La City monitorea la suba de los dólares paralelos: el nuevo piso que se prevé para el verano

El dólar blue se recalentó el martes y pegó un salto de $40 al cerrar en $1.165, su valor más alto desde el 5 de noviembre. Lo mismo pasó el miércoles, cuando llegó a $1.205, mientras que las divisas financieras, Contado con Liquidación y MEP también acentuaron la tendencia alcista. Los analistas vinculan el rebote a la demanda estacional por efecto aguinaldo y vacaciones, algo que era esperable, y algunos otros factores, pero no vislumbran riesgo de una disparada descontrolada, ni el fin de la calma cambiaria.

Los expertos afirman que se trata de un reacomodamiento lógico dado que los dólares paralelos estaban muy baratos, y consideran que la brecha cambiaria, que había tocado en el caso del CCL un mínimo de cinco años de 4,9% en el 9 de diciembre último, y el martes se ubicó en 12,6%, se acomodará un poco más arriba, más en la zona del 10% a 15%.

En este contexto, algunos analistas estiman que el dólar blue podría tocar hacia fin de mes los $1.200 o incluso superarlo. No obstante, prevén que puede ser un efecto transitorio, y luego estabilizarse tanto el dólar informal como las divisas financieras en un rango de entre $1.150 y $1.220 en las próximas semanas.

Por su parte, el ministro de Economía, Luis Caputo, relativizó el salto de los dólares, y aseveró en una entrevista radial que "la suba en los últimos días no es relevante".

"Venimos de una baja del 30%, que tenga una recuperación del 3% no es relevante. La gente debe comprar porque se va de vacaciones afuera. Es un tema estacional", argumentó el ministro. Y explicó que "no es un tema de aversión al riesgo, porque al mismo tiempo en que subió el dólar, bajó el riesgo país a los mínimos, las acciones subieron en dos días más de 15% y el Banco Central sigue comprando dólares, hoy compró otros u$s150 millones".

Dólares: los factores que impulsaron el rebote de esta semana

Damián Palais, Financial Advisor de Cocos Capital, señaló que "el repunte del dólar blue y de los dólares financieros responde a varios factores, principalmente a la demanda estacional de dólares, que suele incrementarse a medida que se acercan las vacaciones y las fiestas de fin de año".

"El mercado comienza a anticipar una caída en la demanda de pesos típica de los primeros meses del año, donde la liquidez excedente tiende a volcarse hacia el dólar como refugio", acotó.

El analista Gustavo Ber sostuvo que, además del efecto aguinaldo y demanda por vacaciones, "también podría estar influenciando algunas señales de que la apreciación ya había sido suficiente, la posible eliminación del dólar blend a futuro y las menores liquidaciones de exportaciones".

Asimismo, Javier Casabal, estratega de Renta Fija de Adcap Grupo Financiero, vinculó el repunte de los dólares a la toma de ganancias que se reflejó en la caída el martes de ADRs y bonos en dólares en Wall Street, disparada porque se acentuó la devaluación del real en Brasil.

En ese marco, el experto planteó que "después de un rally tan grande, una caída de la brecha tan rápida, es natural que en algún momento llegue algún tipo de toma de ganancias. En el corto plazo, creo que las noticias más locales vienen siendo en general del lado positivo. Por eso creo que esta corrección está conectada con el salto del Real en Brasil y una cierta inestabilidad más bien externa".

"También es cierto que hubo una baja de tasas del BCRA que posiblemente no ayuda, pero más bien creo que es una lógica toma de ganancias disparada por lo que está pasando en Brasil", evaluó.

En sintonía, Pablo Repetto, jefe de Research de Aurum Valores, comentó que "no es una sola causa, es múltiple. La demanda estacional habitual, el cierre de carry trade después de fuertes ganancias a pocos días de cierre de balances y del año, la situación cada vez más compleja en Brasil y posiblemente la percepción de los inversores que el spread de tasa en pesos, quedó muy bajo versus la tasa de devaluación".

A su vez, Andrés Reschini, analista de F2 Soluciones Financieras, especuló que el salto de los dólares "podría deberse a mayor demanda para cancelación de gastos con tarjeta como viajes, importaciones, ayudado por el abaratamiento de Brasil". Y subrayó que "llevamos dos ruedas de presión vendedora en la curva pesos y esto podría indicar cierta rotación hacia activos dolarizados, pero tampoco significa que estemos ante una corrida".

Dólares paralelos: ¿cuál es el nuevo piso que espera la City para el verano?

Palais juzgó que "si bien no podemos hablar de un fin de la paz cambiaria, sí es un punto de inflexión en un contexto donde las expectativas juegan un rol fundamental. La acumulación de reservas por parte del BCRA y las políticas monetarias restrictivas habían permitido cierta estabilidad, pero a medida que estos factores pierden fuerza estacionalmente, podrían aparecer mayores presiones".

Consultado si espera un piso más alto en las próximas semanas, el experto estimó que "es posible que la menor demanda de pesos en los próximos meses ubique a los dólares en niveles superiores a los actuales".Y pronosticó que "si la demanda de divisas continúa en ascenso y no hay nuevos factores que absorban esa presión, los dólares financieros y el blue podrían consolidarse en niveles superiores a $1.100 en el corto plazo".

