Los dueños de Loma Negra aceleran la venta de la cementera para evitar el default
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La "novela" por la venta de Loma Negra suma un nuevo capítulo al vencer el período de exclusividad del grupo brasileño que había ofrecido quedarse con la mayor cementera de la Argentina y no haberse renovado el plazo para continuar con las negociaciones.
Se trata de Companhia Siderúrgica Nacional (CSN), que el 12 de mayo pasado suscribió con InterCement, dueño de Loma Negra, un convenio por dos meses para, en ese plazo, realizar una propuesta de compra que hasta ahora no llegó.
A través de un comunicado enviado a la Comisión Nacional de Valores (CNV), el holding dueño de la cementera fundada por Alfredo Fortabat informó que "respecto a la posible adquisición por parte de CSN de la totalidad de las acciones en circulación del capital social de InterCement venció el 12 de julio de 2024 y a la fecha del presente, no ha sido renovado".
La empresa agrega que "mantendrá informado a sus inversores y al mercado en general y reitera su compromiso con la transparencia en el mercado".
Manos libres para la venta de Loma Negra
Esto significa que el Banco Pactual, a cargo de la búsqueda de potenciales interesados, vuelve a tener las manos libres para negociar con otros grupos que muestren intenciones de quedarse con la histórica cementera.
Lo que puede jugar a favor de este proceso es lo que también InterCement informa a la CNV en el mismo comunicado vinculado a que el pasado 15 de julio de 2024, su accionista controlante indirecto, InterCement Participações S.A. (InterCement) "comunicó que junto con su subsidiaria InterCement Brasil S.A., sus filiales en Países Bajos y España y su accionista controlante Mover Participações S.A, iniciaron en Brasil una solicitud de Medida Cautelar en apoyo a un proceso de mediación colectiva provisional supervisado por un Tribunal, con sus principales acreedores financieros".
Si bien se explica que Loma Negra no es parte de dicha medida cautelar preliminar solicitada por InterCement y sus sociedades afiliadas, este proceso puede acelerar la venta de la cementera ya que evidencia que el holding controlante necesita fondos frescos para enfrentar y evitar un posible default.
De hecho, en el comunicado InterCement admite que, junto a sus afiliadas, solicitaron esta medida para permitir un entorno de negociación estable en el proceso de mediación entre InterCement, sus sociedades afiliadas y sus principales acreedores financieros.
El grupo informó además que la Medida Cautelar Preliminar "no afecta sus obligaciones o las de dichas afiliadas con sus proveedores, empleados, clientes, proveedores de servicios y socios comerciales, ya que continúan operando normalmente".
¿Mindlin, a la carga?
De esta forma, la disputa por quien será el nuevo dueño de Loma Negra quedó abierta a nuevas posibilidades de manera independiente al interés que había demostrado CSN y su dueño, el millonario brasileño Benjamín Steinbruch, quien de todos modos, sigue siendo "el candidato", más que nada porque el grupo InterCement no quiere dejar la empresa en manos de argentinos.
Esto sería, en poder de Marcelo Mindlin, propietario del grupo Pampa Energía y quien también demostró un fuerte interés por quedarse con Loma Negra y sumarla a su constructora SACDE para hacer un "tándem" que le permita acelerar obras que ya tiene en desarrollo o facilitar su ingreso a nuevos emprendimientos.
Hasta el viernes 12 de julio pasado, CSN, con sede en San Pablo, tuvo la exclusividad para realizar una oferta por la compañía fundada en 1926 en la localidad bonaerense de Olavarría pero el resultado de ese período de exclusividad no terminó en una operación exitosa o de cambio de propietario.
Igualmente, desde Loma Negra insisten en la preferencia de que el continuador de InterCement tenga el mismo origen, es decir, que sea otro grupo brasileño tal como ya lo viene haciendo desde el 2005 cuando pasó a manos de Camargo Correa.
Pero los números mandan y, a pesar de este rechazo a otro capital extranjero, se abrió el juego para que el dueño del holding petrolero argentino Pampa Energía acerque una oferta ante el Banco BTG Pactual.
También es cierto que el dueño de CSN y ex cabeza del grupo textil Vicunha, el mayor de América latina, y de la minera Companhia Vale do Rio Doce de la que luego se desprendió en el 2002, puede volver a la carga.
Cuestión de honor
Además, el éxito de la transacción es hasta una "cuestión de orgullo" para el dueño de CSN quien se encuentra enfrentado a Paolo Rocca, el empresario más importante de la Argentina y que encabeza el Grupo Techint con el cual Steinbruch mantiene una vieja enemistad que data de 1998. Ese año, Techint, el holding de la familia Rocca acusó a su grupo de hacer dumping en el país con el acero que importaba desde su país, Brasil y con el que competía con Siderar.
