Dólar, plazo fijo, acciones y más: las 5 claves de la semana para saber en qué invertir

Desde "Las claves de la semana" intentaremos acercar los datos a tener en cuenta en la semana que comienza, en pocas líneas y de forma concreta las principales variables que afectan al inversor. Lo que el mercado observa y espera para los próximos 5 días.

1- Dólar

• BANCO NACIÓN $972 66 +0.62% semanal
• BLUE $1.305 -3.33% semanal
• MEP $1.279.41 82.70 -0.25% semanal
• CCL $1.291.65 +0.19% semanal

Brecha con el dólar oficial

• BLUE 34%
• MEP 32%
• CCL 33%

Agosto fue el mes de mayor intervención en el año por parte del BCRA en los dólares financieros

Agosto fue el mes de mayor intervención en el año por parte del BCRA en los dólares financieros, eso logró contener el precio y que el blue también ceda terreno.

El inversor que quiere dolarizar sus tenencias busca hacerlo al mejor precio posible, si este se da en el dólar financiero producto de la intervención del gobierno no es de su interés y si la brecha entre los dólares accesibles es alta encontrará la forma de ir al mercado de menor valor, así un blue en $1400 con un MEP en $1.300 producto de la intervención oficial no se puede sostener en el tiempo y hemos visto hacia fin de mes que todos se alinearon en torno a los $1.300.

Cuánto más podrá sostener está política el BCRA con reservas negativas en torno a los u$s 6.000 millones es la incógnita, mientras tanto el mercado dolariza a mejor precio.

2- Tasas

• Plazo fijo tradicional 3.00%/3.20% TEM
• Plazo fijo UVA: 4% hasta mediados de septiembre y 3.8% estimado para los 30 días posteriores según las estimaciones de inflación el último REM (Relevamiento de expectativas del mercado)

No hubo cambios esta semana en las tasas de los plazos fijos, el ministro de economía dijo en una entrevista que esperan a la inflación en niveles similares a los de julio. Acá parece haberse encontrado una resistencia en torno al 4% que estaría costando perforar con aumentos que no dejan de llegar.

Si bien se trata de un nivel mucho menor a lo generado por este mismo gobierno en el inicio de la gestión producto de una fuerte devaluación, es un número alto que dificulta la normalización de la economía e incumple una de las condiciones del propio gobierno para la salida del cepo.

3 - Acciones

• Merval  1.717.564,44 +6.88% semanal
• Merval en u$s 1.322,41 +5.83% semanal
• S&P 500 5.648.40 +0.25% semanal

Mercado local: Semana con gran demanda por activos argentinos tanto en renta variable como fija. La estabilidad en los dólares financieros hicieron que ese buen rendimiento también se exprese en dólares. La semana comienza con feriado en USA por lo que tendremos un bajo nivel de negocios para, a partir del martes, comenzar a saber si podemos sostener los nuevos valores alcanzados. Con el comienzo del mes también empezarán a llegar los últimos datos oficiales para conocer la actividad económica, es fundamental para poder volver a la tendencia alcista que la economía muestre signos inequívocos de haber tocado piso en la recesión.

Mercado americano: Está todo dado para que en la próxima reunión de la Fed, este mes, la entidad baje la tasa de referencia, hoy la duda es si lo hará en 50 o 100 puntos básicos. La reacción del mercado fue más tenue a lo esperado frente a las palabras del presidente de la FED Jerome Powell, por lo que no sorprendería tener una toma de ganancias antes de continuar con el sendero alcista, este será impulsado por la baja de tasas.

4 - Bonos

• Riesgo país 1.433 -83 pb

Bonos en dólares: Interesante semana donde la demanda por los bonos en dólares se hizo presente permitiendo comprimir bastante los rendimientos. El flujo podría venir del blanqueo al ser instrumento elegible para poder evitar el pago de la alícuota correspondiente pero es pronto para saberlo dado que los valores aún se encuentran dentro del canal por el que viene lateralizando en los últimos meses. Claramente hay margen para subir pero las dudas sobre la capacidad de pago de la Argentina se mantienen. 

Bonos en pesos: Semana donde la demanda por la deuda que ajusta por inflación volvió a crecer, sobre todo en el tramo medio y largo de la curva donde los rendimientos son más atractivos. Una inflación que muestra resistencia a caer del 4% mensual es el principal driver, seguido por rendimientos poco atractivos para el resto de la deuda en moneda local como las Lecap´s.

5- Compra netas de divisas vs Riesgo pais

Compra netas de divisas vs Riesgo pais

La semana pasada hablábamos de la reversión que había logrado el BCRA en agosto acerca de la compra de dólares, en la última semana del mes ese saldo de casi u$s 200 millones a favor se vio reducido por dos fuertes ventas y el mes termina arrojando un resultado positivo de apenas u$s 38 millones.

Resultado que no es malo si tenemos en cuenta que estamos en un momento estacional donde el BCRA es vendedor neto. Comienzan dos meses exigentes para las reservas, la correcta baja de la alícuota del riesgo país como el cronograma de pagos de las importaciones incrementarán la demanda.

En el gráfico podemos apreciar cierta relación entre la compra de dólares del BCRA y la evolución del riesgo país, La suba de este último se detuvo en agosto de la mano de la reversión en el saldo diario e incluso termina bajando varios puntos. Será clave seguir las compras diarias para ver si se mantiene el comportamiento mostrado hasta ahora.