Los ADRs argentinos en Wall Street y los bonos soberanos en dólares operan con caídas

Tras el fin de semana largo, el índice S&P Merval registra un alza del 4%, impulsado por el desempeño positivo de las acciones del sector bancario y energético. Sin embargo, en un contexto internacional desafiante, los ADRs de empresas argentinas que cotizan en Wall Street muestran mayoritariamente bajas. Este retroceso ocurre tras la confirmación del Ministerio de Defensa ruso de que Ucrania utilizó armamento estadounidense en un ataque a la región de Bryansk durante la madrugada.

En respuesta, el presidente Vladímir Putin emitió un decreto que habilita el uso de armas nucleares contra países no nucleares si estos reciben respaldo militar de potencias con armamento atómico, lo que alteró el humor de los inversores a nivel global.

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York se negocian con tendencia adversa a lo largo de la curva de hasta 0,7%, liderados por el Global 35. Mientras que los títulos en pesos con ajuste CER marcan ascensos de hasta 0,1%, encabezados por el TX26.

A nivel local, la calificadora de riesgo Fitch mejoró la calificación de Argentina como emisor de deuda soberana de largo plazo, destacando una mayor confianza en la capacidad de las autoridades del país para cumplir con los vencimientos de deuda. La calificación de la deuda de largo plazo en moneda extranjera sube de "CC" a "CCC", mientras que la nota para la deuda en moneda local pasa de "CCC-" a "CCC". 

Esta actualización refleja, según Fitch, un incremento en la confianza sobre la capacidad del gobierno argentino para afrontar los próximos pagos de bonos en moneda extranjera sin recurrir a algún tipo de reestructuración o alivio financiero. 

Qué hacer con los títulos en pesos

En términos de estrategia, desde Grupo SBS señalaron que el gobierno volvió a dar una clara muestra, una vez más, de que apuesta fuerte por la desinflación, con un mercado que luce convencido de que el objetivo podrá lograrse, con la ya mencionada compresión en la curva de tasa fija, que deja una inflación implícita en las curvas en pesos decreciente en los próximos meses.

"Lo mismo con relación a expectativas de devaluación, que se contrajeron luego de los dichos de Milei posteriores al dato de inflación con relación al ritmo de crawling peg, fenómeno que se puso de manifesto claramente en la curva de futuros del dólar", señalaron.

Para sus expertos, en este contexto en que la credibilidad respecto a la capacidad del gobierno de mantener la calma cambiaria que implicaría continuar con la desinflación, posiciones que busquen carry trade de corto plazo podrían hacerlo a través de Lecaps cortas con vencimiento en feb-25 y mar-25.

En tanto, aclararon que quienes consideren que el sendero de desinflación se profundizará hacia niveles incluso menores que los actualmente implícitos entre las curvas tasa fija-CER podrían ver valor en el tramo largo de Lecap/Boncap. "Respecto a otros asset class, el atractivo de CER pasa por "cerrar" tasas reales interesantes, por lo que, si bien en el escenario optimista es preferible la tasa fija, papeles CER con vencimientos en 2025-2026 nos parecen atractivos", señalaron,

Qué haces con los bonos en dólares

Pasando a la curva dólares, desde la ALyC Grupo SBS señalaron que los Globales tuvieron una performance destacada luego de las elecciones en EEUU por los factores mencionados previamente, y, al igual que con la tasa fija en pesos, siguen viendo "upside" en moneda dura en un escenario optimista.

En ese sentido, recomendaron el GD38 a la vez que remarcaron el atractivo de GD41 y GD35 en los escenarios adversos. Asimismo, precisaron que la performance relativa reciente vs Globales del BUENOS 37 A, "lleva a seguir viendo valor en este bono" por su relación riesgo-retorno, destacando que se trate de una posición para perfiles arriesgados.

"En tanto, mirando el equity, el Merval en CCL se comportó en tono con el resto de los activos argentinos, con una suba superior al 10% desde conocidos los resultados electorales en EEUU, continuando con el rally que exhiben desde hace meses", detallaron.

Así, señalaron que el índice superó los niveles del primer bimestre de 2018, aunque mirando en CCL ajustado por inflación de EEUU, aún faltaría una suba de algo más de 26% para alcanzar esos máximos. Y Destacaron que, a este nivel de índice, es prioridad tener una estrategia bien selectiva en cuanto a sectores y nombres. En ese sentido, mantuvieron como favoritos los sectores Oil & Gas y Utilities. 

Qué pasa en los mercados del mundo

Las acciones estadounidenses registran caídas este martes, afectadas por el temor a una posible escalada nuclear en la guerra entre Rusia y Ucrania, lo que altera la estabilidad de los mercados y desplaza la atención de los sólidos resultados corporativos de Nvidia y otras compañías. 

La incertidumbre geopolítica aumenta a medida que los inversores procesan la noticia de que el presidente ruso, Vladimir Putin, firma una doctrina nuclear revisada que amplía las circunstancias bajo las cuales Rusia podría emplear armas atómicas. 

Esta modificación permite que un ataque aéreo a gran escala, respaldado por un aliado nuclear, sea motivo para una respuesta con armamento atómico. La medida se conoce pocos días después de que el presidente de Estados Unidos, Joe Biden, autorizara a Ucrania a emplear misiles de largo alcance para atacar dentro del territorio ruso. Ucrania realiza su primer ataque aéreo en una región fronteriza este martes por la mañana. 

Los eventos geopolíticos opacan otros factores clave para los mercados, como las ganancias empresariales, los nombramientos en el gabinete del presidente electo Trump, la evolución de las tasas de interés y las expectativas de Wall Street sobre el rumbo de las acciones. 

Wall Street

Los principales índices de Wall Street operan con resultados adversos. Así, el S&P 500 cae 0,40%; el industrial Dow Jones pierde 0,83%; y el tecnológico Nasdaq cede 0,19%.

Merval

El Merval marca una suba de 4%. En este contexto, los ascensos de las acciones líderes son registradas por YPF (7,5%); Cablevisión (6,8%); y Transportadora de Gas del Sur (6,1%).

ADRs

En Wall Street, los papeles de las firmas argentinas se negocian con mayoría de caídas. De esta manera, las bajas son registradas por Banco Macro (-2,2%); BBVA (-2%); y Telecom Argentina (-1,8%).

Bonos

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York se negocian con tendencia adversa a lo largo de la curva de hasta 0,7%, liderados por el Global 35. Mientras que los títulos en pesos con ajuste CER marcan ascensos de hasta 0,1%, encabezados por el TX26.

Riesgo país

El riesgo país se ubica en torno a los 783 puntos básicos.