El riesgo país perforó los 600 puntos por primera vez en seis años y el Merval anotó un máximo histórico

Por primera vez desde agosto de 2018, el riesgo país de Argentina ha caído por debajo de los 600 puntos básicos, marcando un hito significativo en los mercados financieros. Este indicador, elaborado por el banco estadounidense JP Morgan, se situó en 578 puntos básicos, tras cerrar la semana pasada en 609 unidades.

En tanto, el S&P Merval trepó 2,6% en pesos, y avanzó 2,3% en dólares hasta los 2.357 puntos, con lo que marcó un nuevo récord. Las acciones que más subieron en la jornada fueron los de BBVA, que subió 9,3%, seguidas por Grupo Supervielle, con un +7,3%, Banco Macro, con un 6,4% y Transener, con un alza de 4,8%.

Fuerte baja del riesgo país: por qué es clave para Argentina

La baja del riesgo país coincide con un contexto de creciente interés inversor, que ha impulsado el precio de los bonos soberanos Globales y Bonares por encima de los u$s 70, su nivel más alto desde su lanzamiento. Este avance refleja una mejora en las expectativas del mercado y una percepción más positiva sobre la estabilidad económica del país.

El riesgo país, un indicador clave para medir la percepción de riesgo de inversión en un país, ha mostrado una notable tendencia a la baja en Argentina durante los últimos 12 meses. Este fenómeno, aún incipiente, genera expectativas de consolidación en 2025 y plantea interrogantes sobre cuáles son los factores que están impulsando esta mejora y hasta dónde podría llegar.

Según Sergio Rodríguez, analista financiero, este año es probable que esta baja se consolide de manera paulatina, en la medida que avance el programa económico. "Si bien alcanzar niveles de riesgo país de 200 puntos básicos, como los de Brasil o Chile, es un objetivo ambicioso, un acuerdo con el FMI podría acelerar este proceso, al que se llegaría a finales del 2025", señaló.

Sin embargo, Rodríguez subraya que este acuerdo no sería un factor determinante, ya que la estabilidad fiscal y monetaria juegan un rol preponderante.

El contexto regional también es relevante. Federico González Bull, economista de Omega, comenta que Paraguay se endeuda al 5% anual y Brasil opera con tasas entre el 6% y el 7%. Para Argentina, reducir el riesgo país significa acercarse a estos estándares, lo que mejoraría sustancialmente las condiciones de financiación externa. Esta perspectiva ilustra el contraste entre las economías más estables de la región y el camino que Argentina aún debe recorrer.

Los bonos en el centro de la escena

La performance de los bonos soberanos ha sido otro indicador positivo. En palabras de Rodríguez, los bonos argentinos en dólares muestran un recorrido al alza, aunque es fundamental que comiencen a comportarse más como instrumentos de renta fija tradicional y menos como activos de alto riesgo. La perspectiva de un riesgo país entre 600 y 500 puntos aúna atractivo en instrumentos de largo plazo.

Por su parte, González Bull destaca el impacto del superávit fiscal y la eliminación progresiva del cepo cambiario como factores clave que respaldan la tendencia alcista de los bonos. "Nada impide que el riesgo país regrese a niveles de 380 puntos básicos, similares a los registrados durante el gobierno de Macri. Esto representaría una revalorización en dólares superior al 25%", asegura el economista.

Otro aspecto destacado es la capacidad del Gobierno para cumplir con sus compromisos de deuda. Este mes se concretará el pago de capital de los bonos Globales y Bonares, emitidos en la reestructuración de 2020. Con una cifra acumulada en los depósitos del Tesoro de u$s 5.698 millones, el Ejecutivo aseguró el pago de u$s 3.100 millones correspondientes a enero de 2025, además de haber cubierto gran parte de los vencimientos previstos para julio.

Rodríguez resalta que "la utilización del superávit fiscal para reforzar las reservas en divisas es una muestra de solvencia. Esta estrategia no solo garantiza el cumplimiento de pagos, sino que también refuerza la confianza de los inversores en la sostenibilidad del plan económico".

Desafíos y condiciones

A pesar de los avances, las perspectivas no están exentas de desafíos. González Bull identifica varias condiciones necesarias para que la mejora continúe: "Es esencial consolidar el equilibrio fiscal, fortalecer las reservas del Banco Central y avanzar en una salida gradual del cepo. Además, una disminución de la inflación y tasas de devaluación más acotadas serán cruciales en 2025".

Asimismo, advierte que el contexto internacional podría agregar volatilidad. "La política de tasas de la Reserva Federal, sumada a la debilidad de la economía china, podría generar incertidumbre.", analiza.

