El dólar blue subió más de $100 en diciembre y encendió las alarmas en la City

En la última rueda hábil del año, el dólar blue se vendió este lunes con una suba de quince pesos, a $1.230 en las cuevas del microcentro porteño. En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación (CCL) se negoció a $1.185, mientras que el dólar MEP operó en $1.170.

El dólar informal culminó el año 2024 con una marcada tendencia alcista, alcanzando los $1.230. Esta suba, que se prolongó durante cuatro jornadas consecutivas, llevó la brecha cambiaria con el dólar mayorista a superar el 19%.

En términos anuales, el dólar blue registró un aumento del 20%, significativamente inferior a la inflación estimada en el 120% para 2024. Sin embargo, el comportamiento del último mes fue notable: en diciembre, el dólar paralelo subió un 9,8%, el mayor incremento mensual desde junio, al anotar un incremento de $110 en diciembre.

El reciente ascenso del dólar blue se explica por diversos factores. En primer lugar, la decisión del Banco Central de reducir nuevamente la tasa de interés de política monetaria al 32% a comienzos de diciembre generó expectativas de una mayor devaluación del peso. Además, la devaluación del real en Brasil, uno de los principales socios comerciales de Argentina, añadió presión sobre el tipo de cambio paralelo, incrementando las expectativas de inestabilidad cambiaria. Por último, la demanda estacional de divisas, impulsada por las vacaciones y el aumento de pesos en circulación tras el pago de aguinaldos y bonos de fin de año, también contribuyó al incremento del dólar blue.

Argentina enfrenta un inicio de 2025 marcado por un delicado equilibrio entre indicadores que reflejan confianza en el rumbo económico y una serie de tensiones estructurales que ponen a prueba la sostenibilidad de las políticas actuales. Los expertos coinciden en que, si bien hay avances significativos en términos de respaldo del mercado y estabilidad relativa, los desafíos externos e internos continúan ejerciendo presión sobre la economía del país.

Por un lado, el mercado ha mostrado signos de confianza en las medidas implementadas por el Gobierno. La caída del riesgo país y el crecimiento sostenido del índice Merval son indicativos de una percepción favorable respecto al manejo fiscal y político. Esta confianza también se refleja en el índice de confianza en el Gobierno, que se mantiene en niveles superiores al 50% y es comparable con los primeros años de administraciones exitosas en términos económicos. Sin embargo, las fuentes de mercado advierten que este respaldo no puede darse por sentado, especialmente en un año preelectoral donde las reformas estructurales son necesarias para consolidar la estabilidad.

Simultáneamente, los analistas resaltan los riesgos asociados al mercado cambiario y a la acumulación de reservas. La eliminación del impuesto PAIS sobre las importaciones generó un repunte en la demanda de divisas, llevando al Banco Central a registrar ventas netas récord en la última semana del año. Esta situación no solo redujo las reservas internacionales brutas, sino que también dejó al descubierto un déficit creciente en las reservas netas, con compromisos financieros significativos a corto plazo.

En el plano internacional, las condiciones también representan un desafío. Las perspectivas de una política monetaria más restrictiva en Estados Unidos, junto con la caída en los precios de las materias primas como la soja, complican el escenario para Argentina, un país altamente dependiente de las exportaciones agroindustriales. A esto se suma el impacto del turismo internacional, que sigue generando un déficit en la cuenta corriente y podría intensificarse en los próximos meses.

Los expertos también destacan que, pese a la volatilidad financiera, la economía real ha mostrado signos de recuperación desde mediados de 2024. Factores como un incremento en los ingresos del sector privado por encima de la inflación y una mayor disponibilidad de crédito al sector privado han contribuido al crecimiento. No obstante, el inicio de 2025 plantea interrogantes sobre la capacidad de sostener esta dinámica en un entorno de creciente presión cambiaria y fiscal.