Asimismo, el economista Federico Glustein espera que "por cobro de bonos, aguinaldo, y cercanía con vacaciones, va a haber mayor demanda de divisas, que ponen tensión a la paz cambiaria Se ve que el blue se quiere ir a $1.200 y los financieros acompañar armónicamente, pero para mí es transitorio hasta las primeras semanas de enero, para luego tener estabilidad debido a la caída de demanda, aunque es probable que (el piso) quede en este rango $1.150-$1.220 que se empieza a vislumbrar en estos días".

Glustein prevé que a fin de diciembre "es probable que esté arriba de $1.200, y para enero este en esa banda de $1.150-$1.220". Así, no cree que cambie el panorama de estabilidad: "No veo posibilidad de disparada brusca y además hay pocos pesos", agregó.

De igual mirada, Ber alegó que "no estimo que este reacomodamiento vaya a poner fin al clima de calma cambiaria, sino que sería transitorio, por lo que los dólares deberían ir estabilizándose alrededor de los $1.150-$1.200 en las próximas semanas".

"En la medida que continúen las positivas señales del proceso de desinflación, y compras del BCRA, continuaría el apetito por colocaciones en pesos, tal como refleja la firmeza de las LECAPs y BONCAPs", opinó.

Con igual diagnóstico, Maximiliano Ramírez, socio de Lambda Consultores, esgrimió que "no veo grandes riesgos porque lo va a compensar el flujo financiero, lo que quedó del blanqueo y todo lo que tenga que ver con los préstamos o la demanda de empresas en el mercado de capitales, va a generar cierta calma cambiaria. Mientras siga el carry trade donde la tasa le siga ganando al dólar, se va a mantener la estabilidad, por lo que veo a los dólares fluctuando en un rango de entre $1.100 y $1.200".

"Y con la lógica de que el ritmo de crawlling empiece a disminuir más llegando a febrero, debería tener una brecha un poquito más alta que la que vemos hoy, más en la zona del 12%al 15%", vaticinó.

Por su parte, Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance planteó que "la reciente suba del dólar blue y del MEP responde principalmente a una alta demanda minorista impulsada por el cobro del aguinaldo" pero aseveró que "esto no implica la consolidación de un nuevo piso ni de un nuevo techo, ya que los valores se están moviendo dentro del rango de $1.050 y $1.175".

"De cara a fin de año, es probable que estas cotizaciones se acerquen nuevamente al techo del mencionado rango, aunque en las próximas semanas podrían retornar a niveles más bajos, siempre y cuando la devaluación mensual se mantenga en torno al 2%", agregó.

De todos modos, el experto enfatizó que "adicionalmente, es importante monitorear la situación de Brasil y evaluar si el real brasileño experimenta una devaluación, ya que esto podría tener un impacto adicional en la economía local".

¿Seguirá la paz cambiaria a la que apuesta Luis Caputo?

Ante la racha compradora, el Banco Central tiene poder de fuego para intervenir y mantener contenidos a los dólares financieros, como quiere Luis Caputo. En ese marco, Ramírez especuló que "el Gobierno va a ser estirar lo más posible la calma hasta entrada de la liquidación de la cosecha. Está también la posibilidad de que ingresen dólares por algún préstamo, por algún organismo internacional, y si es así se va a acentuar la tranquilidad cambiaria".

Por su parte, el analista financiero Christian Buteler esgrimió sobre el repunte de los dólares alternativos que "el dólar estaba muy barato, y con la baja de tasas, ya el carry trade deja ser tan negocio hasta que no vuelvan bajar el crawling peg".

"Los dólares se acercan a valores más razonables. Ya habían tocado el piso, y ahora con el aguinaldo y con las vacaciones en puerta, la demanda los está impulsando un poco más. Pero no veo riesgo de disparada o corrida, si es lógico que se acomode la brecha un poco más arriba. Pero no cambió el panorama de fondo: el BCRA sigue comprando dólares que después los va a vender en el MEP y CCL. No hay un cambio sustancial", evaluó.

Según su visión, "que se acomode un poco más arriba la brecha es lógico, puede haber algo más de demanda en enero, pero (el rumbo de los dólares) va a depender de muchas cosas: qué pasará cuando asuma Trump, el acuerdo con FMI, si aportan dólares o no, si el BCRA sigue acumulando reservas o no; todo eso es clave porque son los dólares que después usa para intervenir, son factores inciden sobre el valor del tipo de cambio".

Repetto también remarcó que la suba de los dólares paralelos se da "desde niveles mínimos" y "además el Gobierno posee grados de discrecionalidad para intervenir, así que es un ajuste que parece normal dado el contexto".

"Recién en la segunda quincena (de enero) empieza la caída de la demanda de dinero, y habrá que ver si el Gobierno toma medidas o no. Deberían absorber bastantes pesos en las licitaciones de enero, aún a costa de pagar más tasa eventualmente", especuló.