Tras racha alcista, las acciones argentinas y los bonos soberanos en dólares cayeron hasta 4%

La bolsa porteña cayó un 1,3%, contrariada por el rendimiento de los papeles del sector energético y bancario, en una jornada de clima de negocios dispar a negativo en el NYSE. En la plaza externa, las acciones de empresas argentinas que se negocian en el exterior marcaron mayoría de pérdidas de hasta 4%.

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York se negociaron con tendencia bajista a lo largo de la curva de hasta 0,9%, liderados por el Global 35, mientras que los títulos en pesos con ajuste CER marcaron ascensos de hasta 0,4%, encabezados por el TX26.

A nivel local, el Tesoro buscará renovar mañana cerca de $6,97 billones en vencimientos concentrados en la S13S4, mediante la licitación de Lecap y Boncer. En cuanto a las primeras, se ofrece S13D4 como la más corta, y siendo la única que licita vía precio. El resto de las Lecap son nuevas y vencen entre febrero y septiembre de 2025, todas licitando vía tasa, sin TEM mínima para ningún papel. Respecto a los Boncer, se ofrecen los TZXM5, TZXM6 y TZXM7.

Fuentes de mercado señalaron que el foco estará tanto en el nivel de tasas convalidado (tanto respecto a última licitación como respecto a curva del mercado secundario), en una licitación de vencimientos sustancialmente más elevados que en las licitaciones previas, monto de pagos también similar al de la próxima licitación de septiembre.

Licitación del Tesoro: sortear el primer obstáculo de septiembre

Desde Portfolio Personal Inversiones señalaron que se busca incentivar la decisión de aumentar duration en los portfolios por parte de los inversores. Dado que las LECAPs que vencen en septiembre fueron colocadas a bancos cuando se aceleró el desarme de pasivos remunerados del BCRA, estimaron que buena parte de estos fondos irá a los instrumentos cortos.

De esta manera, explicaron que el inversor que no quiera enfrentar el riesgo de ser prorrateado, o incluso buscar una tasa más atractivo, deberá ir a un instrumento de mayor plazo. Recordemos que el Tesoro estuvo trabajando en este objetivo, al ir alargando las colocaciones promedio en las últimas siete licitaciones de forma consecutiva. De hecho, en agosto, la vida promedio del stock de deuda en pesos aumentó tímidamente de 2,14 a 2,25 años (por primera vez en cinco meses).

"Creemos que el tramo largo es el más atractivo de la curva de LECAPs, donde hoy en día preferimos las letras de junio. En esta línea, para los inversores dispuestos a estirar duration consideramos que las letras a mayo/septiembre podrían ofrecer algún diferencial de tasa respecto a la referencia del secundario", indicaron.

Por el contrario, calcularon que los breakeven de inflación (a diciembre en 3,2%) quedaron relativamente bajos para las proyecciones privadas de corto plazo. Dado que el concepto de la inercia inflacionaria y los retoques de precios relativos le ganan parcialmente la pulseada a la baja del impuesto PAIS en el corto plazo, preferimos CER de 2024 a las LECAPs cortas.

¿Salimos del cepo?

Para el economista Salvador Di Stefano, el gobierno no está apresurado en salir del cepo, dado que heredó un saldo negativo de reservas y una abundancia de pesos equivalente a 2,5 bases monetarias y detalló que solo el paso del tiempo hará que haya más demanda de pesos y, concurrentemente, más dólares en las reservas.

En este sentido, el especialista señaló que la baja de tasas va a dinamizar la economía y que en los últimos 5 meses se duplicaron los préstamos prendarios en pesos y los préstamos totales mostraron una evolución muy positiva, pero aún están negativos en términos reales respecto a un año atrás.

"La economía vive un proceso de reactivación económica, no es igual para todos los sectores, pero vamos por el buen camino. El blanqueo no traerá una gran cantidad de dólares a las reservas, pero comenzaremos a convivir con un mayor stock de dólares en el sistema financiero y un aumento genuino de negocios en el mercado", postuló.

Según el experto, la salida del cepo ocurrirá cuando el mercado monetario este más consolidado, mientras tanto, muchos van a pregonar salir del cepo, pero pocos explican las consecuencias sociales de un nuevo salto cambiario.

Qué pasa en los mercados del mundo

Los principales índices de Wall Street se negociaron con tendencia mixta, mientras los analistas se preparaban para el inminente informe de inflación al consumidor a conocerse mañana, considerado crucial para determinar el tamaño del primer recorte de las tasas de interés en Estados Unidos en años.

La volatilidad acecha a los mercados, con los inversores que oscilan entre las esperanzas de un fuerte recorte del 0,5% de las tasas por parte de la Reserva Federal y las preocupaciones sobre los riesgos de recesión.

A pocos días de que la Fed tome una decisión sobre política monetaria, los inversores aún no están seguros de si se avecina un recorte de 25 o 50 puntos básicos. La actualización del IPC y la lectura de la inflación mayorista del jueves son los dos últimos datos sobre inflación antes de que los responsables de la política monetaria se reúnan el 17 de septiembre.

Mientras tanto, las acciones de Apple cayeron 0,36%, después de que la compañía perdiera una batalla judicial en la UE por una factura fiscal de 14.000 millones de dólares, un día después de que el lanzamiento de su iPhone 16 decepcionara en el aspecto de la inteligencia artificial.

Wall Street

Los principales índices de Wall Street cerraron con resultados mixtos. Así, el S&P 500 ganó 0,45%; el industrial Dow Jones cedió 0,23%; y el tecnológico Nasdaq sumó 0,45%.

Merval

El Merval marcó un retroceso de 1,3%. En este contexto, los descensos de las acciones líderes fueron registradas por Transportadora de Gas del Sur (-2,9%); Banco Macro (-2,9%); y Edenor (-2,5%).

ADRs

En Wall Street, los papeles de las firmas argentinas se negociaron con mayoría de resultados negativos. De esta manera, las bajas correspondieron a Transportadora Gas del Sur (-4%); Banco Macro (-3,6%); y Edenor (-3,1%).

Bonos

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York se negociaron con tendencia bajista a lo largo de la curva de hasta 0,9%, liderados por el Global 35, mientras que los títulos en pesos con ajuste CER marcaron ascensos de hasta 0,4%, encabezados por el TX26.

Riesgo país

El riesgo país se ubica en torno a los 1.445 puntos básicos.