Acciones argentinas y bonos en dólares marcaron subas de más de 8%, tras apoyo del Tesoro de Estados Unidos
El Merval consolidó su racha positiva y trepó un 3,5%, impulsado por versiones que indican que Estados Unidos estaría dispuesto a ofrecer a Argentina una línea especial de crédito en caso de ser necesario. Según fuentes citadas por Bloomberg, el propio secretario del Tesoro, Scott Bessent, habría deslizado esa posibilidad durante un encuentro con inversores en Washington, lo que reforzó el optimismo en los mercados.
Dentro del panel líder, se destacaron las subas de Loma Negra ( 10,9%), Transener ( 8,5%), Transportadora de Gas del Norte ( 6,8%), Aluar ( 6,4%) y Banco de Valores ( 6,3%).
En sintonía, los ADRs de compañías argentinas que cotizan en Wall Street cerraron con fuertes avances. Las mayores alzas fueron para Loma Negra ( 8,3%), Globant ( 6,9%), Ternium ( 3,6%), BBVA ( 3%) y Corporación América ( 2,6%).
En el mercado de renta fija, los bonos soberanos en dólares finalizaron con mayoría de subas. Lidera el Bonar 29, con un avance de 1,8%, seguido por el AE38D, que ganó 1%. En cambio, los bonos ajustados por CER mostraron bajas de hasta el 0,6%, con el TX26 a la cabeza.
De confirmarse, el respaldo estadounidense se canalizaría a través del Exchange Stabilization Fund (ESF), una herramienta que permite brindar asistencia financiera a países con problemas cambiarios o de balanza de pagos. Voceros del Tesoro estadounidense declinaron comentar sobre la versión, pero el gesto se interpreta como una nueva señal del fuerte apoyo de la administración de Joe Biden al gobierno de Javier Milei.
Una oferta con foco en instrumentos conocidos
El Ministerio de Economía confirmó la última licitación de deuda en pesos correspondiente a abril, que se realizará este jueves 24. Según detallaron desde Portfolio Personal Inversiones (PPI), la propuesta del Tesoro se centra exclusivamente en reaperturas de instrumentos ya existentes. En esta ocasión, no se incorporan nuevos bonos, sino que se busca profundizar la colocación de letras y bonos previamente emitidos, lo que apunta a una estrategia de continuidad en la política de financiamiento.
El menú disponible incluye LECAPs con vencimiento en agosto y septiembre de este año, más precisamente los instrumentos S15G5 (15 de agosto) y S12S5 (12 de septiembre). También se ofrecen BONCAPs con plazos más extensos, que vencen en octubre de 2025 (T17O5), enero de 2026 (T30E6) y enero de 2027 (T15E7). De esta forma, el Tesoro busca captar inversores con diferentes perfiles de riesgo y horizontes de inversión, diversificando así su propuesta.
Además, la licitación incluye la reapertura de bonos ajustados por CER sin cupón, con vencimientos a mediano plazo. Se trata de los TZXO5 y TZXM7, con fechas de vencimiento fijadas para el 31 de octubre de 2026 y el 31 de marzo de 2027, respectivamente. Estos instrumentos ofrecen cobertura contra la inflación sin pagos periódicos de interés, lo que los vuelve atractivos en un contexto de elevada nominalidad.
Desde la sociedad de bolsa explicaron que esta estrategia responde a un escenario financiero en el que el Gobierno busca continuar refinanciando sus compromisos en moneda local, sin elevar significativamente el costo de endeudamiento. La decisión de mantener una oferta basada en reaperturas permite al Tesoro aprovechar las condiciones actuales del mercado sin introducir nuevas variables en el esquema de deuda.
Un contexto más favorable para el Tesoro
Para PPI, esta licitación se presenta bajo un entorno de mercado que resulta relativamente propicio para el Ministerio de Economía. En las jornadas previas, los instrumentos en pesos mostraron un rendimiento positivo, con una marcada compresión de tasas especialmente en los tramos largos de la curva. Este fenómeno favorece las condiciones de colocación, permitiendo al Tesoro convalidar tasas más bajas sin comprometer la demanda.
La mejora en los precios de los bonos posibilita al Tesoro una colocación más eficiente. Según los analistas de la firma, los BONCAPs ofrecían la semana pasada tasas efectivas mensuales (TEM) de entre 2,6% y 2,7%, mientras que recientemente cerraron en niveles algo más bajos, en un rango de 2,3% a 2,6%. Este retroceso en los rendimientos refleja un mayor apetito del mercado por estos instrumentos, en un entorno donde la expectativa de tasas reales positivas continúa firme.
Frente a este panorama, los especialistas del bróker interpretan que el Ministerio optó por extender la duration de los títulos ofrecidos. Con un título de menor plazo venciendo en 109 días, la licitación apunta a capturar financiamiento a plazos más extensos dentro de la curva de tasa fija, algo que consideran oportuno dados los recientes movimientos del mercado secundario.
