Las acciones argentinas extienden las pérdidas y sufren caídas de hasta casi 7%

La bolsa porteña extiende la corrección y retrocede, afectada fundamentalmente por el mal clima de negocios que hay en la plaza del NYSE. En sintonía con esta tendencia, los papeles argentinos que cotizan en Wall Street registran mayoría de descensos.

En el mercado de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York muestran una evolución adversa a lo largo de la curva, con retrocesos de hasta 2,8%, encabezado por el Bonar 2041%.

Como dato relevante para los inversores, el gobierno convocó a sesiones extraordinarias en el Congreso mediante un decreto que abarcó el período del 20 de enero al 21 de febrero. Durante este lapso, se incluyeron en la agenda parlamentaria temas clave como el proyecto de "Ficha Limpia", que buscó establecer restricciones para que personas con condenas judiciales firmes accedieran a cargos electivos, y la eliminación de las elecciones primarias abiertas, simultáneas y obligatorias (PASO).

Además, el decreto contempló la discusión de los pliegos necesarios para la designación de dos jueces en la Corte Suprema de Justicia, medida que generó expectativas y tensión política con los sectores opositores. 

El FMI evaluó el programa de acceso excepcional de Argentina

El Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó recientemente su evaluación ex post (EEP) sobre el acceso excepcional de Argentina en el marco del Servicio Ampliado del FMI (SAF) de 2022, que concluyó a fines de 2024. En el análisis, el organismo reconoció los desafíos excepcionales que enfrentó el programa, pero también destacó una serie de limitaciones y aprendizajes que servirán de guía para futuros acuerdos con el país.

El FMI señaló que el SAF de 2022, aprobado en un contexto de elevada incertidumbre económica, no logró los objetivos macroeconómicos previstos. Según el informe, el programa no contempló un ajuste acorde con la magnitud de los problemas fiscales y de balanza de pagos de Argentina.

Además, la combinación de una estrategia gradual de reformas, shocks adversos y una implementación cada vez más débil resultó en resultados inferiores a los esperados para el periodo 2022-2023.

En términos de diseño, el organismo cuestionó que las evaluaciones sobre la capacidad de reembolso y los riesgos institucionales no se integraran de manera holística en las decisiones del programa. Este enfoque técnico, según el FMI, limitó la efectividad del SAF, especialmente en un contexto de elevada exposición financiera por parte de la institución.

Reconocimiento a las medidas correctivas del gobierno de Milei

Pese a las críticas iniciales, el informe destacó las medidas correctivas implementadas por el gobierno de Javier Milei desde finales de 2023. Estas incluyeron una consolidación fiscal significativa, una devaluación inicial y la suspensión del financiamiento monetario del presupuesto, acciones que evitaron una crisis económica más severa y contribuyeron a la estabilización macroeconómica.

"La rectificación del rumbo fue fundamental para lograr avances hacia la estabilización, aunque el programa en su conjunto no alcanzó sus objetivos originales", señalaron los directores ejecutivos en el comunicado.

El informe subrayó la necesidad de ajustar el marco de políticas de préstamo del FMI para abordar casos de exposición elevada y concentrada, como el de Argentina. También se recomendó incluir compromisos más claros sobre planes de contingencia y fortalecer las evaluaciones sobre la capacidad de reembolso de los países.

El Directorio Ejecutivo coincidió en que el diseño de futuros programas con Argentina debería considerar estrategias más robustas para enfrentar shocks adversos, así como un análisis temprano y exhaustivo de los riesgos institucionales. Algunos directores sugirieron explorar alternativas como la reestructuración de deuda fuera de programas respaldados por el FMI o la postergación de obligaciones en casos extremos.

Finalmente, el FMI enfatizó la importancia de mejorar la comunicación externa para generar confianza en los programas y minimizar las presiones políticas asociadas a su implementación.

Este análisis se convierte en un punto de partida crucial para las negociaciones en curso sobre un nuevo acuerdo con Argentina, donde la experiencia del SAF de 2022 servirá como guía para evitar errores pasados y construir políticas más efectivas.

Qué pasa en los mercados del mundo

El sector tecnológico lidera las caídas en las acciones estadounidenses el lunes, mientras el dólar y los rendimientos de los bonos suben, en medio de expectativas menguantes de recortes en las tasas de interés antes del importante informe de inflación al consumidor de esta semana.

Las acciones enfrentan otra jornada complicada tras el desplome del viernes, que eliminó todas las ganancias acumuladas en el año para los principales índices de Wall Street. Un sólido informe de empleo de diciembre sacudió los mercados, generando preocupación de que los signos de fortaleza en la economía alentaran a la Reserva Federal a mantener las tasas de interés altas por más tiempo.

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años amplía sus recientes avances, alcanzando un máximo de 14 meses al acercarse al 4,8%, mientras los bonos estadounidenses fueron objeto de ventas masivas. Al mismo tiempo, el dólar se disparó a un máximo de dos años frente a las principales monedas, con especial presión sobre la libra esterlina. Hasta el lunes, los operadores apostaban a que no habría recortes en las tasas de interés al menos hasta septiembre, y que la Reserva Federal reduciría los costos de financiamiento en solo 30 puntos básicos durante todo 2025.

Este panorama aumentó la atención sobre el índice de precios al consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) de diciembre, que se publicó el miércoles. Una de las grandes preocupaciones del mercado fue que la inflación no se moderara lo suficiente como para alcanzar el objetivo del 2% fijado por la Fed.

Agregando pesimismo al escenario, los precios del petróleo alcanzaron su nivel más alto en cinco meses antes de recortar las ganancias, luego de que Estados Unidos impusiera sanciones más estrictas sobre la industria petrolera de Rusia, amenazando el suministro hacia China e India.

Wall Street

Los principales índices de Wall Street operan con resultados negativos a mixtos. Así, el S&P 500 cae 0,87%; el industrial Dow Jones suma 0,09%; y el tecnológico Nasdaq pierde 1,61%.

Merval

El Merval marca una baja de 4,4%. En este contexto, los descensos de las acciones líderes son registradas por Banco BBVA (-6,8%), Edenor (-6%) y Cablevisión (-5,9%).

ADRs

En Wall Street, los papeles de las firmas argentinas se negocian con mayoría de retrocesos. De esta manera, las bajas son registradas por BBVA (-5,5%); Banco Macro (-5,1%); y Banco Supervielle (-4,8%).

Bonos

Los bonos en dólares cotizan con fuertes bajas generalizadas de hasta 2,8% por parte del Bonar 2041, seguido por el Global 2038 (-2,3%), y el Bonar 2039 (-2%). 

Riesgo país

El riesgo país se ubica en torno a los 580 puntos básicos.