En conclusión, el panorama económico de Argentina para 2025 está cargado de retos significativos. Mientras que los indicadores de confianza ofrecen una base positiva, las tensiones estructurales y el desafiante contexto internacional exigirán decisiones políticas y económicas firmes para evitar retrocesos y consolidar una senda de estabilidad y crecimiento.

Los complejos desafíos económicos complejos en el inicio de 2025

En un análisis reciente elaborado por la consultora económica Eco Go, dirigida por Marina dal Poggetto, se destacaron las dificultades que enfrenta Argentina de cara al comienzo de 2025. La compleja situación económica del país está enmarcada por un desafiante contexto internacional y una política económica doméstica que busca equilibrar el crecimiento con la estabilidad cambiaria y monetaria.

El informe señala que el escenario global contribuyó a una mayor presión sobre los mercados financieros argentinos. Desde Estados Unidos, una postura más agresiva (hawkish) respecto a la política monetaria para el próximo año generaron tensión en los mercados internacionales.

Adicionalmente, los precios de las materias primas también retrocedieron. La soja, uno de los principales productos de exportación de Argentina tuvo una nueva caída, producto de la expectativa de una buena cosecha en Brasil y una menor demanda por parte de China.

En este contexto, Argentina no estuvo exenta de los efectos negativos. Eco Go destaca que el peso argentino continuó apreciándose en términos reales frente a sus socios comerciales. Durante el último mes, esta apreciación alcanzó un 3,1% en el tipo de cambio multilateral real y un 6,1% frente al real brasileño. Este movimiento revierte los efectos de la devaluación implementada en diciembre de 2024.

Asimismo, la consultora subraya la volatilidad cambiaria reciente. Aunque el Banco Central (BCRA) había evitado intervenir en el mercado durante más de un mes y medio, comenzó a realizar intervenciones significativas.

Relación con el FMI y reservas

Uno de los puntos más críticos se centra en la relación con el Fondo Monetario Internacional (FMI). La acumulación de reservas netas lograda mediante desembolsos de organismos internacionales y compras del BCRA ha permitido cumplir con las metas comprometidas con el organismo. Sin embargo, según la vocera del FMI, estas metas no serán revisadas debido a la solicitud del Gobierno argentino de iniciar un nuevo programa. Todavía no hay detalles sobre el monto involucrado ni sobre cómo se resolverán las diferencias en torno al esquema cambiario.

En este contexto, el Gobierno ha reiterado su objetivo de mantener la inflación mensual en torno al 2,5%, lo que permitiría reducir la devaluación del peso (crawl) al 1%. Además, apunta a transitar hacia un esquema de flotación limpia del peso una vez que se resuelvan los problemas estructurales del BCRA.

A pesar de la volatilidad financiera, Eco Go resalta que la economía real ha mostrado una mejora significativa desde abril de 2024, cuando tocó fondo. Entre abril y octubre, la economía creció un 5,4%, ubicándose por encima de los niveles de noviembre de 2023. Este desempeño se debe en parte a una política fiscal menos contractiva, un crecimiento de los ingresos del sector privado (tanto formal como informal) por encima de la inflación y un aumento significativo del crédito al sector privado en pesos y dólares.

Sin embargo, para 2025, los desafíos persisten. Aunque el arrastre estadístico del crecimiento ya supera el 2,5%, el informe de Eco Go advierte que alcanzar una suba del 5% anual requerirá un crecimiento trimestral constante del 0,9%, lo cual podría complicarse por factores externos e internos.

Eco Go subraya que el equilibrio macroeconómico de Argentina sigue siendo frágil. La necesidad de consolidar reservas, mantener la inflación bajo control y estabilizar el mercado cambiario son algunos de los principales desafíos que el Gobierno deberá enfrentar al inicio de 2025. La consultora también pone el foco en los riesgos derivados del contexto internacional, que podrían agravar las dificultades domésticas. En este escenario, la implementación de políticas coherentes y sostenibles será crucial para evitar una nueva crisis económica en el país.

