Los ADRs argentinos en Wall Street ganaron más de 9%, tras las fuertes pérdidas de la víspera

Pese a un buen comienzo, la bolsa porteña no logró recuperar su tendencia alcista y registró un retroceso del 0,2%, con lo que extendió las bajas por segunda rueda consecutiva, tras el retroceso de 4% anotado en la víspera. A contramano, las acciones argentinas que cotizan en Wall Street exhibieron un desempeño positivo, con subas que en algunos casos alcanzaron el 9%.

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York mostraron una tendencia adversa a lo largo de la curva, con bajas de hasta el 1,6% lideradas por el Global 46. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER registraron descensos de hasta el 0,5%, con el TX26 encabezando las caídas.

A nivel local, el gobierno nacional convocará este jueves a sesiones extraordinarias del Congreso, que se llevarán a cabo del 5 al 27 de diciembre, para debatir seis proyectos clave. A pesar de las presiones de sectores aliados, de la oposición y de varios gobernadores, el temario no incluye el Presupuesto 2025 ni la ley de Ficha Limpia, que busca impedir que personas condenadas por corrupción puedan ser candidatas a cargos nacionales. 

Fuentes parlamentarias confirmaron que en las próximas semanas se discutirán, entre otros temas, un proyecto para limitar los fueros que actualmente protegen a diputados y senadores de ser detenidos hasta que exista una condena firme. De los proyectos en debate, las reformas políticas vinculadas a las PASO y al financiamiento de partidos serán las principales prioridades del Poder Ejecutivo.

El impacto electoral en los activos argentinos

Con las elecciones legislativas de 2025 en el horizonte, los activos argentinos comienzan a enfrentar un escenario de alta incertidumbre. En este contexto, el informe elaborado por los analistas de la sociedad de bolsa Cohen, Juan Pedro Mazza y Francisco Speroni, señala que el clima electoral será el principal motor de los mercados en los próximos meses, con implicancias directas para los activos financieros del país.

A medida que se acercan las elecciones, los inversores comienzan a especular sobre el desempeño electoral del oficialismo y las perspectivas políticas a mediano plazo. Según el informe, la popularidad del presidente Javier Milei, que se mantiene en un 53% según el Índice de Confianza en el Gobierno de la UTDT, sigue siendo un factor clave en las expectativas del mercado. Este respaldo se asocia con la estabilización macroeconómica y la reducción de la inflación, aunque persisten desafíos, como la caída de la actividad económica y la pérdida de poder adquisitivo.

El análisis de Cohen indica que un buen desempeño electoral del oficialismo podría tener efectos positivos sobre los mercados, ya que reforzaría el compromiso con el ajuste macroeconómico. Sin embargo, los analistas advierten que un aumento de la presión sobre el mercado laboral y los salarios, así como riesgos cambiarios elevados, como una posible devaluación, podrían afectar la percepción del gobierno y las expectativas del mercado.

"Será clave cómo se articula la oposición y cómo se consolidan los liderazgos dentro de este espacio, ya que una mayor polarización podría complicar la gobernabilidad", advierten Mazza y Speroni. La estabilidad política post-electoral será esencial para definir la dirección futura de los activos.

En cuanto a las estrategias de inversión, Cohen sugiere que el tramo corto de la curva de deuda es el más atractivo. El bono AL29 se presenta como una opción destacada debido a su alto rendimiento, con un spread legislativo de 3,6%. Además, en el tramo largo, el GD38 se muestra como una alternativa sólida.

Oportunidades en el mercado de bonos

El informe también aborda el comportamiento de los bonos emitidos por el Banco Central, conocidos como BOPREAL. Aunque estos bonos han mostrado históricamente una rentabilidad inferior a los bonos del Tesoro, los analistas de Cohen consideran que, a precios actuales, los BOPREAL empiezan a ofrecer valor, especialmente aquellos que vencen durante la administración de Milei.