De acuerdo con la visión de PPI, el cambio en el esquema de tasas, y la posibilidad de aprovechar la compresión observada, representa una buena oportunidad para estirar duration sin que esto implique necesariamente convalidar costos financieros significativamente más altos. Esta dinámica puede resultar clave para el éxito de la colocación de este jueves.
Obligaciones por $7,48 billones y un desafío clave para Finanzas
En esta licitación, el Tesoro enfrenta vencimientos considerables, que ascienden a $7,48 billones. Para los expertos de PPI, el desafío no es menor, ya que una parte significativa de estos compromisos corresponde a tenedores privados, lo que exige una estrategia eficaz para asegurar el rollover.
Los vencimientos más relevantes están vinculados a la LECAP S28A5 y al bono ajustado por CER TC25. Ambos instrumentos concentran la mayor parte del volumen a renovar, lo que refuerza la necesidad de una licitación exitosa. Según cálculos de los analistas, alrededor del 72% del total corresponde a inversores privados, un dato que subraya la importancia del comportamiento del sector no público en esta operación.
El elevado porcentaje de vencimientos en manos privadas implica que el éxito de la licitación dependerá en buena medida de la percepción del mercado sobre las condiciones ofrecidas y la confianza en la política económica. Desde PPI señalaron que el contexto de tasas y la estrategia de extender plazos pueden jugar a favor del Gobierno, aunque también remarcaron que el tamaño del desafío exige una colocación bien calibrada.
Para los analistas, el resultado de esta licitación será clave para seguir monitoreando la dinámica de deuda en pesos. Una alta tasa de refinanciamiento permitiría al Tesoro cerrar abril con un buen saldo y reforzar su programa financiero, mientras que una colocación débil obligaría a repensar parte del esquema de financiamiento en el corto plazo.
Perspectivas de mercado y oportunidades para los inversores
Desde Portfolio Personal Inversiones consideran que el actual contexto podría representar una buena oportunidad para ciertos perfiles de inversores. La compresión de tasas y la menor volatilidad observada en las últimas semanas abren un espacio para posicionamientos más largos en la curva de tasa fija, especialmente si se busca capturar rendimientos reales en un horizonte de mediano plazo.
Los analistas destacan que la presencia de instrumentos con vencimientos entre 2025 y 2027 ofrece una alternativa para quienes deseen diversificar sus carteras y mitigar riesgos de reinversión. La reapertura de bonos CER sin cupón también puede resultar atractiva para quienes buscan cobertura ante la inflación sin necesidad de flujos periódicos.
El menú propuesto por el Tesoro parece alinearse con las condiciones del mercado, y si bien no se introducen nuevos títulos, la elección de extender duration podría responder a una mayor estabilidad en el frente financiero. Los expertos explicaron que, bajo estas circunstancias, estirar plazos permite construir un perfil de vencimientos más sostenible y menos expuesto a shocks de corto plazo.
En definitiva, para PPI, la licitación del jueves combina un menú amplio y previsible, en un contexto donde las tasas acompañan. El desempeño que muestren los instrumentos ofrecidos permitirá tomar el pulso del apetito del mercado por la deuda en pesos, en un momento clave para la estrategia financiera del Gobierno.
Qué pasa en los mercados del mundo
Las acciones estadounidenses repuntaron con fuerza este miércoles, luego de que el presidente Donald Trump asegurara que no tiene intención de remover al titular de la Reserva Federal, Jerome Powell, disipando así los temores en Wall Street sobre la independencia del banco central. Al mismo tiempo, el mandatario moderó su discurso sobre los aranceles, anticipando que los elevados gravámenes a las importaciones chinas podrían reducirse significativamente.
El S&P 500 subió un 1,67%, mientras que el Dow Jones Industrial Average avanzó más de 400 puntos, equivalente a un alza del 1,07%. Por su parte, el Nasdaq Composite lideró las ganancias con un salto del 2,50%.
En una conferencia desde el Despacho Oval el martes, Trump afirmó que "nunca" tuvo la intención de destituir a Powell, aunque reiteró su deseo de que el titular de la Fed recorte las tasas de interés. "Me gustaría verlo más activo en su idea de bajar las tasas", señaló.
Estas declaraciones marcan un giro en el tono del presidente hacia Powell, lo que trajo alivio a los inversores tras días de creciente tensión entre ambos. Apenas el lunes, Trump había calificado a Powell de "gran perdedor", lo que provocó un fuerte retroceso bursátil. La semana pasada, incluso llegó a decir que su salida del cargo "no podía llegar lo suficientemente pronto".
El optimismo en Wall Street también se vio impulsado por señales de avance en las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y sus principales socios. En cuanto a los aranceles a China, Trump afirmó que espera una reducción "sustancial", mientras que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, los calificó de "insostenibles". En la misma línea, el vicepresidente JD Vance aseguró que las conversaciones con India están progresando.