Las acciones argentinas en Wall Street subieron más de 7%, pero los bonos cerraron con altibajos

La bolsa porteña extendió su tendencia alcista y subió un 2,2%, impulsado por la expectativa en torno a los detalles del nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y los rumores sobre posibles modificaciones en el esquema cambiario. Dentro del panel líder, las mayores subas del día las registran BBVA (+5,1%), Sociedad Comercial del Plata (+4,7%), Grupo Supervielle (+4,7%), Loma Negra (+4,5%) y Edenor (+4,2%).

En sintonía con la recuperación del mercado local, los ADRs de empresas argentinas que cotizan en Wall Street finalizaron con mayoría de subas. Los mayores avances los lideraron Banco Supervielle (+7,6 %), seguida por Loma Negra (+4,9%), BBVA (+4,8%), YPF (+4,2%) y Corporación América (+4,1%).

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares cerraron con altibajos, con subas de hasta el 1,9%, lideradas por el Bonar 29, y caídas de hasta 0,8%, donde destacó el Bonar 41 con un retroceso de un 0,8%. En tanto, los títulos en pesos ajustados por CER mostraron pérdidas de hasta el 0,5%, con el TX26 encabezando las bajas.

Según informó Bloomberg, el FMI analizará esta semana un acuerdo con Argentina por un monto cercano a los u$s20.000 millones. De ese total, se estima que aproximadamente u$s 8.000 millones serían desembolsos frescos para reforzar las reservas del Banco Central, mientras que el resto se destinaría al pago de capital e intereses de los próximos años. Este dato clave mantiene en vilo a los inversores, que siguen de cerca las negociaciones del Gobierno con el organismo internacional.

Incertidumbre e inversiones en pesos

La incertidumbre que rodea el acuerdo con el Fondo ha generado una mayor volatilidad en el mercado financiero argentino. En este contexto, los especialistas del bróker Cohen han analizado diferentes estrategias de inversión para afrontar este escenario, con recomendaciones tanto en pesos como en dólares.

En este contexto, señalaron que, a lo largo de 2024, las estrategias de carry trade han sido efectivas, impulsadas por la estabilidad de los dólares financieros y la desaceleración de la inflación. Sin embargo, esta tendencia no se ha mantenido durante el primer trimestre de 2025, en el que se registró un retorno negativo del -4,2% en dólares, con una caída del -5,6% solo en marzo, debido a la suba del 9% en los dólares financieros.

Los analistas de Cohen explicaron que el actual esquema monetario ha generado tensiones de liquidez que han presionado al alza las tasas de interés, reduciendo el margen de rentabilidad de las estrategias de carry trade. Además, la incertidumbre cambiaria ha aumentado por las dudas en torno al acuerdo con el FMI y los desafíos del frente externo. Estos factores han configurado un escenario menos favorable para estrategias de corto plazo.

Para Cohen, el contexto actual demanda estrategias de cobertura que protejan a los inversores frente a la volatilidad. Con base en sus proyecciones inflacionarias para 2025, han identificado un mayor potencial de retorno en los bonos ajustados por CER, en horizontes de tres, seis y doce meses. Según sus estimaciones, estos instrumentos ofrecen rendimientos más atractivos que las alternativas a tasa fija, al mismo tiempo que brindan cobertura frente a una posible desaceleración inflacionaria más lenta de lo esperado.

Los especialistas del bróker detallaron que la curva CER relativamente plana favorece los bonos de corto plazo, como el TZXD5 (CER +8,7%), con retornos potenciales del 10,3% y 18,5% según el horizonte temporal. Para plazos más largos, sugieren extender la duración hacia el TZXM6 (CER +9,1%) o el TZXD6 (CER +10,1%), con rendimientos potenciales del 37,2% y 38,4%, respectivamente. Con base en este análisis, recomiendan una cartera diversificada con mayor ponderación en bonos CER.

Estrategias en dólares

En cuanto a la cartera de deuda en dólares, los expertos de Cohen mantienen una visión optimista sobre la curva soberana a largo plazo. No obstante, ante el contexto actual, han decidido rotar parte de las posiciones hacia títulos del Banco Central, como los BOPREAL, que han demostrado menor volatilidad y ofrecen beneficios fiscales para los inversores.

