¿La pax cambiaria tiene fecha de vencimiento?: qué peligros anticipa la City y que pueden "hacer saltar" al dólar
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En el comienzo de la semana, el dólar blue se vendió este lunes con una baja de cinco pesos, a $1.080 en las cuevas del microcentro porteño. En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación se negoció a $1.098 y el MEP se ofreció en $1.051. Para los analistas consultados por iProfesional, la fuerte baja en la brecha cambiaria –que perforó el piso del 30% estuvo alentada por el fuerte volumen de liquidaciones y el impacto del Bono para la Reconstrucción de una Argentina Libre (BOPREAL).
Además, que la falta de dinero "en la calle" por motivos estacionales y los resultados macroeconómicos que muestra el Gobierno nacional colaboraron con el fuerte descenso de los dólares bursátiles. Sin embargo, advirtieron que la llegada de marzo podría poner un final a la calma cambiaria, ya que esta tendencia estacionalmente baja a partir de marzo y abril.
Por otro lado, pusieron algunas dudas en el carry trade, ya que las subas y bajas de los dólares libres "suelen ser abruptas" y todavía no se pudieron implementar ninguna de las iniciativas reformistas que impulsó el Poder Ejecutivo, más de allá de sus buenas intenciones. Por esta razón, anticiparon que en las próximas ruedas podría haber algo más de volatilidad en la plaza cambiaria e observaron un piso en la brecha cambiaria de entre de 25% y 30%, señalando que "más de eso el dólar no puede bajar".
Por último, estimaron que la caída de la brecha cambiaria "no será duradera" porque los desafíos de Milei siguen siendo importantes, su escasa capacidad de negociación puede detonar cual intento reformista, y los incentivos para invertir en pesos con el nivel de nominalidad actual siguen siendo escasos", por lo que cualquier "chispazo" podría llegar a impactar de lleno en el tipo de cambio paralelo.
¿Corre peligro la paz cambiaria?
De acuerdo con el bróker Portfolio Personal Inversiones, el dólar contado con liquidación se encuentra en su nivel más bajo desde fines de diciembre 2019, se mantienen "cautos" con el carry trade, ya que las subas y bajas de la divisa suelen ser abruptas, advirtieron que todavía faltan definiciones acerca del plan económico.
"Si bien podría darse una fuerte apreciación hasta el promedio de 2016-2017 de casi $600, que fueron los años más estables de la gestión Macri, consideramos que todavía faltan definiciones acerca del plan económico (presentación de un plan de estabilización) y delivery de resultados para retornar a este nivel", explicaron.
Para la ALyC, mientras la brecha permanezca en niveles relativamente bajos, la liquidación de los exportadores continuará fluyendo, lo que permite que el BCRA tenga una acumulación récord de reservas ante una demanda privada que continúa muy restringida y le pone un techo a la cotización del CCL dado el blend 80% MULC/20% CCL.
"Al respecto, la oferta de los exportadores se aceleró desde un mínimo reciente de u$s177 millones a principios de febrero (media móvil de 10 días) a u$s241 millones, lo que llevó a que la liquidación vía el CCL a incrementarse desde u$s45 millones a u$s67 millones, lo que coincide con el inicio de la tendencia a la baja del dólar financiero. En adición a esto, una mayor demanda de pesos derivada de puntos de entrada atractivos para hacer carry, al dispararse el dólar financiero al récord real de la gestión Milei a fines de enero, también podría haber contribuido a la calma cambiaria", detallaron.
Superávit fiscal, recorte del gasto y dólar
Según una de las consultoras económicas más importantes de la city porteña, el superávit fiscal de enero fue contundente y el mercado festejó. Sin embargo, advirtió que el recorte del gasto público no podrá mantenerse en estos niveles y que será clave poder pasar reformas en el Congreso para asegurar la sostenibilidad económica y fiscal.
En este sentido, alertaron que el fuerte nivel de ajuste fiscal no podrá sostenerse en el tiempo, ya que implica un deterioro de las condiciones sociales y de la infraestructura. Por eso, enfatizó en la importancia de que la administración Milei logre aprobar en el Congreso las reformas estructurales que propone, como la reforma previsional, la reforma tributaria y la reforma laboral.
Por otro lado, la consultora analizó los posibles escenarios para el dólar oficial en los próximos meses y previó dos caminos posibles: uno es acelerar el ritmo de devaluación del peso, acercándose a una tasa del 8% mensual, y otro es realizar un salto cambiario para unificar el mercado en el tercer trimestre.
El presidente Javier Milei confirmó en una entrevista televisiva que el gobierno optará por el segundo camino, y que implementará un régimen de tipo de cambio flexible manteniendo al peso (al menos en una primera etapa). Además, dijo que la idea es que imprimir moneda tenga consecuencia penal, para evitar la inflación.
Según la consultora, si se concreta el desembolso del Fondo Monetario Internacional (FMI), los tiempos para la unificación cambiaria "podrían acelerarse" y que, más allá del momento exacto, será muy probable que el Ejecutivo vaya relajando gradualmente las normas que rigen el mercado cambiario, para ir "probando" la reacción de los agentes económicos.
A cuánto cotiza el dólar blue hoy
El dólar blue se ubica en $1.080 para la venta y a $1.060 para la compra.
Cómo operan los dólares financieros
En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación se negoció a $1.098 y el MEP se ofreció en $1.051.
Cuál es el precio del dólar oficial
La cotización del dólar minorista, según el promedio relevado por el BCRA, fue de $883,80.
El dólar mayorista cerró a un promedio de $840,60
Por su parte, el dólar solidario y dólar tarjeta se ubicaron en $1.414,08.
La brecha cambiaria
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Por último, la brecha cambiaria entre el dólar mayorista y los diferentes tipos de cambio, se encuentra de la siguiente manera:
- Blue: 28%
- CCL: 30%
- MEP: 25%