Con el dólar en baja y los bonos y acciones en positivo, estas son las claves para elegir la mejor inversión

Desde "Las claves de la semana" intentaremos acercar los datos a tener en cuenta en la semana que comienza, en pocas líneas y de forma concreta las principales variables que afectan al inversor desde el 2 al 6 de diciembre. Lo que el mercado observa y espera para los próximos 5 días.

1 - Dólar

• BANCO NACIÓN $1055.00 +0.38% semanal
• BLUE $1.205.00 -0.82% semanal
• MEP $1.165.88 -0.40% semanal
• CCL $1.181.37 +0.01% semanal

Brecha con el dólar oficial

• BLUE 14%
• MEP 11%
• CCL 12%.

Fuente: Christian Buteler con datos del BCRA y el mercado

En la primera semana corta del año los dólares financieros tuvieron cierta estabilidad. 

Para las próximas semanas se espera una mayor demanda de dólares por turismo, los pasos fronterizos marcan nuevos récords diarios de argentinos viajando ya sea a Brasil, Chile y también Uruguay. La nueva modalidad de pago, las billeteras virtuales, indicaría que esa mayor demanda podría venir por parte del dólar MEP más que del blue, si bien este último acompañará la tendencia por simple arbitraje. 

En los dólares financieros MEP/CCL es donde opera el dólar blend, la forma indirecta de intervención que tiene el BCRA, por lo que veremos cómo se desarrolla este juego de oferta y demanda en un contexto donde la demanda se verá incrementada por factores estacionales.

El BCRA ya mostró su total disposición a intervenir en caso que los dólares suban más de lo deseado.

2 -Tasas

1. Plazo fijo tradicional 2.20/2.50% TEM
2. Plazo fijo mayor a un millones 2.60% TEM (BADLAR)
3. Plazo fijo mayor a $1.000 millones 2.82% TEM (TAMAR)
4. Plazo fijo UVA: 2.4% hasta mediados de enero y 2.9% estimado para los 30 días posteriores según las estimaciones de inflación el último REM (Relevamiento de expectativas del mercado)

Las principales tasas del mercado bancario se mantienen estables y así sucederá hasta que el BCRA confirme que diciembre la inflación estuvo por debajo del 2.5%, de ser así tanto el crawling peg como la tasa de política monetaria volverán a bajar a un nuevo rango. 

3 - Acciones

• Merval 2.728.911,12 +5.87% semanal
• Merval en u$s 2.304,41 +5.76% semanal
• S&P 500 5.942,50 -0.47% semanal

Mercado local: Gran comienzo de año para las acciones locales con subas que fueron impulsadas principalmente por los ADR Argentinos que cotizan en Wall Street. El sector financiero sigue siendo uno de los que lidera la suba del mercado local, gran tenedor de títulos públicos se ve beneficiado con la suba de los bonos argentinos. Si bien el sector energético no tuvo el mejor arranque del año, subió pero menos que el promedio, sigue siendo un sector preferente para el año que comienza dado que su potencial de crecimiento y expansión va más allá de lo que pueda pasar con la coyuntura local.

Mercado americano: Comenzamos el año con una leve corrección del principal índice el S&P 500, lo que igualmente no empañó un 2024 que dejó subas del 23%. El año que comienza será más desafiante, con la llegada del nuevo/viejo presidente Trump y las promesas de un endurecimiento en su política comercial. Para la semana que comienza tendremos las actas de la reunión de la Fed en diciembre y datos de empleo que le darán al mercado señales de que esperar de la economía americana y su política monetaria este primer semestre.

4 - Bonos

• Riesgo país 606 -21 pb

Bonos en dólares: Otra buena semana para el mercado de bonos en moneda extranjera, esta semana se pagará cerca de u$s 4.000 millones en renta y amortización. La mitad será en el mercado local, el dato a seguir es ver cuánto de esos dólares vuelven a ser reinvertidos. Si se trata de un porcentaje elevado podría dar otro impulso a los bonos para seguir comprimiendo tasa y colocar al riesgo país en un escalón inferior.

Bonos en pesos: El mercado apuesta por la continuidad en la desinflación y de esa forma las tasas de los instrumentos en pesos siguen ajustando.

Generalmente es la tasa fija la que toma la iniciativa para luego trasladarse a la curva CER. De concretarse un diciembre con inflación igual o menor al 2.5% el BCRA podría bajar el crawling peg y con ello la tasa de referencia. 

Las proyecciones oficiales de inflación para el 2025 es del 18% y el crawling peg al 2% mensual pone un piso demasiado elevado.

Más allá de esto los depósitos del Tesoro en el BCRA han bajado sensiblemente lo que provocará que la importancia en el porcentaje de renovación de los próximos vencimientos sea cada vez mayor. El Tesoro ya informó el calendario de todas las licitaciones para el 2025 dando una previsibilidad que siempre es bienvenida.

5 - Depósitos del Tesoro en el BCRA

Depósitos del Tesoro en BCRA

Los depósitos del Tesoro en el BCRA habían tenido un fuerte incremento al momento de sanear el balance del BCRA y trasladar parte de su deuda al Tesoro. Esto había generado un colchón de pesos que permitía enfrentar los distintos vencimientos con cierta tranquilidad al saber que se contaba con ese dinero.

Si bien el Tesoro posee un superávit primario y no utilizó esos fondos para gastos corrientes si fueron utilizados para la compra de dólares necesarios para afrontar los vencimientos de deuda que se efectuarán esta semana. La baja en los depósitos en pesos se condice con la suba de los depósitos en dólares.

Esto hará que a partir de ahora el Tesoro enfrente cada vencimiento de deuda de forma no tan holgada como lo venía haciendo y en caso de que una moneda local se vuelva más escasa deberá afrontar los mismos con el superávit que logre conseguir.