La estrategia de Massa para "domar" a los dólares libres es un éxito: ¿por qué expertos anticipan que seguirán bajando?
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Luego de una jornada de relativa calma, el dólar blue cerró este miércoles con una caída de $100 pesos a $1.050, mientras que el dólar contado con liquidación (CCL) se negoció por abajo de los $890 y el dólar MEP se comercializó a $872.
No obstante, a tan solo tres días de que el mercado tuvo los resultados de las elecciones generales, el estado de incertidumbre en el plano político y económico es total. Si bien varias encuestas coinciden en que Sergio Massa saldría primero en los próximos comicios (tal como sucedió el domingo), el frente sigue abierto. Están las primeras encuestas que confirman que quien tiene chances de ganar es el actual ministro, pero, por otro lado, todavía está en veremos la (muy) probable alianza entre Milei y Mauricio Macri, para sumar los votos de ala dura de Juntos por el Cambio.
En este contexto, la volatilidad cambiaria es total. El mercado había descontado el viernes pasado una victoria rotunda de Javier Milei, pero nunca había previsto que Massa saldría primero y por tanta diferencia. Por esta razón, muchos inversores están desarmando sus posiciones en dólares para pasarse a instrumentos atados a la inflación.
Este cambio absoluto tiene un correlato directo en el humor de los inversores. La caída reciente del precio del dólar contado con liquidación y el MEP parecería sugerir que el mercado comienza a pricear la idea de que Massa saldría victorioso en el próximo balotaje. Todo este cuadro alimenta la presión a la baja de los dólares financieros, con un Banco Central que no estaría interviniendo para forzar ese descenso.
En este escenario, y frente a posibles eventos cambiarios que presionen a la suba a los dólares libres, el mercado se quedó desconcertado sobre qué valor deben tener los dólares alternativos. Para especialistas de mercado consultados por iProfesional, los inversores deben tener en cuenta que las coberturas estarán lejos de ser perfecta, en un escenario electoral tan abierto como el que se dará el próximo 19 de noviembre. Lo que, si quedó claro, es gracias a la extensión del Programa de Incremento Exportador a nuevos bienes y servicios, el mercado espera que los dólares financieros profundicen la baja en el corto plazo.
Qué pasará con los dólares financieros
De acuerdo con el bróker Portfolio Personal Inversiones, en el corto plazo, será que la tendencia bajista de los dólares financieros podría seguir extendiéndose, a partir de que la extensión del Programa de Incremento Exportador (PIE) para todos los productos exportables garantiza en cierta medida una oferta extraordinaria en este mercado hasta el 17 de noviembre.
"Esta baja sustancial del dólar contado con liquidación se explica por un Milei más moderado y un Massa a la cabeza con 7 puntos de ventaja, lo que aborta el escenario de dolarización", agregaron.
La ALyC estimó que dado que las exportaciones rondaron entre u$s5.500 y u$s6.000 millones en los últimos meses y que el 30% de lo liquidado se podrá canalizar vía el CCL, esto implicaría una oferta atípica de como mucho u$s1.600/1.800 millones, lo que ayudará a contener las presiones cambiarias hasta la segunda vuelta.
Además, señalaron que, gracias a la caída de ayer, la brecha cambiaria se hundió de 182,9% el lunes a 158,6% (tomando como referencia al CCL y al dólar mayorista), aunque tomando algo más de perspectiva desde un récord histórico de 200% alcanzado el viernes pre-comicios.
Un BCRA con menos intervención y más reservas
Según PPI, hubo una merma significativa en la intervención oficial en el mercado secundario de bonos, a partir de que un escenario más constructivo para los tipos de cambio financieros, resta de presión sobre la brecha cambiaria.
"Estimamos que el Banco Central vendió tan solo u$s11,9 millones siendo la cifra más baja desde mediados de agosto (16 de agosto u$s9 millones) lo que significa una desaceleración importante frente a la semana previa (u$s80,8 millones promedio diario) y a su vez con respecto a la rueda anterior donde el Central se deshizo de u$s25,5 millones. De esta forma, el acumulado de los últimos cinco días de ubica en los u$s277,6 millones", explicaron.
En la misma línea, el economista de la consultora Ledesma, Gabriel Caamaño, apuntó que, Con la reducción de la brecha, que aún sigue altísima, se vuelve a tener otra vez una demostración práctica del rol de las expectativas en la determinación del precio de un activo, siempre negadas, pero siempre poderosas.
Por su parte, el analista de mercados, Sergio Rodríguez, señaló que, ante la baja de la intervención oficial en el dólar financiero y la implementación de tipos de cambio diferenciados para el sector exportador, la visión de corto plazo es que en las próximas ruedas el BCRA volverá a ser positivo, permitiéndole recuperar algo munición de cara al balotaje.
"Se estima que las reservas netas están en el orden de los -u$s7.580 millones tras las últimas compras y el pago del lunes al FMI. No obstante, todavía quedan obligaciones con el organismo monetario por casi 3.500 millones de dólares a pagarse a más tardar el 6 de noviembre de 2006, las reservas netas se ubicarán en casi -u$s11.000 millones de dólares a principios de noviembre", advirtió el especialista.
A cuánto cotiza el dólar blue hoy
El dólar blue se ubicó a $1.000 para la venta y a $950 para la compra.
Cómo operan los dólares financieros
En el mercado bursátil, el dólar contado con liquidación (CCL) se transaccionó a $888,91; mientras que el MEP se ofreció a $872,31.
Cuál es el precio del dólar oficial
El tipo de cambio minorista cotizó hoy a $367 promedio para la venta.
En el mercado mayorista, la divisa estadounidense se consiguió en $350,10.
Por su parte, el dólar Qatar, el solidario y dólar tarjeta -que a partir de ahora se unificaron las percepciones de Ganancias y Bienes Personales en el 45% y 25% - se ubicaron en $731.
La brecha cambiaria
Por último, la brecha cambiaria entre el dólar minorista promedio que publica el BCRA y los diferentes tipos de cambio, quedó de la siguiente manera:
- Blue: 172%
- CCL: 142%
- MEP: 137%