la consigna que el directorio de la principal productora de fertilizantes de la Argentina estableció como premisa para encarar un ambicioso plan de negocios para los próximos años.

Se trata de Profértil, cuya estrategia se basará en continuar enfocándose en incrementar su producción; potenciar el rendimiento de sus cultivos y preservar la prudencia financiera.

La compañía es controlada en partes iguales por la petrolera estatal YPF y Agrium Holdco Spain SL que a su vez pertenece a Nutrien Ltd., grupo canadiense que produce y distribuye fertilizantes, potasa, fosfato y nitrógeno y tiene su sede en Saskatoon.

En el caso de Profertil, también fabrica y vende fertilizantes para cultivos agrícolas, siendo su mercado más importante el de la urea granulada que se utiliza para mejorar el rendimiento de los cultivos.

Posee un establecimiento en el puerto de Ingeniero White (Bahía Blanca), cinco puntos de distribución en todo el país y es la única empresa con planta productora propia en el país, estratégicamente ubicada cerca de los principales gasoductos con una red de centros de distribución cercanos a las principales regiones agrícolas con facilidades logísticas de conexiones viables, ferroviarias y portuarias.

La empresa viene llevando a cabo desde hace un par de años un plan de negocios austero que le está permitiendo atravesar la coyuntura de la economía argentina y, en especial, la incertidumbre que ciertas medidas generan en el sector del campo.

Anualmente, esa planta produce 1.320.000 toneladas de urea granulada y 790.000 toneladas de amoníaco, además de comercializar otros fertilizantes y preparar mezclas especiales.

Adicionalmente, vende un aditivo de base ureica denominado Proaire que permite reducir las emisiones de gases de efecto invernadero en la combustión de motores diésel.

Incertidumbre societaria en Profértil

Si bien YPF viene poniendo a la venta sus participaciones accionarias en empresas en las que participa para enfocarse en su plan de negocios, en el caso de Profértil no seguirá el mismo camino.

El directorio de la petrolera ya definió su permanencia en la compañía y hasta se encuentra evaluando la posibilidad de realizar una millonaria inversión para duplicar la capacidad de producción de la planta.

El principal tema de debate es que el socio de YPF no define su continuidad en la compañía ya que, en el marco de un proceso más general de desinversión, se fueron de la Argentina y de otros mercados.

De hecho, en el 2024, el grupo Nutrien Ltd., indicó que deja sus negocios en Argentina, Chile y Uruguay para simplificar y enfocar su estrategia priorizando los mercados clave y las oportunidades que mejor se alinean con su modelo.

En ese marco, centrarán sus operaciones regionales en Brasil y otros mercados a nivel mundial, mientras que pusieron a la venta su negocio de retail minorista, sin especificar si también venderán el 50% que controlan en Profertil.

Pero a pesar de esta indefinición, el grupo canadiense no está acompañando los planes de sus socios en Profértil, que tienen como principal foco dotar a la empresa de una mayor capacidad de producción de urea.

Proyecto de largo plazo

Es más, para los próximos períodos, el directorio de la firma intentará producir y comercializar productos y servicios que impulsen el rendimiento de los cultivos y aumenten la disponibilidad de alimentos a partir de una mejora constante en procesos y operaciones y la prudencia financiera en la toma de decisiones.

Mirando el mediano y largo plazo, continuará explorando el proyecto +Urea, para la construcción de una nueva planta, con el objetivo de incrementar la producción de fertilizantes.

Esto se debe a que, al ser el único productor local, la competencia proviene de la importación, quedando Profertil expuesta al precio internacional de la urea, por lo cual el plan de duplicación de su capacidad es considerado como "esencial".

En el corto plazo tiene proyectada para este año una parada de planta programada de 60 días aproximadamente que llevará a cabo entre septiembre y octubre próximos, además de inversiones por u$s90 millones entre mano de obra y equipos, que es considerada como el mayor desembolso en la historia de la compañía.

Lo hará a pesar de que sus ejecutivos entienden que el contexto macro del país para esteaño presenta un panorama mixto, donde se proyecta un crecimiento económico del PBI del 5% impulsado por la industria y el comercio, pero también se advierten desafíos relacionados con la reducción del gasto público y la administración de la inflación.

Escenario favorable

Por lo menos así surge de analizar un documento que Profértil presentó a la Comisión Nacional de Valores (CNV), para informar sobre los resultados económicos del 2024.

En ese paper se asegura que la gestión de políticas clave, como la devaluación controlada, la inflación y el manejo del superávit fiscal y energético, "será fundamental para determinar el rumbo de la economía en 2025".

Los autores del documento esperan que el Gobierno implemente reformas y medidas "para abordar estos desafíos y promover un crecimiento sostenible".

De todos modos, también consideran que, a pesar de esos desafíos, las perspectivas para la economía son en general positivas.

Teniendo en cuenta dicho escenario macro, para el mercado de fertilizantes desde Profértil consideran que durante este 2025 tendrá un escenario más favorable después de tres años donde no existieron diferencias significativas.

"La flexibilidad en el proceso de compras de producto importado y el acceso a las divisas encontraron una cierta normalidad quedando establecido un plazo para poder operar y realizar el pago", señala el reporte.

