El dólar blue finalizó por debajo de $1.100, su valor más bajo desde mayo

El dólar blue se vendió este martes con una baja de diez pesos, a $1.090 en las cuevas del microcentro porteño. En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación (CCL) se negoció a $1.103 ( 0,4%), mientras que el dólar MEP operó en $1.075 ( 0,6%).

En el contexto actual de Argentina, los mercados financieros muestran un optimismo cauteloso gracias a una serie de noticias alentadoras en el ámbito cambiario. Los expertos señalan que la brecha cambiaria se mantiene en niveles mínimos y los tipos de cambio paralelos, como el dólar CCL, se han estabilizado. Esta recuperación de las reservas se ha visto impulsada por la liquidación del agro, préstamos en dólares y, notablemente, el impacto positivo del blanqueo.

Fuentes de mercado destacan que el blanqueo ha sido crucial para mejorar las reservas brutas del Banco Central de la República Argentina (BCRA), con un ingreso significativo de divisas desde su inicio. Los bancos privados han mostrado una mayor disposición a encajar los dólares en el BCRA, fortaleciendo las reservas. Sin embargo, a pesar de este alivio, la situación no es completamente favorable. Las reservas netas del país permanecen negativas, limitando la capacidad de intervención del BCRA en el mercado cambiario.

Analistas advierten sobre los riesgos asociados a esta situación. A pesar de las compras récord en el mercado oficial, las reservas internacionales netas se mantienen estancadas, lo que refleja un estancamiento en la capacidad de pago de deuda externa y compromisos internacionales. La confianza en la estabilidad del sistema financiero aún enfrenta desafíos significativos.

Las declaraciones de los principales funcionarios del gobierno revelan una narrativa dual. Mientras algunos muestran un enfoque ansioso por normalizar la economía rápidamente, otros adoptan una postura más cautelosa. El Presidente sugiere que si la inflación se mantiene controlada, se podría reducir la corrección mensual del tipo de cambio, lo que ha generado una reacción positiva en el mercado de futuros. Sin embargo, los analistas matizan este optimismo, indicando que para avanzar hacia una liberación del mercado cambiario, es crucial abordar estructuralmente los problemas de divisas y mantener niveles de inflación controlados.

El avance del Proyecto de Presupuesto 2025 es otro factor clave en el horizonte económico, enfrentando obstáculos políticos significativos. La eliminación de las PASO y otros proyectos de reforma política podrían reducir la incertidumbre electoral, generando mayor estabilidad macroeconómica.

De cara a 2025, la sostenibilidad de las reservas dependerá de la evolución de la cuenta financiera y los flujos de dólares. Los posibles acuerdos con el FMI y otras medidas de flexibilización del régimen cambiario serán determinantes. Sin embargo, cualquier medida deberá ser gestionada con cautela para evitar desajustes en la oferta y demanda de divisas, lo que podría presionar el tipo de cambio.

El blanqueo y la estabilidad cambiaria: ¿una recuperación sostenible?

El optimismo en los mercados financieros se mantiene gracias a una serie de buenas noticias en el ámbito cambiario. Según Ecolatina, la brecha cambiaria sigue en niveles mínimos, con un promedio de 11%, y los tipos de cambio paralelos, como el dólar CCL, se han comprimido significativamente, manteniéndose apenas un 2% por encima del dólar importador. Este fenómeno se explica por la recuperación de las reservas, impulsada por la liquidación del agro, los préstamos en dólares y, especialmente, el impacto positivo del blanqueo.

"El blanqueo ha jugado un papel fundamental en la mejora de las reservas líquidas del BCRA, con un ingreso de divisas superior a los USD 3.000 millones desde su inicio", explica el informe de Ecolatina. De hecho, los bancos privados, tras la primera etapa del blanqueo, han incrementado su disposición a encajar los dólares en el BCRA, lo que ha permitido fortalecer las reservas del organismo.

A pesar de este alivio, el panorama no es completamente favorable. Si bien las compras del BCRA en el mercado oficial se han elevado a niveles récord, alcanzando los USD 1.300 millones en noviembre, las reservas netas del país siguen siendo negativas. Desde julio, las reservas internacionales netas se mantienen estancadas en torno a los -USD 6.000 millones, lo que limita la capacidad de intervención del BCRA en el mercado cambiario.

"Las compras históricas en el mercado único y libre de cambios (MULC) y el crecimiento de los encajes bancarios no han sido suficientes para cubrir los pagos de deuda externa y los compromisos con organismos internacionales, lo que ha generado un estancamiento en las reservas netas", alerta Ecolatina.

De la ansiedad de Javier Milei a la prudencia de Luis Caputo

Según el último reporte de Eco Go, las declaraciones de los principales funcionarios del gobierno, desde el Presidente hasta el Ministro de Economía, dejan entrever una narrativa dual: mientras Javier Milei se muestra ansioso por acelerar la normalización económica, Caputo y Bausili, mantienen una postura más cautelosa.

