Acciones cayeron hasta 33% pero bonos subieron con fuerza en febrero: qué prevé el mercado para marzo

Los inversores en acciones y bonos concluyen febrero con diversas sensaciones, debido a que el índice de empresas líderes tuvo un fuerte desplome en el mes, impulsados por la notoria caída del precio del dólar libre. En contraposición, los títulos públicos en pesos llegaron a subir hasta 30%, como consecuencia del retroceso del riesgo país.

En consecuencia, fue un período con variaciones muy violentas, que dejó ganadores y perdedores. Por lo que ahora la apuesta es ver en qué invertir en el comienzo de marzo.

A nivel internacional, la noticia que dominó la escena fue la escalada de los valores de las criptomonedas, donde el Bitcoin trepó 48% en dólares en todo febrero, para establecerse por arriba de los u$s62.000.

En el plano doméstico, el principal índice de acciones de empresas líderes, el Merval, cayó cerca de 20% en pesos en todo el mes, que representa un descenso de 6% en dólares.

Los mayores retrocesos de los papeles de estas compañías llegaron hasta el 33% en todo febrero, como fue el caso de Transportadora de Gas del Norte (TGN). Le siguieron las bajas de Central Puerto (-30%), Cresud (-28,6%), Pampa Energía (-28%) y Transener, con un derrumbe del 27%.

En Nueva York, también fue amplio el descenso de las diferentes firmas argentinas que cotizan en dólares en Wall Street, encabezadas por Central Puerto, Cresud y Pampa Energía, donde en todos los casos bajaron alrededor de 15% en el mes. En cambio, Banco Macro acumuló un alza de 20% y Tenaris del 10% en moneda estadounidense.

De nuevo en Buenos Aires, los bonos en pesos mostraron escaladas en febrero de hasta 28%, como fue el caso del Discount (DICP). Además, el título Boncer a 2026 (TX26) avanzó 26,5%.

Las acciones de empresas líderes argentinas cayeron en todo febrero hasta 33%, traccionadas por el retroceso del dólar libre.

"Los grandes ganadores fueron los bonos CER, que ajustan por inflación, y que obtuvieron una renta que convertida en dólares llegó a ser de 40%. Algo que era inesperado porque ya estaban en una paridad muy alta, y con tasa muy negativa en los plazos muy cortos", dice a iProfesional José Ignacio Bano, analista de mercados.

Precio del dólar y una baja que impactó en acciones

La conclusión de los expertos es que la fuerte caída del precio del dólar libre afectó los valores de las acciones de las principales empresas.

Es que la cotización implícita del dólar MEP, que hoy se ubica en los $1.030, bajó 12% en todo febrero, mientras el contado con liquidación retrocedió 14% en el mes. Y si se toma el máximo histórico que alcanzaron el 19 de enero pasado ambas referencias, la caída acumulada desde entonces es de 18%.

"Febrero fue un mes volátil en el mercado argentino, donde pudimos observar fuertes subas de bonos, un Merval manteniéndose en máximos de los últimos años, y un dólar con tendencia bajista", resume Rocco Abalsamo, asesor en ppi.

La caída de precio del dólar, según Bano, "trastocó el resto de los indicadores, y esa baja en las cotizaciones del Mep y contado con liquidación se debe al Bopreal, el bono en dólares a los importadores, que fue una gran aspiradora de pesos entre las series 1 y 2, donde se emitieron en total unos u$s7.000 millones".

Todavía falta la emisión de la serie 3 por otros u$s3.000 millones más, que "desde lo técnico es menos atractiva, porque podría convalidar un tipo de cambio de $1.500. Habría que ver si el contado con liquidación se mueve igual o no", completa Bano.

Y suma: "Además del dólar, el otro gran dato es que el riesgo país bajó más de 11% en todo febrero. Con eso, todos los bonos en dólares subieron de precio, como el nominado al 2030 (AL30), que subió casi 15% en moneda estadounidense".

Para Abalsamo, por la alta inflación y la baja del tipo de cambio nominal, hoy el dólar se ubica en un precio mínimo en término reales, con niveles similares a los del año 2019.

Los analistas recomiendan dolarizar las carteras en marzo por medio de activos en moneda estadounidense.

En qué invertir en marzo

Los expertos consultados por iProfesional advierten que los movimientos a la baja en el dólar y las alzas notorias en los bonos, no luce como un hecho que se repetirá en marzo. Por lo que recomiendan la cautela y aprovechar a dolarizar posiciones aprovechando la cotización baja de los activos nominados en dicha moneda.

"Sugerimos mantener cautela con todas las posiciones ligadas al carry trade para tomar ganancias y rotarlo a otros activos, entre ellos a fondos de renta fija en dólares con exposición a bonos corporativos y soberanos", detalla Nicolás Carreras, asesor financiero de wealth management en Balanz Capital.

A su vez, agrega que "se ha generado mucho interés tanto en acciones como en bonos correspondientes a empresas del sector de oil & gas por las actualizaciones en las tarifas del mercado local y la producción ligada a exportaciones".

En tanto, Abalsamo recomienda: "En renta fija, nos sentimos cómodos con los bonos en dólares (hard dólar), como Global al 2035 (GD35). Y, en cuanto a renta variable, seguimos apostando por energéticas y bancos para el 2024, siendo nuestras favoritas Vista Energy y BBVA", concluye.

Para Bano, el Merval, que se encuentra en u$s1.000, "para mí hoy es techo, sobre todo porque no hay novedades importantes y por lo que hay de riesgo país. No creo que pueda valer más que eso".

Y completa que marzo es "una oportunidad de dolarizarse lo más que se pueda por medio de comprar divisas o activos en dicha moneda, ya que, en este valor, el dólar está muy barato. Por eso recomiendo los bonos en dólares globales al 2029 (GD29), al 2030 (GD30) y al 2035 (GD35), que son los que más me gustan".

Por otro lado, Bano también sugiere todo lo que sea Cedears, porque también son un instrumento que permite dolarizarse.

"Lo que se debe tener cuidado es en cuáles invertir. Creo que los Cedears de criptomonedas pueden llegar a ser, para perfiles muy agresivos, una muy buena alternativa. Sí me alejaría de las grandes tecnológicas, como Apple, Google y Nvidia", detalla.

Asimismo, con la tendencia de baja en las tasas del mundo, Bano recomienda el Cedear del índice Russell 2000 (IWM), ya que reune al comportamiento de las 2.000 empresas pymes de Estados Unidos de rubros muy diversificados, que para el mercado doméstico representan cifras muy importantes porque son firmas que valen entre u$s2.000 millones a u$s5.000 millones. Cifras equivalentes a la capitalización bursátil de las compañías más grandes de la Argentina.

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En resumen, los ahorristas en acciones y bonos tuvieron un febrero dispar, y para marzo los analistas sugieren tener cautela en las inversiones y dolarizar posiciones.-