El dólar blue cerró a $1.210, su máximo en los últimos dos meses
En la primera rueda de tras el receso por las fiestas de Navidad, el dólar blue cerró este jueves a $1.210 en las cuevas del microcentro porteño.
Se trata de su valor nominal más alto en dos meses, más precisamente del 28 de octubre, cuando cerró a $1.220, con lo que la brecha con el tipo de cambio oficial se acercó al 20%.
En el segmento bursátil, en tanto, el dólar contado con liquidación (CCL) se negoció a $1.188,22, mientras que el dólar MEP opera en $1.170,89.
La economista senior Milagros Gismondi, de la sociedad de bolsa Cohen, analizó en detalle la evolución del mercado cambiario durante 2024 y proyectó los principales desafíos para 2025. En su informe, Gismondi identificó tres etapas clave en la dinámica cambiaria, así como las presiones que continuarán afectando la estabilidad del mercado en el próximo año.
Según la experta de Cohen, el mercado cambiario atravesó tres períodos bien definidos a lo largo del año. En los primeros cinco meses, se destacó un saldo de cuenta corriente positivo, con un superávit promedio de 2.600 millones de dólares, lo que explicó el 90% de las compras netas del Banco Central (BCRA), que alcanzaron 2.900 millones de dólares mensuales. En contraste, entre junio y septiembre, la postura del BCRA fue prácticamente neutral debido a un deterioro en la cuenta corriente, que registró un déficit mensual promedio de 260 millones de dólares. Finalmente, durante octubre y noviembre, el BCRA retomó su rol comprador, con un promedio mensual de 1.600 millones de dólares, impulsado por el retorno del financiamiento externo.
Dólar: las proyecciones para 2025
Gismondi sostuvo que, si bien el superávit comercial continuará el próximo año, este será menos significativo debido a la recuperación de las importaciones y la salida de la recesión.
Además, la cuenta de servicios seguirá siendo una fuente de presión, particularmente en el rubro turismo. La economista destacó que las utilidades y la inversión extranjera directa seguirán limitadas por el cepo cambiario.
"Dada la apreciación cambiaria, la cuenta corriente continuaría siendo deficitaria en 2025, lo que pone el foco en el comportamiento de la cuenta financiera", explicó Gismondi.
Según la especialista, la cuenta financiera ha mostrado un cambio relevante en los últimos meses, gracias al blanqueo de capitales y al esquema del carry trade, aunque advirtió que estos mecanismos dependen estrechamente de la confianza del mercado.
Desempeño de los principales componentes
Al analizar los componentes del mercado cambiario, Gismondi detalló que en octubre la cuenta de bienes registró un superávit de 744 millones de dólares, impulsado por exportaciones por 6.292 millones y pagos de importaciones por 5.548 millones. Este rendimiento estuvo principalmente explicado por el sector "Oleaginosas y Cereales", que aportó ventas netas en el mercado cambiario por 1.996 millones de dólares, un nivel inusualmente alto para la estacionalidad del agro.
En noviembre, el superávit de la cuenta de bienes habría continuado, con liquidaciones del agro cercanas a 1.700 millones de dólares, posiblemente motivadas por la eventual eliminación del blend. Por su parte, el sector energético contribuyó con 270 millones de dólares, mientras que las importaciones se situaron por debajo de los 6.000 millones debido a expectativas de reducción del impuesto PAIS.
Para 2025, la economista proyectó un saldo positivo en la cuenta de bienes, aunque menor que los 20.000 millones registrados en 2024. El superávit podría rondar los 12.000 millones, impulsado por condiciones normales en los precios de los commodities agrícolas y una cosecha sin inconvenientes. A su vez, el sector energético podría aportar ingresos adicionales cercanos a los 3.000 millones de dólares.