Si bien en el 2024 el crecimiento del mercado de fertilizantes fue de alrededor del 7,7%, las expectativas en el corto plazo serían de un crecimiento pensando en el año récord que fue el 2021 cuando se generaron 5,7 millones de toneladas.

Las perspectivas se basan en entender que la reposición de nutrientes y la nutrición de cultivos tienen un rol clave para potenciar l producción granaría y que, en ese sentido, la importación de fertilizantes es una variable muy importante para el crecimiento del mercado.

Por eso el informe destaca que "después de la dramática sequía del 2022, los últimos dos años fueron algo más favorables, pero dentro de una neutralidad muy acotada respecto de lo climático con ciertas cuestiones que terminaron teniendo algún impacto en los rendimientos".

En ese contexto, la expectativa para la próxima cosecha es superar levemente el volumen de producción de cereales y oleaginosas del último año, siempre dependiendo de las condiciones climáticas.

Si el análisis termina sucediendo, los ejecutivos de Profértil consideran que "existirá un incremento del área de siembra de gramíneas, y probablemente también de dosis de aplicación, lo que tendrá un impacto directo en el consumo de nitrógeno".

Caja "positiva"

En este marco y según un análisis propio sobre el mercado en el que compite, desde la empresa consideran como "altamente probable" pensar en un crecimiento cercano o levemente inferior al del 2021.

En cuanto a la situación financiera actual de Profértil y considerando su último balance, se puede afirmar que posee ratios estables ya que cerró el 2024 con una posición de caja de u$s269,7 millones y una deuda financiera de u$s20,7 millones, en el marco de una estrategia que apunta a mantener una administración activa de la liquidez buscando minimizar el impacto ante una devaluación en la posición activa neta de la empresa.

En este sentido, el año pasado financió su capital de trabajo mediante préstamos bancarios en moneda extranjera y llevó a cabo la renovación de deuda por prefinanciación de exportaciones por u$s11,3 millones.

"La empresa cumplió con todos sus compromisos de deuda, la cual se redujo en u$s6} millones, a partir de la aplicación del resultado de exportaciones de amoníaco", se detalla en el informe, donde se aclara que la compañía tiene deuda neta negativa.

Performance mixta

En cuanto a su operatoria comercial, durante el año pasado el mercado doméstico de fertilizantes cerró con un volumen de 4,9 millones de toneladas, lo que representa un crecimiento del 7,7%.

Dentro de los fertilizantes nitrogenados, la urea granulada creció 11,6%, alcanzando un volumen 2,27 millones de toneladas, lo que corresponde al 46% del mercado total de fertilizantes y al 80,5% del segmento de los nitrogenados.

En ese contexto, Profertil alcanzó en 2024 un volumen de 1.251.160 toneladas de urea granulada en el mercado doméstico, lo que implica una disminución del 5,8% respecto al récord alcanzado en 2023, pero aún por encima del volumen de 2022.

De esta forma, la compañía se mantiene por tercer año consecutivo con un volumen superior a 1.200.000 toneladas.

Por otro lado, el volumen de productos de reventa alcanzó las 72.454 toneladas, lo que representa un crecimiento del 3,8% respecto al año anterior.

En el segmento de ventas industriales, se observó una caída del 32% en el volumen comercializado de amoníaco anhidro a nivel doméstico, debido principalmente a la interrupción de operaciones de clientes que utilizan el producto como insumo.

Con respecto al mercado internacional, el año pasado la compañía importó 49.209 toneladas de fertilizantes para la reventa, lo que representa un aumento del 48% en comparación con 2023, en línea con la normalización de los procesos de importación.

De igual modo, registró un incremento significativo en las exportaciones de amoníaco anhidro, alcanzando las 31.600 toneladas, lo que equivale a u crecimiento del 103%.

En cuanto a los precios internacionales, se observó una caída en relación con 2023, con descensos que oscilan entre el 1,6% y el 2,1%, dependiendo del precio de referencia utilizado.

A nivel doméstico, el aumento en la oferta de fertilizantes, reflejado en un crecimiento aproximado del 22% en las importaciones, no estuvo acompañado de un incremento equivalente en la demanda lo que le generó caídas en los precios de venta locales, con una disminución del 8,7% para la urea granulada y del 12,2% para los productos de reventa.

En este marco, las ventas de Profértil durante el año pasado aumentaron en un total de $ 381.741 millones, $ 615.189 millones en 2024 contra los $ 233.448 millones informados en 2023, lo cual representa un aumento del 164% que se debió al aumento del tipo de cambio, compensado en parte por un menor precio promedio de venta de urea (u$s/tn 466 vs u$s/tn 511), y por un menor volumen de venta de urea de propia producción (1.251.160 tns vs 1.329.299 tns).

A partir de este desempeño, la compañía registró una ganancia operativa de $216.130 millones el año pasado, lo que significa un aumento de $105.884 millones respecto de los $110.246 millones del 2023, lo cual representa un aumento del 96% aproximadamente.

En cuanto a la ganancia neta, fue de $206.856 millones, frente a una de $6.826 millones del 2023, mostrando un aumento de $200.030 millones que se dio por el efecto combinado de un incremento del tipo de cambio; uso de

instrumentos financieros para cubrir parcialmente la devaluación del peso y un menor cargo por impuesto a las Ganancias generado por el efecto del ajuste por inflación impositivo.