El plan de Eurnekian para potenciar su petrolera bajo el modelo libertario
Tras haber cerrado el balance del 2024 con ganancias por $273.146 millones que le permitieron revertir las pérdidas por $263.346 millones del 2023, la petrolera de Eduardo Eurnekian pondrá en marcha un nuevo plan para expandir sus negocios durante los próximos años.
Se trata de Compañía General de Combustibles (CGC), controlada por Latin Exploration S.L.U., una sociedad española de la cual el también el dueño de la Corporación América es accionista mayoritario con el 70% del capital, mientras que el 30% restante está en manos de Sociedad Comercial del Plata (SCP).
Eurnekian compró CGC al fondo inversor Southern Cross, de Norberto Morita en el 2013, cuando, por u$s200 millones, se quedó con la mayoría accionaria de la petrolera que participa en el sector energético, específicamente en la exploración y la producción de petróleo y gas (upstream) y en el transporte de gas.
Actualmente es considerada como una de las líderes de energía que se dedica al desarrollo, exploración y producción de gas y petróleo y, en menor medida, de gas licuado de petróleo (GLP).
Además, tiene participaciones en yacimientos de petróleo y gas a lo largo de 12 áreas de la cuenca Austral continental, una en la cuenca Noroeste, 15 áreas en la cuenca del Golfo San Jorge y cinco (5) áreas en la Cuenca Cuyana. Posee inversiones en la segunda red de gasoductos más importante de Argentina, cubriendo el norte y centro del país, y sobre la cual tiene el control conjunto o influencia significativa (negocio de midstream).
También controla una participación indirecta del 28,2% en Transportadora Gas de Norte S.A. (TGN), una participación del 43,5% tanto en GasAndes Argentina como en GasAndes Chile, y otro 15,8% en Transportadora Gas del Mercosur S.A.
Complejo y volátil escenario
Las actividades de producción, exploración y desarrollo son llevadas a cabo mediante concesiones de explotación y permisos de exploración otorgados por el Estado Nacional y los gobiernos provinciales.
En este marco, sus ejecutivos consideran que la empresa opera en un contexto económico complejo, cuyas principales variables han tenido una fuerte volatilidad, tanto en el ámbito nacional como internacional. Por lo menos así surge de un informe publicado por CGC en la página web de la Comisión Nacional de Valores (CNV), para informar sobre sus resultados financieros correspondientes al balance del año pasado.
En ese informe, la sociedad considera que la Argentina inició un proceso de estabilización de su macroeconomía, que incluye la eliminación de desequilibrios fiscales y externos, y el realineamiento de precios relativos, no obstante, ciertas políticas orientadas a contener el alza de precios, distintas restricciones cambiarias y otras variables hacen prever a futuro un freno en la recuperación de la actividad económica.
El trabajo advierte además que "el contexto de volatilidad e incertidumbre continúa a la fecha de emisión de los estados financieros", y asegura que "la Dirección del Grupo monitorea permanentemente la evolución de las variables que afectan su negocio, para definir su curso de acción e identificar los potenciales impactos sobre su situación patrimonial y financiera".
Ajuste financiero
A partir del sexto puesto que ocupa como productor de hidrocarburos, la empresa logró el año pasado perforar cinco pozos exploratorios (11% de la campaña total), tres de los cuales se encuentran en producción. Los datos obtenidos le permitirán ajustar futuras actividades de exploración que serán financiadas a partir de préstamos que la sociedad tomó el año pasado.
Un ejemplo, es la emisión de Obligaciones Negociables (ON), por u$s303 millones extendiendo los plazos y bajando los costos de endeudamiento, lo que permitió solventar el nivel de inversiones en las operaciones.
A esto le suma una adenda al préstamo con AA2000, por cesión de un crédito de AA2000 a Corporación América S.A. (CASA), y extensión del plazo de vencimiento y modificación de la tasa de interés sobre un capital adeudado al 31 de diciembre de 2024 de u$s15,6 millones.
De manera paralela, suscribió un crédito con Halliburton Argentina por u$s20 millones; otro con Banco Macro por u$s 25 millones y una emisión de pagarés bursátiles por u$s11 millones.
El dinero le sirvió a CGC para seguir sosteniendo varias de sus actividades, como la continuidad de de las exportaciones de gas a Chile, además de los negocios que encaró como derecho de exportación en firme en la Cuenca Austral por 200 Mm3/d de cupo, lo cual resultó en un contrato con la empresa chilena Methanex.
Ambas operaciones contribuyeron a los resultados obtenidos por la petrolera el año pasado, cuando su EBITDA ajustado ascendió a $291.143 millones, disminuyendo con respecto al ejercicio anterior en $64.441 millones, lo que representa un 18%. De todos modos, sus reservas probadas totales ascendieron a 25.698 Mm3 de petróleo equivalente, aumentando en un 2,3%, reservas que se encuentran compuestas en un 49% por petróleo y líquidos y en un 51% por gas natural.
