Arrancó diciembre y sigue la euforia: el Merval y los ADRs argentinos en Wall Street subieron más de 6%

La bolsa porteña mantiene su tendencia alcista y registró un avance del 1,6%, impulsada principalmente por las sólidas performances de los sectores bancario y energético. En particular, las principales acciones de bancos y compañías energéticas captan la atención de los inversores, gracias a perspectivas de mejora en sus balances y expectativas de una estabilidad macroeconómica relativa en el corto plazo. Este comportamiento refleja un renovado optimismo en el mercado local, que encuentra respaldo tanto en factores internos como en el contexto global de mayor apetito por activos de riesgo.

De manera alineada, las acciones argentinas que cotizan en Wall Street exhibieron un desempeño positivo, con subas que en algunos casos alcanzan el 6,3%. Esta dinámica refuerza la percepción de confianza de los inversores internacionales en ciertos papeles locales, que muestran resiliencia y atractivo en términos de valuación. Las ganancias de empresas clave en Nueva York son vistas como un termómetro del interés que sigue generando el mercado argentino en el exterior, a pesar de los desafíos estructurales de la economía doméstica.

En este contexto, el índice S&P Merval, medido en dólares, alcanza los 2.089 puntos, consolidando un crecimiento espectacular de más del 118% en lo que va del año. Este notable avance no solo duplica su valor inicial de 2023, sino que también lo posiciona cerca de los 2.200 puntos, su máximo histórico ajustado por inflación. El rally del Merval refleja la confianza de los inversores en activos locales.

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York mostraron una tendencia positiva, con subas de hasta el 0,5% lideradas por el Global 30. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER registraron ascensos de hasta el 0,1%, con el TX26 encabezando las alzas.

¿Un horizonte posible para el Investment Grade?

En medio de la reciente suba de los bonos soberanos argentinos en dólares y las mejoras observadas en la percepción del mercado sobre la capacidad y voluntad de pago del país, Delphos Investment publicó un análisis detallado sobre el camino hacia una mejora en la calificación crediticia de Argentina.

Actualmente, el país se encuentra en el nivel más bajo del espectro crediticio, con una calificación de CCC+, según las principales agencias calificadoras como S&P Global.

El informe destaca que, si bien las agencias suelen confirmar los cambios que el mercado anticipa con cierto rezago, las señales actuales permiten imaginar un escenario optimista."Si todo sale bien, Argentina podría incluso aspirar a romper el récord de tiempo necesario para alcanzar el Investment Grade, establecido por Corea del Sur en tan solo cinco años", señala el reporte. Esto estaría acompañado de un crecimiento económico sostenido, avances en la fortaleza institucional, estabilidad en la formulación de políticas, y una mejora en los balances fiscal y monetario del país.

Los pilares del análisis crediticio

El análisis de las calificadoras de riesgo, como S&P Global, combina factores cualitativos y cuantitativos en cinco pilares clave: evaluación institucional, económica, externa, fiscal y monetaria. Cada uno de estos aspectos será determinante para cualquier mejora futura en la calificación del país.

En cuanto a la evaluación institucional, Delphos Investment señala que este factor, relacionado con la calidad y previsibilidad de las políticas públicas, la transparencia institucional y la fiabilidad estadística, es probablemente uno de los más difíciles de mejorar en el corto plazo.

"El historial y los elementos subjetivos juegan un rol clave aquí, y Argentina necesita consolidar avances significativos para superar desafíos históricos", afirma el reporte.

Por otro lado, la evaluación económica ofrece un horizonte más alentador. Este pilar considera el PIB per cápita, las perspectivas de crecimiento económico, y la volatilidad de la economía. Según el análisis, Argentina muestra potencial para alcanzar puntajes más altos en este aspecto, especialmente si logra consolidar un crecimiento sostenido acompañado de políticas que reduzcan la incertidumbre.

Aunque alcanzar el Investment Grade en un plazo récord puede parecer un objetivo ambicioso, Delphos Investment sugiere que no es imposible si las condiciones ideales se alinean. Las reformas en curso y las políticas adoptadas apuntan en la dirección correcta, generando un panorama alentador para los próximos años. Sin embargo, el camino requiere consistencia y resiliencia frente a los desafíos internos y externos que enfrenta el país.

El informe concluye con una dosis de realismo: "Si bien el optimismo del mercado es un buen augurio, la historia nos recuerda que los avances sostenidos en calificaciones soberanas son complejos y demandan esfuerzos coordinados en múltiples frentes. La clave estará en la continuidad de políticas sólidas y el fortalecimiento institucional".

Qué pasa en los mercados del mundo

Las acciones estadounidenses mantuvieron una trayectoria incierta este lunes, mientras los inversores aguardan una semana cargada de datos sobre el mercado laboral, los cuales podrían definir el alcance de futuros recortes en las tasas de interés. 

El S&P 500 y el Dow inician diciembre con impulso positivo, tras cerrar noviembre con sus mejores rendimientos mensuales en un año. Este repunte reciente se debe, en gran medida, al optimismo generado por la victoria del presidente electo Donald Trump. En lo que va del año, el índice de referencia S&P ha avanzado más del 25%, mientras que el Dow acumula una ganancia cercana al 20%. 

La atención de los inversores se centra ahora en el informe de empleo de noviembre, que se publicará el viernes, considerado un indicador clave para la política monetaria de la Reserva Federal. También se espera con interés la divulgación de las vacantes laborales y los datos de nóminas privadas, que complementarán la lectura del mercado laboral. 

Un informe de empleo mensual con resultados inesperados podría alterar las expectativas sobre los recortes de tasas que han impulsado el notable desempeño de las acciones en lo que va del año. Sin embargo, las señales de una posible desaceleración en el ritmo de flexibilización de la Fed no han reducido significativamente el entusiasmo por las acciones en las últimas semanas. 

Mientras tanto, el dólar avanza, impulsado por la evaluación de los inversores respecto a la reciente amenaza arancelaria de Trump. El presidente electo advierte a los países BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica) sobre los riesgos de crear una moneda alternativa al dólar, afirmando el sábado que enfrentarán aranceles del 100% si se desvinculan de la divisa estadounidense. 

Las promesas de Trump de imponer aranceles significativos a Canadá, México y China ya generan inquietud en Wall Street, donde se teme el impacto que estas medidas podrían tener en la inflación y la posibilidad de desatar una guerra comercial con algunos de los principales socios económicos de Estados Unidos. 

Wall Street

Los principales índices de Wall Street cerraron con resultados mixtos. Así, el S&P 500 ganó 0,32%; el industrial Dow Jones perdió 0,25%; y el tecnológico Nasdaq avanzó 1,06%.

Merval

El Merval marcó una suba de 1,6%. En este contexto, los ascensos de las acciones líderes fueron registradas por Metrogas (7,4%); Cablevisión (5,6%); y Loma Negra (4,5%).

ADRs

En Wall Street, los papeles de las firmas argentinas se negociaron con mayoría de resultados positivos. De esta manera, las subas correspondieron a Grupo Financiero Galicia (6,3%); BBVA (6,1%); y Banco Macro (4,3%).

Bonos

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York mostraron una tendencia positiva, con subas de hasta el 0,5% lideradas por el Global 30. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER registraron ascensos de hasta el 0,1%, con el TX26 encabezando las alzas.

Riesgo país

El riesgo país se ubica en torno a los 749 puntos básicos.