El Merval extendió las bajas, pero los bonos en dólares se recuperaron

Pese a un buen comienzo, la bolsa porteña retrocedió un 0,4%, afectada principalmente por las acciones del sector bancario y energético, con lo acumuló su tercera baja consecutiva. En sintonía con esta tendencia, los papeles argentinos que cotizan en Wall Street registraron resultados mixtos, destacándose subas de hasta el 3,8%, como en el caso de Edenor, y bajas de hasta 3,1%, como el papel de Tenaris.

En el mercado de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York mostraron una evolución alcista a lo largo de la curva, con incrementos de hasta 3,1%, encabezadas por el Global 46. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER registraron alzas de hasta el 1,2%, lideradas por el TX26.

Como dato relevante para los inversores, durante el día de ayer, el Directorio del Banco Central de la República Argentina (BCRA) dispuso una nueva reducción en la tasa de política monetaria, la misma implica una reducción de 3pp, marcando una disminución de 35% a 32% de TNA. Asimismo, la tasa de interés de pases activos también se redujo de 40% a 36%. Estas tasas regirán a partir del día de hoy.

Según se informa, "la decisión del Directorio se fundamenta en consideración de la consolidación observada en las expectativas de baja de la inflación."

Recomendaciones de inversión

AdCap Grupo Financiero, en su último informe, analiza las principales oportunidades de inversión en el contexto económico actual. Este reporte se enfoca en los mercados de dólares y pesos, así como en sectores clave como la renta variable, los ADRs y el sector bancario, ofreciendo una perspectiva detallada para los próximos meses.

Según la sociedad de bolsa, el mercado de dólares ha pasado de un escenario constructivo a uno optimista. La disminución de la incertidumbre política, en particular la posibilidad de un gobierno de Javier Milei sin apoyo político, ha reducido el riesgo a la baja en este segmento.

En el mercado de pesos, se anticipa una desaceleración del ritmo de devaluación (crawling peg) al 1% mensual en enero, mientras que la inflación persistente en noviembre y la ausencia de ajustes en precios regulados generan preocupación sobre la capacidad del gobierno para controlar la inflación.

AdCap recomienda el bono ajustado por CER T2X5, que ofrece tasas cercanas al 40% incluso bajo proyecciones optimistas de inflación. Para cobertura inflacionaria, sugiere instrumentos CER con vencimiento en 2026, mientras que los inversores que buscan protegerse del tipo de cambio podrían optar por bonos dollar-linked.

Renta variable: sectores destacados

AdCap identifica a Metrogas (METR) como una apuesta atractiva dentro del panel general del Merval, gracias a su sólido perfil financiero, la incorporación al índice Merval y el potencial de mejora en márgenes operativos. Además, destaca las controladas de Ecogas, DGCU y DGCE, como opciones prometedoras, aunque con la posibilidad de unificar su estructura bajo un único vehículo más líquido.

En telecomunicaciones, Cablevisión Holding (CVH) presenta múltiplos atractivos y margen para recuperar valor en un contexto de reactivación económica en 2025. Dentro de las industrias, Celulosa (CELU) podría ser una oportunidad para inversores con visión a mediano plazo, considerando su baja valuación actual y el potencial de recuperación económica en los próximos años.

En cuanto a los ADRs, el sector energético sigue siendo una de las principales apuestas del bróker. En Vaca Muerta, la recuperación de la actividad y los incrementos de producción proyectados posicionan a YPF, Vista Energy y Pampa Energía como líderes del sector. YPF, con un rally reciente del 60-70% en sus ADRs, refleja una creciente confianza en su estrategia de crecimiento. Por su parte, Vista Energy muestra un sólido potencial de retorno gracias a sus proyecciones de crecimiento acelerado para 2025.

El segmento de transporte y distribución de gas también ofrece oportunidades interesantes. Transportadora Gas del Sur (TGS) se beneficia de ajustes tarifarios por encima de la inflación, mientras que Transportadora de Gas del Norte (TGN) podría capitalizar futuras inversiones y exportaciones hacia Brasil, aunque su impacto en ingresos operativos aún depende de desarrollos en infraestructura.

Qué pasa en los mercados del mundo

Las acciones estadounidenses cerraron la semana con tendencia dispar a positiva, impulsadas por la reacción de los inversores al último informe mensual de empleo, que ofreció una señal clave sobre el rumbo de las tasas de interés en diciembre y en 2024.

La economía de Estados Unidos crea 227.000 empleos en noviembre, superando ligeramente las expectativas, mientras el mercado laboral se recupera de los efectos de huelgas y eventos climáticos adversos en octubre. Sin embargo, la tasa de desempleo registra un aumento inesperado al 4,2%.

El informe cumple con las expectativas de un escenario "Goldilocks" o "ricitos de oro": un crecimiento laboral sólido que disipa temores de recesión, pero lo suficientemente moderado como para dejar margen a la Reserva Federal para reducir las tasas de interés este mes y en 2024.

Este viernes, los mercados asignan un 91% de probabilidad a un recorte de un cuarto de punto porcentual en la reunión de la Fed del 18 de diciembre, frente al 70% proyectado antes de la publicación del informe.

Por otro lado, el rally del bitcoin pierde fuerza, con la criptomoneda retrocediendo a los 98.000 dólares. Las opciones reflejan que algunos inversores buscan protegerse ante la posibilidad de una corrección mayor, tras el histórico ascenso del token líder que superó los 100.000 dólares por primera vez. Este auge ha sido impulsado por expectativas de apoyo regulatorio del presidente electo Donald Trump, quien el jueves designó a David Sacks, exdirector de operaciones de PayPal, como "zar de inteligencia artificial y criptomonedas" de la Casa Blanca.

Wall Street

Los principales índices de Wall Street finalizaron con resultados mixtos. Así, el S&P 500 sumó 0,18%; el industrial Dow Jones cayó 0,31%; y el tecnológico Nasdaq avanzó 0,72%.

Merval

El Merval marcó una baja de 0,4%. En este contexto, los descensos de las acciones líderes fueron registradas por Aluar (-2,8%); Metrogas (-2,7%); y Loma Negra (-2,1%).

ADRs

En Wall Street, los papeles de las firmas argentinas se negociaron con altibajos. De esta manera, las subas correspondieron a Edenor (3,8%); Globant (3,1%); y BBVA (2,2%); mientras que las bajas fueron registradas por Tenaris (-3,1%); Irsa (-2,4%); y Ternium (-1,7%).

Bonos

En el mercado de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York mostraron una evolución alcista a lo largo de la curva, con incrementos de hasta 3,1%, encabezadas por el Global 46. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER registraron alzas de hasta el 1,2%, lideradas por el TX26.

Riesgo país

El riesgo país se ubica en torno a los 769 puntos básicos.