Según sus analistas, mientras los bonos soberanos han retrocedido un 6,1% en lo que va del año, los BOPREAL solo han caído un 0,5%, lo que los posiciona como una alternativa más estable en escenarios de incertidumbre. Además, la reciente caída en las paridades ha llevado al BOPREAL 1-C a ofrecer una TIR del 13,4%, superior al 11,5% que presentan otros bonos soberanos como el GD35 y el GD41.

Los especialistas del bróker detallaron que, ante una eventual resolución favorable del acuerdo con el FMI que implique un ingreso de fondos frescos, un Banco Central más fortalecido podría impulsar la demanda de BOPREAL. En contraposición, si el escenario resultara adverso, estos instrumentos podrían ofrecer menor exposición a la volatilidad.

En este sentido, desde Cohen recomendaron incorporar a la cartera los BOPREAL BPOC7 (USD 87,6) y BPOA7 (USD 98,9), ya que pueden liquidarse en pesos al tipo de cambio oficial o utilizarse para cancelar impuestos al valor del dólar MEP a partir de mayo de 2025. Dado que el pago del impuesto a las ganancias se realiza entre mayo y junio, esto podría generar una mayor demanda y favorecer la paridad de estos bonos.

Qué pasa en los mercados del mundo

Las acciones en Wall Street avanzaron este martes, luego de una sólida jornada positiva en los principales índices, mientras los inversores analizan si el presidente Donald Trump moderará su plan de nuevos aranceles.

La incertidumbre sobre el alcance de estas medidas mantiene la cautela en los mercados. El lunes, las acciones se dispararon ante señales de que la administración podría reducir los aranceles recíprocos previstos para el 2 de abril, luego de que Trump afirmara que "podría otorgar muchas exenciones a distintos países".

Sin embargo, el mandatario también advirtió que en el "futuro cercano" planea aplicar nuevos aranceles sobre los sectores farmacéutico y automotriz. En un giro inesperado, además, anunció que Estados Unidos impondrá un "arancel secundario" a cualquier país que compre petróleo o gas a Venezuela.

El mercado sigue atento al riesgo de una recesión en EE.UU., mientras el temor a los aranceles y la posibilidad de despidos en el sector público dominan los titulares. Los inversores buscan datos frescos sobre la salud de la economía, con especial atención en los indicadores de confianza del consumidor.

El último informe de The Conference Board mostró que la confianza de los estadounidenses en la economía se deteriora. El índice de confianza del consumidor cayó en marzo a 92,9 puntos, por debajo de los 100,1 de febrero, alcanzando su nivel más bajo en más de cuatro años.

El índice de expectativas, que mide la percepción sobre los ingresos, los negocios y el mercado laboral en el corto plazo, descendió de 72,9 a 65,2 puntos. Por segundo mes consecutivo, se mantiene por debajo del umbral de 80 puntos, un nivel que históricamente ha sido una señal de advertencia de recesión.

Wall Street

Los principales índices de Wall Street marcaron resultados positivos. Así, el S&P 500 ganó 0,16%; el industrial Dow Jones avanzó 0,01%; y el tecnológico Nasdaq ascendió 0,46%.

Merval

El Merval marcó una suba de 2,2%. Dentro del panel líder, las mayores subas del día las registran BBVA (+5,1%), Sociedad Comercial del Plata (+4,7%), Grupo Supervielle (+4,7%), Loma Negra (+4,5%) y Edenor (+4,2%).

ADRs

En sintonía con la recuperación del mercado local, los ADRs de empresas argentinas que cotizan en Wall Street finalizaron con mayoría de subas. Los mayores avances los lideraron Banco Supervielle (+7,6 %), seguida por Loma Negra (+4,9%), BBVA (+4,8%), YPF (+4,2%) y Corporación América (+4,1%).

Bonos

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares cerraron con altibajos, con subas de hasta el 1,9%, lideradas por el Bonar 29, y caídas de hasta 0,8%, donde destacó el Bonar 41 con un retroceso de un 0,8%. En tanto, los títulos en pesos ajustados por CER mostraron pérdidas de hasta el 0,5%, con el TX26 encabezando las bajas.

Riesgo país

El riesgo país se ubica en torno a los 762 puntos básicos.