Con relación a las inversiones en explotación y exploración alcanzaron los $530.569 millones, un 9% inferior que el año anterior, y se concentraron en actividades de desarrollo, en un 91%, y de exploración, en un 9%.
En tanto, la producción total de petróleo, gas natural, (neta a 9.300 kcal), gas licuado de petróleo y gasolina fue de 3.171,8 Mm3 de petróleo equivalente, registrándose un incremento con respecto a la producción del año anterior del 1,1%, con los hidrocarburos líquidos representando un 42,4% y el gas natural el 57,6%.
Año de consolidación
"El 2024 fue el tercer año de operación completa de los activos de las Cuencas de Golfo de San Jorge y Cuyana, adquiridos en 2021 a través de la compra de Sinopec Argentina Exploration and Production Inc. (ahora CGC Energía S.A.U.)", detalla la empresa en el informe enviado a la CNV.
Durante dicho período, CGC ha incrementado considerablemente su actividad en dichas áreas, llegando a operar por primera vez en su historia con cuatro equipos de perforación (dos de ellos en la Cuenca del Golfo de San Jorge y dos en la Cuenca Austral), perforando 79 nuevos pozos en 2023, cifra récord para la compañía.
Por eso, sus ejecutivos consideran la 2024 como "un año de consolidación en el que se continuaron los esfuerzos para profundizar el desarrollo en la Cuenca del Golfo de San Jorge, focalizando en la producción convencional de crudo y en el que también debió reducir actividad en las áreas de Cuenca Austral".
Esto, debido principalmente a la modificación en ciertas condiciones del "Plan de reaseguro y potenciación de la producción federal de hidrocarburos", el autoabastecimiento interno, las exportaciones, la sustitución de importaciones y la expansión del sistema de transporte para todas las cuencas hidrocarburíferas del país 2023-2028" (Decreto N° 770/2022).
Dicho programa había posibilitado a CGC aumentar su actividad en la Cuenca Austral, poniendo foco en el incremento de la producción de gas natural mediante el desarrollo de proyectos de ciclo corto en forma más rentable aprovechando la oportunidad de mercado dada por la necesidad de mayor producción local y los altos precios de GNL.
Crecimiento inorgánico
Para este año el directorio de CGC proyecta un esquema de consolidación y eficientización para la compañía con el objetivo de mantener importantes niveles de inversión principalmente en la Cuenca del Golfo San Jorge, consistente con sus niveles de producción y ventas. Asimismo, continuará explorando oportunidades de crecimiento inorgánico en diversas cuencas de la Argentina, tanto de recursos convencionales como no convencionales (shale).
Con respecto al contexto macroeconómico y político, CGC espera desarrollar sus actividades bajo condiciones de cierta incertidumbre y posible} volatilidad en las principales variables económicas, características de años eleccionarios. Por ese motivo, pondrá especial atención a la evolución de las variables relacionadas con la estabilidad del mercado de cambios, la inflación y el acceso a fuentes de financiamiento, teniendo en cuenta que cualquier cambio abrupto podrían afectar la ejecución del plan de inversiones proyectado para 2025.
En línea con estas acciones, los esfuerzos en materia de financiamiento continuarán enfocados en la optimización de la estructura de capital, como así también en la búsqueda de fuentes adicionales de financiación, en base a los objetivos de inversión y al crecimiento de sus negocios. Para reforzar dichos objetivos, ya llevó ac cabo un proceso de fusión de CGC Energía S.A.U, que se complementa con la cesión de activos a Venoil S.A. en las Áreas El Cóndor y La Maggie, por lo cual obtuvo u$s1,6 millones,
A esta operación le sumó la entrega de otras áreas a la misma empresa en las áreas de Cacheuta y Piedras Coloradas, en Mendoza, pero cuyas condiciones contractuales se encuentran pendientes de cumplimiento, con una contraprestación por u$s2 millones.
El plan para este año se complementa con ciertos compromisos de inversión para las concesiones ubicadas en Cuenca Austral.
Adicionalmente, y al efecto de extender el plazo de vigencia de las concesiones de explotación de hidrocarburos ubicadas en la Cuenca del Golfo de San Jorge por un plazo adicional de 10 años, CGC ha comprometido inversiones por otros u$s367,6 millones
Parte de esos fondos provendrán de una serie de préstamos tomados por la empresa, por ejemplo, con Eurobanco Bank, el 13 de enero pasado por u$s25 millones; con el Banco Provincia, el febrero pasdo por u$s6.5 millones; con el Banco Macro, el 20 de febrero, por u$s15 millones.
Además, el 10 de marzo pasado emitió una nueva serie de ON Clase 37 por u$s27 millones, con vencimiento de capital a 24 meses y devengando una tasa anual fija de 7%.
Los fondos serán aplicados para la re-financiación de pasivos financieros como así también inversiones en explotación y exploración de hidrocarburos en el país y el financiamiento del capital de trabajo.