Los analistas destacan los strips A, B y C de la primera serie de BOPREAL, los cuales presentan una estructura exótica y opciones de liquidación dual. Estos bonos ofrecen la posibilidad de ser liquidados en pesos al tipo de cambio oficial en caso de unificación monetaria o en MEP con impuestos adeudados si persiste la brecha cambiaria. Según Cohen, estos bonos podrían resultar atractivos para inversores dispuestos a asumir riesgos en este escenario político incierto.

Para los bonos con vencimientos más cercanos, como el Strip A, Cohen sugiere que podrían soportar un descuento de hasta un 6% sin que los inversores sufran pérdidas significativas, mientras que el descuento en el Strip C, de vencimiento más lejano, sería menos relevante.

El análisis de Cohen resalta que los resultados de las elecciones legislativas de 2025 tendrán un impacto directo en las perspectivas de los activos argentinos. En un contexto de incertidumbre política y económica, el mercado evaluará con atención las posibilidades de reelección de Milei y las dinámicas políticas posteriores. Cohen recomienda posicionarse en el tramo corto de la curva de deuda y destaca que los bonos BOPREAL, en particular los vencimientos cercanos, podrían ofrecer atractivas oportunidades para aquellos dispuestos a asumir riesgos. El seguimiento cuidadoso de la situación política será esencial para definir las mejores decisiones de inversión en los próximos meses.

Qué pasa en los mercados del mundo

Las acciones estadounidenses registraron mayoría de descensos este jueves, mientras los inversores permanecen atentos al crucial informe de empleo que se publicará el viernes. En paralelo, el bitcoin alcanza nuevos máximos históricos al superar la marca simbólica de los 100.000 dólares.

Los mercados aguardan con expectativa el informe mensual de empleo, clave para evaluar la visión optimista expresada por Jerome Powell sobre la solidez de la economía estadounidense. Según el presidente de la Reserva Federal, este escenario permitiría a los responsables de la política monetaria actuar con cautela, aunque evitó desafiar las expectativas del mercado sobre un posible recorte de tasas en diciembre. 

En este contexto, los operadores ajustaron ligeramente sus apuestas sobre la flexibilización monetaria, asignando una probabilidad del 74 % a un recorte de 25 puntos básicos en la reunión de la Fed del 18 de diciembre. No obstante, un dato sólido en el informe de nóminas no agrícolas del viernes podría modificar estas expectativas. Mientras tanto, el Departamento de Trabajo informó este jueves que las solicitudes iniciales de desempleo subieron a 224.000 en la semana que terminó el 30 de noviembre, frente a las 215.000 de la semana previa, el nivel más bajo desde abril. 

Por otro lado, el bitcoin se cotiza en torno a los 103.000 dólares tras superar el nivel clave de los 100.000 dólares el miércoles por la noche, extendiendo una racha de ganancias impulsada por las expectativas de una administración Trump más favorable a las criptomonedas. El último repunte se produjo tras la designación de Paul Atkins como presidente de la Comisión de Bolsa y Valores, una señal que ha reforzado la confianza en el sector. 

Wall Street

Los principales índices de Wall Street cerraron con resultados adversos. Así, el S&P 500 cayó 0,15%; el industrial Dow Jones perdió 0,48%; y el tecnológico Nasdaq restó 0,15%.

Merval

El Merval marcó una baja de 0,2%. En este contexto, los descensos de las acciones líderes fueron registrados por Loma Negra (-2,7%); Ternium (-2,3%); y Metrogas (-2,2%).

ADRs

En Wall Street, los papeles de las firmas argentinas cerraron con mayoría de resultados positivos. De esta manera, las subas correspondieron a Edenor (9,1%); Telecom Argentina (4,9%); y Corporación América (4,6%).

Bonos

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York mostraron una tendencia adversa a lo largo de la curva, con bajas de hasta el 1,6% lideradas por el Global 46. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER registraron descensos de hasta el 0,5%, con el TX26 encabezando las caídas.

Riesgo país

El riesgo país se ubica en torno a los 760 puntos básicos.