Las claves del mercado financiero para invertir esta semana: ¿qué conviene, dólar, plazo fijo, acciones?

Desde "Las claves de la semana" intentaremos acercar los datos a tener en cuenta en la semana que comienza, en pocas líneas y de forma concreta las principales variables que afectan al inversor. Lo que el mercado observa y espera para los próximos 5 días.

1- Dólar

• BANCO NACIÓN $989.50 +0.46% semanal
• BLUE $1.245 0% semanal
• MEP $1.206.98 +0.57% semanal
• CCL $1.233.86 +0.62% semanal

Brecha con el dólar oficial

• BLUE 26%
• MEP 22%
• CCL 25%

Fuente: Christian Buteler con datos del BCRA y el mercado

Sobre el final del blanqueo los dólares financieros y el BLUE mantuvieron cierta estabilidad. El gobierno ha visto como positivo este proceso decidiendo extender el plazo del blanqueo, particularmente la modalidad en efectivo.

El objetivo de converger los dólares financieros al valor del oficial sigue siendo difícil de lograr, más si tenemos en cuenta que el dólar oficial hoy se encuentra más bajo en términos reales que hace un año. Con una brecha del 25% la posibilidad de seguir cayendo en términos nominales y hasta reales se hace difícil.

2- Tasas

• Plazo fijo tradicional 3.00%/3.20% TEM
• Plazo fijo UVA: 4.2% hasta mediados de octubre y 3.5% estimado para los 30 días posteriores según las estimaciones de inflación el último REM (Relevamiento de expectativas del mercado)

Las principales consultoras estiman que la inflación para el mes de septiembre cerrará en el rango del 3.5%/4% lo que nuevamente marcará una tasa real negativa para los ahorristas en plazo fijo. Este instrumento ha generado pérdida de poder adquisitivo en forma constante aunque ahora la misma disminuye gracias a la desaceleración de la inflación. 

El ahorrista que optó por plazo fijo uva logró sostener una tasa positiva (es así el instrumento por definición) aunque se vio obligado a resignar liquidez por el tiempo mínimo del instrumento que se mantiene en 6 meses. 

No se vislumbran cambios en el corto plazo, quien quiera no perder contra la inflación deberá seguir perdiendo liquidez o deberá migrar a instrumentos con mayor riesgo. 

3- Acciones

• Merval  1.727.776,56 -5.22% semanal
• Merval en u$s 1.401.55 -4.06% semanal
• S&P 500 5.738,17 +0.62% semanal

Mercado local: Semana de toma de ganancias para el Merval tanto en moneda local como en dólares. Recién el viernes pudo romper una racha de 4 ruedas negativas. Al mercado le cuesta seguir convalidando precios, recordemos que nos encontramos en un escenario recesivo que terminará impactando en los balances. Por esto mismo se deberá ser muy selectivo en la elección de activos de renta variable dado que hasta el momento no parecen darse cuenta de esa realidad y hoy seguimos teniendo un merval que en términos reales en el 2024 sigue positivo.

Mercado americano: Más allá de los temores del mercado a una recesión los indicadores que se van conociendo siguen marcando una economía en expansión y una inflación en clara desaceleración y acercándose a los valores objetivos de la FED. Si se confirma que Estados Unidos logra evitar la recesión y comienza un ciclo de baja de tasas podemos esperar seguir rompiendo récords al alza. 

Tres datos para seguir con atención: lunes habla el Presidente de la FED Jerome Powell sobre las perspectivas económicas, Precios del petróleo que han venido golpeando a empresas como YPF y VIST, si bien el viernes terminaron al alza la semana pasada volvieron a caer. El exceso de oferta sigue impactando en el sector a pesar de las complicaciones en Medio Oriente. Por último el viernes se conocerán los datos de empleo que de ser más débiles de lo esperado confirmaría el sendero de reducción de tasas que inició la FED este mes.

4- Bonos

• Riesgo país 1.311 -8 pb

Bonos en dólares: El blanqueo fue un driver importante que favoreció a la deuda en moneda extranjera, si bien se decidió postergar su cierre un mes más es de esperarse que el fuerte ya haya ingresado. Por lo que si disminuye el flujo sería prudente pensar que una toma de ganancias en el corto plazo. Otro dato que también tuvo un impacto positivo es que el BCRA logró sumar reservas netas, algo importante para pensar en la sostenibilidad de la deuda hard dollar.

Bonos en pesos: En la última licitación el Tesoro renovó solo el 67% de los vencimientos, el propio Ministro de Economía había anticipado que esto podría darse dado el aumento en la demanda de dinero evidenciado por la suba de créditos al sector privado. El Tesoro cuenta con más de $15 billones para hacer frente a la diferencia (menos de $3 billones).

Frente a una expectativa de desaceleración de la inflación los bancos optaron por instrumentos a tasa y no tanto por los que ajustan por inflación. Estos bonos continúan ampliando sus rendimientos y ya lucen atractivos, pero habrá que tener cuidado porque los bancos se encuentran sobre expuestos a ellos y ya no cuentan con los puts para desprenderse de los mismos.  

5- Riesgo País / Compra de dólares

Fuente: Christian Buteler con datos del BCRA y el mercado

El BCRA volvió a mejorar su resultado cambiario diario y el riesgo país vuelve a mostrar signos de tranquilidad, ayudado esta vez por el blanqueo. 

Lo cierto es que mientras el BCRA no logre acumular reservas netas que luego puedan ser utilizadas por el Tesoro para los vencimientos de capital de la deuda difícilmente veamos una mejora constante de las cotizaciones.

Recordemos que sería necesario un riesgo país en torno a los 600/700 puntos para pensar en volver al mercado voluntario de crédito y así despejar las dudas sobre nuestra deuda. Aún estamos lejos de ese escenario.