Así negoció Luis Caputo para que el BCRA obtenga u$s1.000 M de bancos internacionales

Los últimos datos monetarios del Banco Central revelaron detalles sobre el monto en activos financieros que entregó en garantía a los cinco bancos internacionales con los que recientemente tomó un crédito "repo" por u$s1.000 millones para administrar la liquidez de divisas, información que no fue precisada en el anuncio oficial.

Los registros de la entidad indican que el pasado viernes 3 de enero, cuando se anunció la concertación de la operación crediticia que se inició a finales de diciembre, el stock de títulos Bopreal exhibió un incremento u$s1.736 millones para totalizar en u$s10.716 millones.

Es decir, de acuerdo con el registro oficial, la autoridad monetaria incrementó el stock de esos bonos en u$s1.736 millones para entregárselos como garantía a las cinco entidades bancarias internacionales que prestaron los u$s1.000 millones a través del "repo", condición necesaria para este tipo de financiamiento.

Los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal) son títulos de deuda en dólares que fueron emitidos por el Banco Central en diciembre de 2023, tras el cambio de administración, con el objetivo de intentar darle una solución a la deuda con los importadores que se acumuló durante los últimos años.

Una cantidad de estos bonos, según indicó el BCRA en su anuncio, fue entregada a los bancos a modo de garantía para obtener el crédito de u$s1.000 millones a abonar en 2 años y 4 meses a una tasa fija equivalente al 8,8% anual. Para ello, emitió nuevos Bopreal, aunque no detalló la cantidad de lo que entregó, dato que ahora quedó expuesto en los registros monetarios diarios.

La garantía que entregó el BCRA para tener más dólares en las reservas

La consultora 1816 da por hecho que el incremento de u$s1.736 millones que se registró en el stock de Bopreal se explica por la emisión de nuevos títulos de la serie 1-D que fueron entregados en concepto de garantía a los cinco bancos internacionales con los que el BCRA obtuvo el crédito "repo" por u$s1.000 millones.

"Con los datos del informe monetario diario, podemos deducir ahora que el Banco Central entregó alrededor de 1,7 valor nominal de Bopreal en garantía por cada 1 dólar cash recibido" a través de la operación crediticia, detalla el equipo de research de la consultora.

Sin embargo, de acuerdo con el análisis, si se toma el valor de mercado de estos instrumentos (alrededor de u$s90 "limpio", sin incluir los pagos de intereses acumulados) la garantía podría ser un poco menor, a torno a 1,6 valor nominal de Bopreal por cada dólar recibido mediante la operación de financiamiento.

En base a los mismos datos oficiales, los analistas de Aurum Valores afirman que, ajustando los Bopreal de la serie 1-D a su valor de mercado, la emisión realizada por el Banco Central para conseguir el crédito de u$s1.000 millones fue de aproximadamente el doble de ese monto. Es decir, según el cálculo, la emisión habría sido de casi u$s2.000 millones.

La explicación del Gobierno sobre el nuevo financiamiento

Off the record, una alta fuente del Gobierno explicó ante iProfesional que los nuevos títulos que fueron emitidos no están disponible en el mercado, como ocurre con el crédito tradicional, sino que únicamente está en poder de los bancos y funciona a modo de garantía, pero con la opción de salir a venderlos en el mercado ante una señal de impago.

"Esto no es un préstamo, sino un repo. Nosotros emitimos estos nuevos bonos porque no los tenemos en cartera. Esos títulos le dan la posibilidad a quienes nos financia de estar cubiertos ante el riesgo de que haya un inesperado y rápido deterioro en nuestra capacidad nuestra de pago. En ese caso, ellos tienen la opción de venderlos en el mercado, pero mientras tanto esos bonos no están en el mercado", afirmó.

El funcionario sostuvo que no se trata de una emisión de títulos al mercado financiero ni pretende serlo y tampoco sería favorable para los objetivos del Gobierno, que sólo está buscando aprovechar la liquidez que hay en los bancos pero "sin exponer el crédito argentino en el mercado de bonos".

"Hay una demanda insatisfecha de bancos para este tipo de operaciones, que es más compleja que un bono simple, porque tiene más garantías y por lo tanto está hecha a medida del nivel riesgo que se quiera tomar y lo permitido según la regulación de los bancos. Es un instrumento adecuado para colocar con bancos de afuera y no para distribuir en el mercado", agregó.

La fuente sostuvo que, al no estar estos títulos en el mercado financiero, quedan únicamente como un activo en los balances de las entidades bancarias que otorgaron el financiamiento directo al Banco Central para aumentar la liquidez en moneda extranjera. 

"No es que ahora emitimos estos bonos y los bancos salen a venderlos en el mercado. Mientras la Argentina esté cumpliendo con las condiciones del contrato que firmó con ellos, esos bonos sólo sirven como un colateral inmóvil para que los bancos tengan esa garantía y se queden más tranquilos hasta el vencimiento de la operación", resaltó.