Dólar, plazo fijo, acciones y más: las 5 claves de la semana para saber en qué invertir

Desde "Las claves de la semana" intentaremos acercar los datos a tener en cuenta en la semana que comienza, en pocas líneas y de forma concreta las principales variables que afectan al inversor. Lo que el mercado observa y espera para los próximos 5 días.

1- Dólar

• BANCO NACIÓN $966 0.42% semanal
• BLUE $1.350 0.00% semanal
• MEP $1.282.70 -0.97% semanal
• CCL $1.289.14 -0.23% semanal

Brecha con el dólar oficial

• BLUE 40%
• MEP 33%
• CCL 33%

El gobierno está logrando mantener el precio del dólar pero no así de convencer al mercado dado que la demanda no cede y se ve obligado a intensificar sus intervenciones. 

La demanda de dinero crece por motivos transaccionales, el gobierno mantiene la base monetaria amplia fija pero la demanda de dólares se sostiene. Esto pone en jaque las pocas reservas del BCRA.

Con cepo y un crawling peg que es la mitad del valor de la tasa de los pasivos del BCRA y del Tesoro la demanda por cobertura se sostendrá y la calma dependerá del poder de intervención, que no es mucho dado las escasas reservas.

2- Tasas

• Plazo fijo tradicional 3.00%/3.20% TEM
• Plazo fijo UVA: 4% hasta mediados de septiembre y 3.8% estimado para los 30 días posteriores según las estimaciones de inflación el último REM (Relevamiento de expectativas del mercado)

Sin cambios esta semana en las tasas de los plazos fijos, la inflación parece estar estacionada en torno al 4% mensual.

En las condiciones actuales el sector bancario estaría en el techo de tasas para ahorristas, y aún por debajo de la inflación. Quien busca mejores rendimientos deberá aceptar mayores riesgos y rotar sus posiciones a letras del Tesoro.

3- Acciones

• Merval  1.606.967.39 -2.53% semanal
• Merval en u$s 1.249,59 -2.12% semanal
• S&P 500 5.634,51 1.44% semanal

Mercado local: El Merval corrigiendo levemente esta semana pero finaliza con una suba el viernes luego de 2 jornadas negativas, y logra sostener su racha positiva en el mes con un 8.8% de incremento.  

En una economía en recesión es entendible que el mercado esté cayendo en términos reales (inflación 87% versus un Merval 72%),  sectores como energético y empresas reguladas se perfilan con mejores chances en este contexto. 

Mercado americano: Jerome Powell, presidente de la FED dijo que ya es hora de bajar las tasas de referencia, lo que indica que el ente regulador americano bajaría las tasas en la próxima reunión que se celebrará en septiembre. El mercado esperaba una baja de 50 puntos básicos y ahora se habla que posiblemente sean 100 puntos básicos. Ante esto el mercado reaccionó bien, pero sin euforia. 

Una de las máximas del mercado es que suben con el rumor y bajan con la noticia, ante esto habrá que estar atentos a los movimientos de los principales índices que se encuentran apenas a 4/5% de los máximos y que presentan subas de hasta casi 20% en el año.

4- Bonos

• Riesgo país 1.516 45 pb

Bonos en dólares: El riesgo país nuevamente por arriba de los 1.500 puntos. Esta semana el driver que hizo bajar al mercado fue el revés que tuvo el gobierno en el Congreso con el rechazo del decreto que otorgaba fondos a la SIDE y la aprobación de una nueva fórmula jubilatoria.

El anuncio del veto presidencial al aumento jubilatorio que implicaba un mayor gasto para el fisco generó un rebote el viernes que no logró revertir el rojo semanal.

Hace ya meses que los bonos se encuentran en un canal lateral donde la preocupación por los recursos que aseguren el pago de los próximos vencimientos le ponen un techo a la cotización pero donde la voluntad de pago que muestra el gobierno también genera un piso.

Bonos en pesos: Los bonos CER parecen haber encontrado un nuevo valor de equilibrio luego del incremento del rendimiento sucedido en los últimos 2 meses y la compresión del mismo de las últimas 2 semanas por una inflación que no desaceleró como lo esperado en julio.

Esta semana  tendremos una nueva licitación del Tesoro para cubrir vencimientos por $3.58 billones, pero será el mes próximo donde la exigencia será mayor con vencimientos por $14 billones.  Como lo ha sido hasta ahora, el cepo juega a favor del Tesoro en estas operaciones.

5- Compra netas de divisas

El BCRA logró en agosto revertir el resultado negativo que había presentado el mes anterior en la compra de dólares, al 23 de agosto lleva adquiridos u$s 197 millones contra ventas netas de julio por u$s 138 millones.

El dato es importante dado las escasas reservas del BCRA y los compromisos futuros, una menor demanda de importadores puede estar asociada a la baja de 10 puntos del impuesto PAÍS por lo que realmente el próximo mes tendremos un mejor panorama de cómo puede seguir el resultado del BCRA en el mercado de cambios.