Por ese motivo, la empresa local le pidió al gobierno del ex presidente Carlos Menem la imposición de aranceles (antidumping) contra las ventas de su rival en nuestro país y la entonces Comisión Nacional de Comercio Exterior (CNCE), el organismo que dependía del Ministerio de Economía encargado de llevar adelante este proceso, respondió diciendo que estudiará el caso, pero que eventualmente aplicaría derechos a toda la siderurgia brasileña. Unos años después, en febrero del año pasado Siderar, a través de su controlada Provid Investments SCA; Ternium y Tenaris, mediante su subsidiaria Confab Industrial; fueron demandadas en Brasil por CSN tras la compra hace un año de una participación del 27,7% en Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais SA (Usiminas).
Según informó Siderar, los compradores debieron lanzar una oferta pública de adquisición a todos los tenedores minoritarios de acciones ordinarias de Usiminas a un precio por acción equivalente al 80% del precio por acción pagado en dicha operación, o 28,8 reales.
Pelea por Usiminas
Por ello, CSN solicitó que se ordene lanzar esa oferta a dicho precio más interés. Siderar, que aún no fue notificada de la demanda, dijo a la CNV considerar que los reclamos de CSN carecen de fundamento y mérito, como ha sido confirmado por varias opiniones de abogados brasileños y decisiones previas del regulador de valores brasileño, la Comissão de Valores Mobiliários.
Esto incluye una decisión de febrero de 2012 por la cual la adquisición arriba referida no imponía la obligación de lanzar una oferta pública de adquisición. En consecuencia, Siderar adelantó que se defenderá "vigorosamente".
En la actualidad, CSN está controlada por el holding Vicunha Aços, propietario del 51,24% del capital del grupo siderúrgico, que a su vez tiene en su composición participaciones pertenecientes a miembros de la familia del actual presidente ejecutivo de CSN.
Achicar pasivo
Antes de poner a la venta Loma Negra, el grupo controlante llegó a un acuerdo con la firma china Huaxin Cement Co., para ceder sus negocios en Mozambique y Sudáfrica.
Antes, en enero, había vendido sus operaciones en Egipto con el objetivo de reducir su millonario pasivo y acelerar la revisión estratégica más amplia del holding para volver a centrarse en sus mercados principales.
En el caso de la cementera local no es la primera vez que intenta su venta, teniendo en cuenta que en el 2018 salió a ofrecerla.
En aquel momento, la compañía local tenía un valor de u$s6.470 millones y Camargo recibió ofertas de la mexicana Cemex y otra compañía latinoamericana no identificada. Por entonces, Camargo Correa se había desprendido de varios negocios en el país como de la textil Alpargatas que traspasó a otro fondo brasileño a fines de 2015 y entendía que Loma Negra tenía un valor de u$s6.470 millones.
Radiografía de un líder
En la actualidad, la cementera posee 34 unidades de producción, con una capacidad activa de más de 33 millones de toneladas de cemento por año, que emplean a más de 6.000 colaboradores.
Posee nueve fábricas de producción de cemento. Pero también opera plantas de hormigón en Sudáfrica, Argentina y Brasil.
Es la principal cementera del país, con el 45% del market share total y en el 2021 lanzó un programa de compra de acciones propias por un monto de hasta $750 millones que luego amplió a $900 millones con el objetivo de que el grupo controlante adquiera títulos que flotan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires necesarias como para evitar las fluctuaciones y la inestabilidad que evidencia el mercado de capitales en la actualidad.
Los títulos se encuentran repartidos entre 70 inversores institucionales como Capital International Investors (1,40%); Redwood Capital Management (1,09%); Capital Research Global Investors (0,77%); Dynamo Administracao de Recursos Ltda (0,44%). También el fondo Blackrock Inc. (0,11%); Advisory Services (0,08%); New World Fund (1,29%); o Eaton Vance Global Macro Absolute Return Advantage (0,07%), entre otros.
Además, cerró un préstamo con el HSBC Bank Argentina por $3.000 millones con vencimiento a 180 días, y tasa fija de interés del 52% anual.
Blindarse de la "volatilidad"
En el 2022, extendió un plan de recompra de acciones destinando otros $1.000 millones para quedarse con otro 10% del capital y que anteriormente había sumado un mismo porcentaje con la misma finalidad de disponer de liquidez.
En el mismo período, cerró varios acuerdos de financiamiento con diferentes bancos, como el Industrial and Commercial Bank of China (Dubai Branch), que le cedió u$s56 millones a cancelar en tres cuotas iguales, con intereses que devengan a una tasa nominal variable en base a la tasa libo más un plus del 8% a pagar en forma trimestral.
Hizo lo mismo con el Citibank N.A. por $5.500 millones a cancelarse a 180 días de su celebración, devengando una tasa nominal fija del 47,25% a pagar en forma mensual.
Luego, sumó un nuevo préstamo con el Eurobanco Bank Ltd por u$s80 millones por un plazo de 90 días prorrogable a 180 días, cancelable a su vencimiento con intereses que se devengan a una tasa nominal variable en base a la tasa SOFR, a pagar en forma trimestral.
Adicionalmente, cerró un acuerdo de préstamo con el HSBC Bank Argentina por $3.000 millones con vencimiento en un plazo de 180 días devengando una tasa fija de interés del 52% anual.