El potencial Impuesto a las Transacciones Financieras de la Unión Europea

Diez jurisdicciones miembros de la Unión Europea, a saber: Alemania, Austria, Bélgica, Eslovaquia, Eslovenia, España, Francia, Grecia, Italia y Portugal han venido revisando un proyecto de Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF).

Vale destacar que Bélgica, Francia e Italia ya disponen de un ITF, y entonces, ¿por qué convertir este tributo en el resultado de un esfuerzo multilateral?, porque el objetivo es reducir el impacto de la migración a una jurisdicción sin ITF.

Los objetivos del ITF son:

1. Aumentar la recaudación tributaria;

2. Propiciar mercados financieros más estables;

3. Disminuir la volatilidad de los precios de las acciones.

Caractericemos de seguida a esta propuesta de ITF:

1. Hecho imponible: compra/venta de acciones de entidades constituidas en cualquiera de esos 10 países cuyo valor sea mayor a 1.000 millones de Euros;

2. Excluidos derivados, instrumentos de deuda y cualquiera otro diferente a la compra/venta de acciones;

3. Están exentas las Ofertas Públicas Iniciales;

4. Alícuota: 0,2% sobre el valor de las acciones.

Consideramos que, si el ITF termina siendo aprobado en estos términos, será un impuesto que puede evitarse fácilmente, ¿por qué?, porque deja abierta la posibilidad de usar derivados y otros instrumentos de deuda en vez de acciones.

Los proponentes del proyecto de ITF estiman lo siguiente:

1. Sujetos pasivos: poco más de 500 entidades en las 10 jurisdicciones antes indicadas;

2. Recaudación estimada: 1.500 millones de Euros anuales;

3. Este dinero adicional se utilizaría para el funcionamiento de las pensiones.

Nuestras principales observaciones sobre este potencial tributo las podemos resumir así:1. Aumento de los costos de transacción en el mercado financiero;

2. Aumenta el costo del capital, con lo cual incentiva el uso de deuda en vez del capital;

3. Genera un efecto impositivo piramidal, ello debido a que el ITF se recaudará cada vez que se venda una acción;

4. Acciones que se comercialicen con mayor frecuencia, presentarán una tasa efectiva mayor que aquellas que se comercializan con menos frecuencia, impactando la toma de decisiones del inversor;

5. Distorsiona el mercado, pues coloca en una situación más favorable a aquellas entidades cuyo valor sea menor a 1.000 millones de Euros.

Un excelente trabajo del Fondo Monetario Internacional denominado: Taxing Financial Transactions : Issues and Evidence (Impuestos a las Transacciones Financieras: Problemas y Evidencia), concuerda con algunas de nuestras principales observaciones:

1. los ITF son ineficientes para regular mercados financieros siendo que existen medidas más adecuadas;

2. si el ITF se implementa, su base debe ser amplia, para evitar su evasión y las distorsiones en el mercado financiero.

Alfredo J. MartínezDirector de Impuestos Internacionales de Lisicki Litvin & Asociados