Una de las principales novedades para el mercado fue el anuncio de Milei en relación con la inflación y el tipo de cambio. El Presidente sugirió que, si la inflación se mantiene en torno al 2,5% mensual durante tres meses consecutivos, se reduciría el crawling peg (la corrección mensual del tipo de cambio) al 1%, un nivel inferior al 1,4% estipulado en el Proyecto de Presupuesto 2025.

El impacto inmediato de estas declaraciones fue una fuerte caída en los futuros, lo que llevó a una reducción de la tasa forward mensual, que pasó de estar por encima del 2% a menos de 1,5% en los próximos 12 meses.

También se reconfiguró la expectativa de inflación para 2025, que ahora parece alinearse con las proyecciones del presupuesto oficial, al menos hasta las elecciones. Sin embargo, las declaraciones del presidente del Banco Central y de otros funcionarios del Ministerio de Economía matizaron este optimismo.

La prudencia de Caputo y Bausili: obstáculos en la salida del cepo

A diferencia de Milei, Caputo y Bausili optaron por una postura más cautelosa respecto al levantamiento del cepo cambiario. En una reciente intervención, Bausili resaltó que, para avanzar hacia una liberación del mercado cambiario, no solo será necesario que la inflación se mantenga en niveles controlados, sino que también se deberá encontrar una solución estructural a los problemas de los stocks de divisas.

En cuanto al avance del Proyecto de Presupuesto 2025 (PP25), el proyecto ha perdido impulso en el Congreso, lo que obligaría al Ejecutivo a convocar a sesiones extraordinarias para convertirlo en ley. La aprobación del presupuesto, que establece proyecciones claves sobre el tipo de cambio y la inflación, será fundamental para los próximos pasos en la política económica, pero por ahora, enfrenta obstáculos políticos significativos.

Otro anuncio relevante fue el envío al Congreso de proyectos de reforma política, que incluyen la eliminación de las PASO (Primarias Abiertas, Simultáneas y Obligatorias) y cambios en la forma de financiar los partidos. Si bien estos proyectos fueron impulsados como un acto de confianza en la estabilidad política del gobierno, desde una perspectiva económica, la eliminación de las PASO podría reducir la incertidumbre electoral, un factor que históricamente ha elevado la volatilidad de los mercados. "Menos tiempo para el proceso electoral significa menor incertidumbre para los inversores, lo cual podría traducirse en mayor estabilidad macroeconómica", explica Eco Go en su análisis.

Incertidumbres hacia 2025: desafíos en la cuenta financiera

El informe de Ecolatina también apunta a las incertidumbres que dominarán el panorama cambiario en 2025. En este sentido, la clave estará en la evolución de la cuenta financiera y el flujo de dólares provenientes de los préstamos en moneda dura, los ingresos por RIGI (Reservas Internacionales por Ingreso de Gas y Petróleo) y los posibles acuerdos con el FMI que pudieran habilitar el ingreso de fondos frescos.

"La sostenibilidad de las reservas dependerá de la evolución de los préstamos en dólares y de las posibles flexibilizaciones en el régimen cambiario, como la eliminación del dólar blend o la reducción del Impuesto PAIS", afirma el informe. Sin embargo, advierte que cualquier medida de este tipo deberá ser cuidadosamente manejada para evitar generar un desajuste en la oferta y demanda de divisas, lo que podría presionar aún más sobre el tipo de cambio.

Además, los analistas de Ecolatina subrayan que el tipo de cambio real se encuentra en niveles críticos, similar a los registrados en momentos de gran presión cambiaria, como finales de 2015 y 1998. En este contexto, la evolución del dólar en los próximos meses podría ser determinante para las expectativas de devaluación.

"A medida que el dólar sigue fortaleciéndose en los mercados internacionales, con un dólar real y monedas emergentes bajo presión, la Argentina se enfrenta a un escenario de creciente dificultad para contener las expectativas de devaluación", señala el informe.

En resumen, mientras que el blanqueo y la dinámica de los ingresos de divisas han permitido al BCRA acumular reservas, la situación sigue siendo frágil y las incertidumbres hacia 2025 son considerables. La evolución de la cuenta financiera, los flujos de dólares y las decisiones políticas sobre el tipo de cambio y los impuestos serán factores clave para determinar si Argentina puede sostener esta recuperación o si, por el contrario, se enfrenta a nuevos desafíos en su economía. Como concluye Ecolatina: "El verdadero desafío será mantener las expectativas de devaluación bajo control y trazar una salida clara del cepo cambiario".

A cuánto cotiza el dólar blue hoy

El dólar blue se ubicó en $1090 para la venta y a $1070 para la compra.

Cómo operan los dólares financieros

En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación (CCL) se negoció a $1.103, mientras que el dólar MEP operó en $1.075.

Cuál es el precio del dólar oficial

La cotización del dólar minorista del Banco Nación cerró a $1032,50.

El dólar mayorista se negoció a un promedio de $1012,50.

Por su parte, el dólar solidario y dólar tarjeta se ubicaron en $1.652.

La brecha cambiaria

Por último, la brecha cambiaria entre el dólar mayorista y los diferentes tipos de cambio, se encuentra de la siguiente manera:

• •           Blue: 7%
• •           CCL: 9%
• •           MEP: 6%