La presión de la cuenta de servicios
Sin embargo, la cuenta de servicios se presenta como un foco de tensión. En octubre, esta registró un déficit de 733 millones de dólares, impulsado principalmente por gastos de turismo, fletes y seguros. Según Gismondi, cerca del 50% de los egresos turísticos fueron compensados con fondos propios en moneda extranjera, lo que mitigó parcialmente el impacto.
La economista advirtió que, debido a la apreciación del tipo de cambio, el déficit de la cuenta de servicios podría intensificarse en el primer trimestre de 2025, especialmente con el real brasileño superando los 6 dólares por unidad.
"Esto cobra mayor relevancia de cara a las vacaciones de verano, dado que el 29% del turismo receptivo proviene de Brasil, mientras que el 25% del turismo emisivo argentino tiene como destino ese país", señaló la experta.
En el informe, Gismondi destacó que la cuenta financiera fue el "cisne blanco" del mercado cambiario en 2024, impulsada por el blanqueo de capitales. Esta generó ingresos significativos mediante colocaciones de Obligaciones Negociables (ONs) y préstamos en dólares, alcanzando niveles récord en octubre. No obstante, en noviembre, el ritmo de recuperación mostró cierta desaceleración.
Contexto y proyecciones
Por su parte, la consultora Eco Go, dirigida por Marina Dal Poggetto, aportó una mirada complementaria sobre la dinámica bimonetaria y las políticas monetarias y cambiarias de cara a 2025. Según Eco Go, el Gobierno anunció la salida del cepo cambiario para marzo, aunque condicionó la medida a la resolución del problema de stocks del Banco Central y a un nuevo programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI) o un acuerdo con inversores privados que permita fortalecer las reservas.
Hasta tanto se levante el cepo, la consultora destacó la intención del Gobierno de avanzar con un esquema de competencia de monedas, permitiendo la utilización de dólares para las transacciones cotidianas. Esta medida busca compensar la apreciación cambiaria derivada de la segmentación actual del mercado y la eventual desaparición del blend.
No obstante, Eco Go advirtió que el BCRA enfrenta una limitación estructural: no puede salir a comprar los dólares excedentes sin expandir la base monetaria, lo que podría generar presiones inflacionarias.
La consultora también resaltó la sorpresa que generó la inflación de noviembre, que se ubicó en 2,4%, por debajo de lo esperado. Este dato abre interrogantes sobre si las tasas de interés actuales son sostenibles en un contexto de inflación en descenso y expectativas de un menor "crawl" cambiario. "La baja en la inflación refuerza la idea de una posible reducción de tasas", señaló Eco Go.
La clave, según la consultora, será mejorar el balance del BCRA sin necesidad de emitir pesos para comprar dólares. En este sentido, se busca remonetizar la economía a través del uso de dólares para transacciones y crédito. Sin embargo, Eco Go advirtió que el éxito de esta estrategia dependerá de la profundidad de la demanda de crédito y del apetito de los bancos por asumir riesgos.
En síntesis, tanto Milagros Gismondi como la consultora Eco Go coincidieron en que el desafío clave para 2025 será sostener la confianza del mercado y garantizar la estabilidad del esquema cambiario. Si bien el superávit comercial aportará un alivio temporal, la presión sobre la cuenta de servicios y las incertidumbres en torno a la cuenta financiera podrían generar tensiones adicionales. En este contexto, la salida del cepo y el fortalecimiento de las reservas serán aspectos determinantes para la política económica del próximo año.
A cuánto cotiza el dólar blue hoy
El dólar blue se ubica en $1.210 para la venta y a $1.190 para la compra.
Cómo operan los dólares financieros
En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación (CCL) se negocia a $1.188,22, mientras que el dólar MEP opera en $1.170,89.
Cuál es el precio del dólar oficial
La cotización del dólar minorista del Banco Nación arranca a $1.049.
El dólar mayorista se negocia a un promedio de $1046.40.
Por su parte, el dólar solidario y dólar tarjeta se ubican en $1.363.