Histórico: Mercado Libre consiguió más de u$s1.000 millones en Wall Street, ¿para qué usará los fondos?

Mientras que los activos argentinos siguen deambulando en el ostracismo sin demasiada suerte, la compañía más importante del país en términos bursátiles demostró que si bien el país tiene el acceso vedado en los mercados, ellos no: Mercado Libre salió a emitir bonos en Wall Street y le llovieron ofertas por u$s12.500 millones. Finalmente, tal como anticipó iProfesional, la compañía fundada por Marcos Galperin tomó u$s1.100 millones mediante dos títulos pagando tasas "de primer mundo" entre 2% y 3%.

Concretamente, con el primer bono Mercado Libre consiguió u$s400 millones a cinco años de plazo pagando un rendimiento de 2,37% anual. Con el segundo, se hizo de u$s700 millones a 10 años de plazo pagando 3,12%. Emitió a tasas más bajas de las estimadas, incluso. Y la oferta fue 11 veces superior.

Mercado Libre: cómo utilizará los fondos frescos

La compañía argentina informó que utilizará los ingresos de los bonos sustentables 2026 para financiar o refinanciar proyectos nuevos o en curso e impulsar proyectos de triple impacto en toda la región, en el marco de su estrategia de sustentabilidad.

Los ingresos de las Notas 2031, en tanto, se asignarán a la recompra de hasta la mitad del monto de capital pendiente de las Notas negociables senior convertibles al 2,00% con vencimiento en 2028.

Con los ingresos de los Bonos sustentables 2026, Mercado Libre pretende aumentar su inversión en tres áreas prioritarias:

• La primera es la inclusión financiera, mediante el aumento de créditos para Pymes y emprendedores.
• La segunda es la reducción de su huella ambiental a través de una mayor implementación de energías renovables, proyectos de eficiencia energética, la adquisición de materiales de empaque sustentables y la promoción de la transformación vehicular de su red logística hacia la movilidad sin emisiones. Por ejemplo, Brasil, México, Chile y Uruguay reforzarán sus operaciones con vehículos eléctricos, a través de la incorporación de más de 70 vehículos eléctricos.

Mercado Libre expandirá su flota de utilitarios eléctricos en varios países de Latinoamérica.

• Y la tercera es el desarrollo social y el empoderamiento a través de la educación, para reducir la brecha digital y promover la inclusión de los jóvenes en el mercado laboral.

"Este primer bono sustentable es un nuevo hito en nuestros 21 años de historia. En ese sentido, el crecimiento de nuestra plataforma nos demanda a contribuir cada vez más a las sociedades en donde operamos, a ser eficientes en nuestros consumos energéticos, a ir hacia una movilidad cada vez más limpia y a innovar en nuestras estrategias para mitigar nuestro impacto social y ambiental", señaló Pedro Arnt, CFO de Mercado Libre.

Mercado Libre es la plataforma de e-commerce más grande de la región y la décima a nivel global con más de 112,5 millones de usuarios únicos activos.

En 2020 se convirtió en la mayor compañía de Latinoamérica en capitalización de mercado al alcanzar u$s84.000 millones, un aumento de 204% en su cotización en el Nasdaq.

Mercado Libre: por qué paga menos tasas que Argentina

Las entidades que trabajaron en la operación fueron BNP Paribas, BofA Securities, Citi, Goldman Sachs y JP Morgan. Parte del dinero recolectado será utilizado para recomprar bonos convertibles que tenía emitidos en el mercado.

Tomando lo que pagó Mercado Libre y lo que rinden los bonos que emitió Martín Guzmán el año pasado para salir del canje, se observa la notable diferencia. El bono Global con vencimiento en 2030 (diez años) de Argentina rinde 16,5% mientras que el título de Mercado Libre a 10 años rinde 3,12%.

O sea, el país tendría que pagar cinco veces más caro en caso de querer endeudarse que Mercado Libre. Eso dice todo acerca de lo que el mercado cree acerca del gobierno de Alberto Fernández y lo que piensa de la compañía de Galperin.

Está claro que para los inversores, la compañía de e-commerce es mucho más confiable que el Gobierno. El valor de mercado de Mercado Libre es de casi u$s80.000 millones. O sea, el doble de lo que tiene el Banco Central como reservas "brutas".

El ascenso de la compañía fue envidiable. Cuando empezó a cotizar en el Nasdaq por agosto de 2007, su valor de mercado era de u$s1.200 millones aproximadamente. Trece años después creció casi 67 veces más. La empresa cotizó en sus inicios a menos de 30 dólares por cada acción a los actuales 1.570 dólares.

La compañía vale el doble de lo que tiene el Banco Central en términos de reservas.

Futuro promisorio, según Wall Street

Así las cosas, y mientras que la compañía que no precisamente goza de una buena relación con el gobierno actual (conocidos son sus cortocircuitos por la relación presidencial con los Moyano) sigue batiendo récords en Wall Street (según estiman la acción podría seguir escalando), los activos que tienen que soportar 100% del riesgo argentino continúan en el limbo.

La relación del empresario argentino más exitoso de los últimos años con el gobierno de Alberto Fernández es claramente distante. Galperin, que se reunió cuando el ahora presidente había ganado las PASO en agosto del 2019, decidió dejar la titularidad de la empresa en febrero pasado e irse a Uruguay en medio del llamado "éxodo" empresario ante la retorno del kirchnerismo.

Sea como fuera, Mercado Libre sube más de 1.000% en los últimos cinco años y se transformó en la empresa insignia del e-commerce para América Latina. Opera en 18 países, pero sus tres principales mercados son Brasil (65% de sus ingresos el último trimestre), Argentina (19%) y México (12%). MercadoLibre genera casi dos tercios de sus ingresos de comisiones en su mercado de comercio electrónico. El resto proviene principalmente de su negocio fintech, que incluye su plataforma de pagos digitales Mercado Pago.

¿Está cara Mercado Libre o todavía tiene upside? Brokers del exterior dicen que las acciones "no son baratas en relación con sus ganancias, pero no son tan caras en relación con las ventas del próximo año".

"A largo plazo, MercadoLibre debería seguir creciendo a medida que aumenta su presencia en mercados más nuevos como Chile y Colombia y más compradores latinoamericanos compran productos en línea", explican. Sin embargo, advierten: "Los riesgos geopolíticos y económicos en América Latina no desaparecerán pronto, pero las fortalezas de MercadoLibre deberían compensar esos desafíos macroeconómicos e impulsar sus acciones al alza en los próximos cinco años".

En Wall Street mantienen la recomendación de "comprar" acciones de la compañía de Galperin. En el precio objetivo para los próximos 12 meses, varios bancos de inversión tiene a los papeles de Mercado Libre con un precio target máximo en u$s1.860 y una "promedio" en torno a 1.600 dólares (o sea, a valores similares a los actuales).