Los desafíos cambiarios que aparecerán en 2025

A su turno, la sociedad de bolsa Cohen destacó los principales retos económicos que Argentina deberá enfrentar al inicio de 2025. Si bien el año cierra con ciertos indicadores positivos que reflejan confianza en el programa económico del Gobierno, también emergen tensiones cambiarias y fiscales que podrían poner en riesgo la estabilidad alcanzada hasta ahora.

El informe de Cohen subraya que la caída del riesgo país y el incremento del índice Merval son reflejo del respaldo del mercado al rumbo fiscal adoptado. Este apoyo también se evidencia en el índice de confianza en el Gobierno (ICG), que alcanzó los 2,66 puntos en diciembre de 2024, equivalente a una imagen positiva del 53,2%.

Según Cohen, estos niveles de confianza son comparables con los del primer año de la gestión de Néstor Kirchner y superan los de presidentes posteriores.

No obstante, la firma advierte que este respaldo político y social resulta fundamental para implementar las reformas necesarias, especialmente en un contexto preelectoral. La capacidad del Gobierno de sostener esta confianza será crucial para consolidar las bases de una economía estable en 2025.

Desafíos en el mercado cambiario

A pesar de los avances logrados, Cohen advierte sobre las tensiones en el mercado cambiario durante la última semana de diciembre. La eliminación del impuesto PAIS sobre las importaciones generó un aumento en la demanda de divisas, que impactó negativamente en las reservas del Banco Central (BCRA). Durante una semana corta con solo tres días hábiles, las ventas netas de divisas alcanzaron los u$s 653 millones, una cifra récord que refleja la acumulación de pagos postergados por parte de empresas.

El impacto también se sintió en las reservas internacionales brutas, que disminuyeron en u$s 1.342 millones durante la última semana del año, cerrando en u$s 31.524 millones. Más preocupante aún es la situación de las reservas netas, que muestran un déficit de u$s 2.900 millones, cifra que aumenta a u$s 5.700 millones al incluir los vencimientos corrientes del BOPREAL y a u$s 7.900 millones si se consideran los compromisos de capital de bonos del Tesoro programados para enero.

Otro punto de presión identificado por Cohen es el marcado déficit en el turismo internacional, que sigue siendo un factor negativo para la cuenta corriente del país. Según la sociedad de bolsa, esta situación podría agravarse en los próximos meses, incrementando la presión sobre las reservas.

De cara a 2025, Cohen destaca que el mercado estará atento al cierre de la recaudación anual y al comportamiento del mercado cambiario durante la última rueda del año. Aunque se espera un cierre ordenado que refuerce la confianza, los desafíos estructurales persisten. La sociedad de bolsa enfatiza que la estabilidad del mercado cambiario será clave para iniciar el nuevo año con un panorama más favorable.

En conclusión, el informe de Cohen resalta un equilibrio frágil entre los indicadores positivos y las presiones cambiarias y fiscales. La capacidad del Gobierno para mantener el apoyo del mercado y abordar los déficits estructurales será determinante para garantizar la estabilidad económica en el inicio de 2025.

A cuánto cotiza el dólar blue hoy

El dólar blue se ubicó en $1230 para la venta y a $1210 para la compra.

Cómo operan los dólares financieros

En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación (CCL) se negoció a $1.185, mientras que el dólar MEP operó en $1.170.

Cuál es el precio del dólar oficial

La cotización del dólar minorista del Banco Nación cerró a $1052,50.

El dólar mayorista se negoció a un promedio de $1032.

Por su parte, el dólar turista se ubicó en $1.368,25.

La brecha cambiaria

Por último, la brecha cambiaria entre el dólar mayorista y los diferentes tipos de cambio, se encuentra de la siguiente manera:

• Blue: 19%

• CCL: 15%

• MEP: 13%