CEDEARs: qué factor frena las subas y los hace perder frente a Wall Street

Los CEDEARs que cotizan en la Bolsa de Buenos Aires presentan en teoría una serie de atractivos que los convierten en uno de los activos financieros preferidos de los inversores.

Entre ellos se puede mencionar que brindan la posibilidad de invertir en compañías de primera línea a nivel global o en los principales índices bursátiles de Wall Street, como el Dow Jones, el S&P500 o el tecnológico Nasdaq. Es precisamente esta posibilidad la que ofrece la opción de evitar el riesgo argentino.

Otra ventaja es que su cotización se puede conocer en tiempo real, pues tienen el mismo régimen que cualquier acción local.

CEDEARs: protección cambiaria, una ventaja que se vuelve en desventaja

Finalmente, otra de sus potenciales ventajas es que brindan una especie de protección cambiaria, pues su precio refleja la cotización en el mercado de origen reexpresada en pesos, utilizando como factor de conversión el contado con liquidación.

La cuestión es que en lo que va del mes esta última "ventaja" se convirtió en una "desventaja", pues la persistente baja que se observa en el tipo de cambio le pega de lleno a las cotizaciones, aunque de diferente manera, según la acción que se considere. Así, por ejemplo, los mayores efectos negativos se registran, dentro de un pequeño de grupo de CEDEARs seleccionados, en Nvidia, Apple y el índice tecnológico Nasdaq.

En el caso de la primera, mientras que en Wall Street cae un 1,1%, en Buenos Aires la caída es del 9,5%, por lo que la variación negativa del CCL de este papel supera el 9% en el mes.

Por su parte, si se observan los precios compañía de la manzanita, el efecto revaluatorio es del orden del 8,1%, pues en su mercado de origen pierde menos del 1%, pero en la bolsa porteña cae un 8,3 por ciento. El índice Nasdaq, por su parte, avanza un 1,2% mientras que en el mercado local cae casi 6 por ciento. Incluso, acciones como Tesla, que en Wall Street ganan un 9%, en su versión local apenas logran superar el 2 por ciento.

Como afecta el dólar CCL a los CEDEARs

El dólar CCL (contado con liquidación) es uno de los tipos de cambio financieros más usados en el país, junto con el dólar MEP (o bolsa). En lo que va del mes muestra una caída del orden del 6% y el acumulado del año apenas supera el 25 por ciento. Es precisamente este leve aumento en las cotizaciones, en gran parte debido a la intervención oficial, el que está afectando la cotización de los CEDEARs.

En la práctica, la operatoria consiste en la compra-venta de acciones o títulos de deuda en pesos que cotizan en el país y en otro mercado internacional. Al igual que el dólar MEP (también llamado dólar bolsa), estos papeles se compran en pesos, pero luego se transfieren a una cuenta en el exterior para venderlos y que el resultante de la operación se acredite en la misma.

En cuanto a su precio, este variará ligeramente de acuerdo al activo que se tome como referencia. Así, por ejemplo, la cotización que se publica es de $1.220.50, en el caso de Apple es de $1.219, para Citi desciende a $1.213 y para Tesla apenas supera los $1.210.

En el primero de los casos, la cotización del CEDEARs es de $13.950, mientras que en Wall Street asciende a u$s228.85. Para obtener el precio del contado con liquidación, lo primero que se debe hacer es dividir esos $13.950 por la cantidad de acciones que lo conforman, en este caso 5, por lo que el precio unitario de cada una de ellas es de $2.790. Si este último valor se divide por los u$s228.85, se llega al precio del contado con liquidación apuntado más arriba.