El nuevo veredicto del mercado sobre si el dólar estará bajo control o si habrá devaluación

En pleno momento de calma cambiaria en que el precio del dólar libre perforó el piso de los $1.200 por el ingreso de divisas por el blanqueo de capitales y por el pago de diversos impuestos, el Banco Central difundió el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) con los nuevos pronósticos de más de 40 economistas, en el que se sostiene la tendencia a la baja para los próximos meses del valor del tipo de cambio oficial y de la inflación.

En concreto, para diciembre, el conjunto de participantes pronostica un tipo de cambio nominal de $1.021,5. Es decir, un incremento desde ahora hasta fin de año de 4,8%.

El dólar libre cerró el viernes a $1.195, el valor más bajo desde el 20 mayo pasado, por lo que la brecha cambiaria con el billete oficial se ubica en torno al 20%, uno de los menores niveles registrados por el Gobierno. Esto se debe a que el tipo de cambio oficial finalizó la semana en $974,5.

Por el lado de los precios de la economía, los nuevos pronósticos indican que se ubicará en torno al 3,4% en octubre.

Cabe recordar que los últimos datos difundidos por el Indec sostuvieron que en agosto la inflación fue de 4,2%, para acumular 94,8% en los primeros ocho meses del año.

"Están ingresando flujos de divisas por el blanqueo y pago de impuestos, también por inversores que quieren hacer carry trade (tasa en pesos), algo que está reduciendo la brecha", grafica el panorama actual Sebastián Menescaldi, economista y director asociado de la Consultora Eco Go.

Por eso, además de la caída de los precios de los dólares libres, también se encuentran al alza las compras de reservas por parte del Banco Central, ya que este viernes adquirió u$s53 millones y en las últimas 6 ruedas acumuló adquisiciones consecutivas por un total de u$s583 millones.

Ahora bien, en este marco, las nuevas proyecciones detalladas por los analistas en el REM que acaba de publicar la autoridad monetaria, sostienen esta tendencia a la baja del índice de precios al consumidor (IPC) y de la cotización del dólar para los últimos meses del año.

En este caso, el Banco Central encuestó, entre los días 26 y 30 de septiembre de 2024, a 42 analistas, de los cuales 28 son consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 14 entidades financieras de Argentina.

El precio del dólar oficial mayorista esperado para fin de año es de $1.021,5.

Precio de dólar esperado por los economistas

Las expectativas de los economistas volcadas en el Relevamiento de Expectativas de Mercado que acaban de ser publicadas por el BCRA, detallan que el dólar mayorista seguirá avanzando al ritmo de 2% mensual de crawling peg (devaluación lenta) fijado por el ministro de Economía, Luis "Toto" Caputo, que dijo que representa un tipo de cambio de $1.016 para fin de diciembre.

"La mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal del REM se ubicó en $981,6 por dólar para el promedio de octubre de este año, lo que implicaría una suba mensual promedio de 2,1% de la paridad cambiaria", explican desde el Banco Central. 

De hecho, los principales 10 encuestados sostienen que el tipo de cambio nominal promedio esperado para octubre es de $983,2. 

Ahora bien, para diciembre, el conjunto de participantes pronostica un tipo de cambio nominal de $1.021,5. 

Así, la variación interanual a fin de año implícita en los pronósticos se ubicó en 59,1%, lo que representa una baja de 0,6 puntos porcentuales que lo esperado en el REM previo.

Y la mediana indica que para los próximos 12 meses se aguarda un tipo de cambio mayorista de $1.279,2, un descenso de casi $109 respecto a las estimaciones del REM del mes pasado. 

Como dato de referencia, en el proyecto de Presupuesto que el Ejecutivo envió al Congreso se determinó que el tipo de cambio se ubicará en $1.207 para diciembre de 2025.

La inflación esperada por el REM para octubre ronda el 3,4% mensual.

¿Cuál es la inflación esperada para los próximos meses?

En el noveno relevamiento del año, los economistas que participaron del REM estimaron que hubo una inflación mensual de 3,5% en septiembre, una cifra que coincide con lo esperado en el REM anterior. 

Para octubre proyectaron una inflación mensual de 3,4%, lo que representa un retroceso de 0,1 punto porcentual sobre el informe previo.

En tanto, para noviembre se pronostica un incremento de precios del 3,3% y para diciembre del 3,6%.

Para todo el 2024, se espera un índice de precios al consumidor (IPC) de 123,6%, una suba de 0,8 punto porcentual en relación a la encuesta anterior.

"Quienes mejor pronosticaron esa variable en el pasado (los principales 10 expertos) esperaban una inflación de 3,6% para septiembre, de 3,3% para octubre y de 122,8% para todo 2024", acota el BCRA. 

Respecto del IPC Núcleo, el conjunto de participantes del REM ubicó sus previsiones para septiembre en 3,4% y para octubre en 3,1%.

Por otro lado, en cuanto a la actividad, en el relevamiento de septiembre, el conjunto de analistas del REM proyectó para 2024 un nivel del Producto Interno Bruto (PBI) real 3,8% inferior al promedio de 2023, manteniéndose la estimación del REM previo.

En tanto, quienes constituyen el "Top 10" de los mejores pronosticadores proyectaron, en promedio, una reducción de 3,9% en el año.

"La caída se habría concentrado en el primer semestre", detalla el informe. 

Y concluye: "De acuerdo con los pronósticos recibidos, el nivel de actividad comenzaría a recuperarse en el tercer trimestre del año, con una suba de 1,6% para 2025, donde el conjunto de participantes del REM estimó un crecimiento promedio de 3,5% interanual".-