Dólar blue y financieros, ¿se avecina el fin de la calma?: el veredicto de los analistas
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Tras la baja de la tasa de interés del plazo fijo, el dólar blue acumuló en dos días un alza de apenas $10, al cerrar este miércoles en $995. Los analistas adjudican la calma a la mayor demanda de pesos que hay en diciembre para cubrir los gastos típicos de fin de año (aguinaldos, vacaciones) y las compras navideñas, pero avizoran que a medida que vayan venciendo los depósitos a 30 días hay riesgo de que no se renueven y se vuelquen al dólar informal.
A su vez, las divisas financieras, Contado con Liquidación (CCL) y MEP el miércoles finalizaron en $946,67 y $946,47, con bajas de 0,2% y 1,9%, y la brecha cambiaria quedó en 16,8% y 17,8% respectivamente, en un escenario de mayor liquidación de exportadores tras la devaluación, y menores restricciones para operar.
Sin embargo, algunos analistas creen que no es sostenible las divisas financieras sigan bajando mucho más en un contexto de aceleración inflacionaria, y auguran que podría regisgtrarse una mayor presión a partir de enero cuando comienza a caer estacionalmente la demanda de dinero. Algunos operadores ran también creen que puede iniciarse una gradual tendencia al alza, tras la licitación de deuda del Tesoro de este miércoles, en la que se pagó una tasa por la LEDE de 8,66%, muy inferior al 15% que esperaba el mercado. De todos modos, en el mercado advierten que la continuidad o no de la paz cambiaria en los próximos días "va a depender del efecto de los anuncios sobre la desregulación de la economía".
En este contexto de mayor liquidación de exportadores, el Banco Central extendió el miércoles racha compradora a ocho jornadas consecutivas, al registrar un saldo favorable de u$s171 millones por su intervención en el mercado cambiario. Las compras de mayor monto fueron tras la devaluación, y en esas seis ruedas suma un resultado positivo de u$s1.295 millones.
Los operadores prevén que el BCRA mantendrá la postura compradora en las próximas semanas mientras se mantenga acotada la demanda de los importadores. Y es los analistas de PPI indicaron que el calendario de pagos que fijó el BCRA el nuevo flujo de importación comenzará a canalizarse por el MULC en mayuor medida a partir del 15 de enero
Dólares paralelos: ¿por qué están calmos?
El operador Gustavo Quintana de Pr Cambios, señaló que en diciembre muchos venden dólar blue para cubrir gastos corrientes, y estimó que "el efecto de las tasas sobre ese mercado marginal creo que se verá a partir de la semana próxima cuando el reflujo de pesos tenga algún impacto en la demanda".
A su vez, Andrés Reschini, analista de F2 Soluciones Financieras evaluó que "hasta ahora el mercado sigue otorgando cierto voto de confianza a la nueva gestión y su plan para eliminar el déficit fiscal que es lo que en el fondo ancla las expectativas y evita, junto al cepo que todavía está vigente, la tensión cambiaria", y afirmó que "mientras se sostenga la confianza en el plan, los dólares financieros se mantendrán en relativa calma".
En Outlier esgrimen que "en el corto plazo los efectos que esta reducción de tasas sobre el mercado de cambios están amortiguados por el pico estacional de la demanda transaccional de pesos, y porque los agentes locales llegaron a la previa al 10 de diciembre dolarizando carteras, y stockeando transables". A eso se suma, "el freno en las importaciones por temas de implementación normativa, y liquidaciones de exportaciones que se habían retrasado a la espera de un tipo de cambio más amigable".
En sintonía, los analistas de Delphos Investment plantearon que "la relativa estabilidad de los dólares financieros se explica por la oferta exportadora, apuestas de carry trade en medio de la aceleración inflacionaria en curso y el cambio de expectativas por las medidas económicas del gobierno y la continuidad de diversas regulaciones que todavía siguen limitando la demanda de CCL/MEP".
Dólares paralelos: ¿se aproxima el fin de la calma?
El analista financiero Christian Buteler juzgó que "a medida que vayan venciendo los depósitos a plazo fijo no es que espero un salto en el blue inmediato pero si que esta estabilidad se termine porque el ahorrista va a ir reaccionando cuando vea que la tasa rinde 9% mensual contra una inflación va a ser de 25 a 30%".
Buteler alegó que "el dólar no es barato y eso ayuda a que se mantenga más tranquilo y no haya reaccionado tan rápidamente, pero con este nivel de inflación eso de no barato va a quedar viejo más temprano que tarde". Según su visión, "la baja de los dólares financieros va llegando a su fin, no es sostenible en estos valores en un momento de aceleración inflacionaria y tasa baja, y además el FMI siempre pidió tasa real positiva, todas estas cosas pueden terminar disparando o presionando una suba de los dólares".