El calendario electoral argentino también juega un papel determinante en las expectativas del mercado. "El trade electoral -la apuesta a una buena performance del oficialismo en los comicios-puede ser un catalizador importante para el riesgo país y los mercados en general", sostiene González Bull. No obstante, advierte que la presión cambiaria, impulsada por el aumento en las importaciones y la cuenta de servicios negativa, podría complicar el panorama.

El optimismo moderado prevalece entre los expertos. "Si bien es temprano para hablar de financiamiento a través del mercado de capitales, el escenario actual sienta las bases para una mejora sostenida", concluye Rodríguez.

Con reformas estructurales, disciplina fiscal y apoyo internacional, Argentina podría alcanzar niveles de riesgo país que faciliten un retorno más amplio a los mercados globales.

En definitiva, 2025 se perfila como un año decisivo para consolidar la recuperación financiera del país. Los avances recientes, aunque prometedores, requieren continuidad y estabilidad para traducirse en beneficios tangibles para la economía real. El tiempo dirá si las proyecciones optimistas se convierten en una realidad sostenible.

Cómo cotizan los activos argentinos

El Merval sostuvo su tendencia alcista y anotó un avance del 2,6%. De esta manera, la bolsa porteña medida en dólares se ubicó en 2357 puntos, con lo que registró un nuevo máximo histórico.

Con la misma sintonía, las acciones argentinas que cotizan en Wall Street marcaron un desempeño positivo, con alzas que de más de 7%. Este comportamiento sostiene el optimismo en el mercado local, que encuentra respaldo tanto en factores internos como en el contexto global de mayor apetito por activos de riesgo.

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York mostraron mayoría de ganancias, con subas hasta el 1,3% lideradas por el Global 35. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER registraron ascensos de hasta el 0,5%, con el TX26 encabezando las alzas.

Como dato relevante para la city, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció el viernes la concreción de una operación de repo con cinco bancos internacionales por un monto de u$s 1.000 millones. La transacción, respaldada por bonos Bopreal Serie 1-D como garantía, tiene un plazo de 2 años y 4 meses y ofrece una tasa de interés SOFR-u$s + 4,75%, equivalente al 8,8% anual.

En la subasta inicial, el BCRA recibió ofertas por un total de u$s 2.850 millones, destacando el interés del mercado. Según el comunicado oficial, esta operación busca "incrementar la flexibilidad del BCRA para mitigar desbalances entre la oferta y la demanda de divisas en el mercado cambiario local". Además, el organismo afirmó que el mecanismo "reduce los riesgos asociados a la implementación de los objetivos de política cambiaria y monetaria, y contribuye al anclaje de las expectativas económicas".

Qué pasa en los mercados del mundo

Las acciones estadounidenses cerraron este lunes con resultados positivos a mixtos impulsadas por el buen desempeño de los fabricantes de chips, mientras los inversores esperan la publicación del importante informe mensual de empleo más adelante en la semana.

El optimismo marca el inicio de la primera semana completa de 2025 para los mercados, con especial atención al informe de nóminas no agrícolas de diciembre, que se publicará el viernes. Sin embargo, la semana será más corta de lo habitual, ya que las bolsas cerrarán el jueves para conmemorar la muerte del expresidente Jimmy Carter.

Mientras tanto, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años sube alrededor de dos puntos básicos, situándose en torno al 4,61%, tras un informe del Washington Post que indica que el equipo del presidente electo Donald Trump evalúa implementar aranceles más limitados de lo previsto.

Por otro lado, el dólar cae de forma pronunciada mientras los mercados recalculan el posible impacto inflacionario de los planes del próximo presidente. El índice recupera parte de sus pérdidas, después de que Trump desmienta el informe del Washington Post calificándolo de "erróneo" en una publicación en redes sociales.

Wall Street

Los principales índices de Wall Street dejaron resultados mixtos. Así, el S&P 500 ganó 0,54%; el industrial Dow Jones cayó 0,09%; y el tecnológico Nasdaq avanzó 1,19%.

Merval

El Merval marcó una suba de 2,6%. En este contexto, los ascensos de las acciones líderes fueron registrados por BBVA, que subió 9,3%, seguidas por Grupo Supervielle, con un +7,3%, Banco Macro, con un 6,4% y Transener, con un alza de 4,8%.

ADRs

En Wall Street, los papeles de las firmas argentinas cerraron con mayoría de resultados positivos. De esta manera, las subas correspondieron a BBVA (7,1%); Banco Supervielle (5,9%); y Banco Macro (5%).

Bonos

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York mostraron mayoría de ganancias, con subas hasta el 1,3% lideradas por el Global 35. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER registraron ascensos de hasta el 0,5%, con el TX26 encabezando las alzas.

Riesgo país

El riesgo país se ubica en torno a los 569 puntos básicos.