"No se cuándo va a darse vuelta, pero más temprano que tarde se va a dar, porque no es que hiciste ya todos los ajustes económicos y estas con superávit fiscal, todos los problemas siguen estando. Y en enero empieza a caer la demanda de dinero, y cuánto menos demanda hay más posibilidades tenes que el sobrante de pesos se vaya al dólar", vaticinó.
De igual mirada, Quintana aseguró que "estacionalmente enero ha sido siempre un mes con reacción alcista del blue, no se si se repetirá en esta ocasión, habida cuenta que estamos en una transición que se caracteriza por cambios significativos en toda la economía".
"En enero debería comenzar la comercialización de la cosecha fina, aunque no parece que haya un resultado importante por efecto de la sequía y los menores rindes. Además todo va a depender del efecto de los anuncios sobre la desregulación de la economía, creo que es difícil hacer pronósticos, son demasiados factores que pueden influir", argumentó.
A su vez, el analista financiero Gustavo Ber advirtió que la baja tasa convalidada en la licitación de deuda del Tesoro de este miércoles para la LEDE a un mes que quedó en 8,66% "podría activar un rápido redireccionamiento hacia otros vehículos en pesos en busca de morigerar los efectos de la elevada inflación de corto plazo, y tambien en un gradual y ordenado reacomodamiento de los dólares financieros, especialmente tras la debilidad reciente"..
Sobre el precio que exhiben el el MEP y el CCL, en Outlier también opinan que "estos valores con brechas por debajo del 20% parecerían ser un piso para el tipo de cambio y podríamos ver lateralizaciones en las próximas semanas hasta que retome el sendero alcista".
En ese marco, vislumbra que los actuales factores que ayudan a la calma de los dólares "abre una ventana que no vemos se extienda mucho más allá de fin de enero- mediados de febrero, debido a la caída, nuevamente, de la demanda transaccional de pesos, sumado a un crawl al 2% mensual, que, de darse, generaría una innecesaria apreciación, por lo que vemos muy probable que estos valores de dólar (tanto CCL como MEP) no se sostengan en estos niveles relativos".
Reservas: ¿por qué preven que seguirá la postura compradora?
En la sexta rueda tras la devaluación, el BCRA extendió este miércoles la racha compradora en el mercado cambiario oficial, al registrar un saldo positivo de u$s171 millones, lo que muestra una desaceleración frente a los u$s180 millones de la jornada previa, y es el menor monto diario desde el salto devaluatorio.
El stock de reservas brutas finalizó en 22.757 millones con lo cual verificó un aumento diario de u$s95 millones, aunque este jueves sufrirán el impacto del pago de un vencimiento con el FMI por u$s920 millones que se concretará con fondos de un crédito de la CAF por u$s960 millones que ingresaron el martes a las arcas de la entidad monetaria.El BCRA prolongó la racha positiva, iniciada tras la asunción de Milei, a ocho jornadas consecutivas en las que acumuló compras por u$s1.328 millones, y en lo que va de diciembre suma un saldo favorable de u$s518 millones.
Quintana precisó que el volumen operado en el segmento de contado fue u$s 238,692 millones, y comentó que "el escenario actual sigue estando despejado para que el BCRA siga comprando divisas en el mercado, aprovechando la transitoria desaparición de la demanda importadora que se supone tendrá más impacto en el primer bimestre de 2024".
En Outlier también resaltaron que "todavía no se están viendo pagos de importaciones significativas y estamos en una temporada de compras fáciles para el BCRA"
En cuanto a las perspectivas, en Facimex Valores prevén que "probablemente se mantenga la racha positiva en las próximas semanas" dado que "hay una serie de factores que le permitirán al BCRA mantener una posición compradora"
"Primero, una gran parte de las nuevas importaciones comenzarán a tener un acceso parcial al MULC a partir de mediados de enero. Vale la pena recordar que el acceso es inmediato para energía, turismo y servicios de salud; de 30 días para medicamentos, fertilizantes y el resto de servicios; de 90 días para servicios personales y recreativos; de 180 días para autos y bienes suntuarios; y escalonado para el resto de las importaciones de bienes (25% a los 30 días, 25% a los 60 días, 25% a los 90 días y 25% a los 120 días)". detallaron.
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Entre los otros factores que incidirá, destacaron que "los importadores que acumularon deuda comercial probablemente suscribirán al nuevo bono (BOPREAL); que el tipo de cambio real continuará en niveles históricamente elevados más allá de la fuerte aceleración inflacionaria, y la estacionalidad suele jugar a favor en estos meses". Y puntualizaron que "al considerar años con controles de capitales, la mediana de intervención cambiaria del BCRA muestra que la entidad suele comprar u$s 608 millones en diciembre y u$s 99 millones en enero".