Tras el salto del dólar, el BCRA suma reservas: por qué economistas alertan que puede ser solo un alivio pasajero
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El Banco Central volvió a sumar divisas a sus arcas en la segunda rueda cambiaria luego de haber dispuesto una devaluación del 22% al establecer el tipo de cambio oficial en $350, valor que, según fuentes oficiales, se mantendrá fijo hasta fin de octubre, o sea hasta las elecciones.
Los economistas estiman que es una medida exigida por el FMI en el marco del acuerdo técnico alcanzado con el organismo internacional, y que apunta a resguardar las reservas que están en un nivel crítico. Y es que el viernes, previo a las PASO, las reservas netas estaban negativas en u$s10.600 millones, según los cálculos de PPI.
De hecho, el FMI avaló las nuevas medidas económicas, al destacar que "valoramos las acciones de políticas recientes de las autoridades y el compromiso de salvaguardar la estabilidad, reconstruir las reservas y fortalecer el orden fiscal". E informó que el directorio del organismo tratará el miércoles 23 de agosto el caso argentino, en el que se espera que apruebe desembolsos previstos por u$s7.500 millones durante la segunda quincena de este mes.
Sin embargo, en despachos oficiales alegan que el salto devaluatorio "no estaba preacordado" con el FMI sino que se decidió al ver las primeras reacciones del mercado a los resultados de las elecciones. También explican que esta medida implica adelantar la devaluación prevista en los próximos meses, y aseguran que permitirá acelerar la liquidación de exportaciones.
Los economistas prevén que la medida impulsará la liquidación de divisas en el corto plazo, aunque creen que es un error mantener fijo hasta octubre el tipo de cambio, dado que la aceleración de la inflación consumirá ese efecto en uno o dos meses.
Reservas: BCRA alarga racha compradora
El BCRA registró este martes un saldo neto comprador de u$s125 millones por intervención en el mercado cambiario para abastecer la demanda. De esta manera, la entidad monetaria alargó por segunda jornada consecutiva la racha compradora iniciada con el salto devaluatorio, en una jornada donde el dólar blue profundizó la tendencia alcista y cerró a un valor récord de $730.
Con el resultado favorable de hoy, el BCRA acumula en la semana compras netas por u$s345 millones, y suma en lo que va de agosto un saldo positivo de u$s478 millones.
Así, el promedio diario de compra de agosto es de u$s44 millones, superando el anterior registro de mayo, de u$s42 millones diarios, cuando estuvo vigente el plan de promoción de exportaciones.
El operador Gustavo Quintana, de Pr Cambios señaló que "la escasa demanda autorizada, combinada con ingresos desde el exterior, volvieron a generar un panorama favorable para que la autoridad monetaria recuperara reservas otra vez".
"El cerrojo impuesto para acceder al mercado cambiario, algo acentuado en los últimos días, y la modificación de los precios con suba de tasas de interés, permitió revertir los resultados negativos del BCRA que de no ocurrir estas modificaciones, se encaminaba a registrar nuevas pérdidas de divisas con impacto directo en sus reservas internacionales", comentó
Reservas: ¿solo un alivio pasajero?
La consultora Eco Go indicó que "con este nuevo tipo de cambio oficial, la competitividad alcanza a aquella que pedía el FMI y vuelve a los niveles de junio de 2021". Sin embargo, destacó que "de pisarse en términos nominales este dólar, cuando se acumule 22% de inflación -poco menos de dos meses-, se volvería al mismo tipo de cambio real que el viernes pasado".
En ese marco, Sebastián Menescaldi, director de Eco Go, evaluó que "creo que el BCRA va a acumular divisas ahora, en el corto plazo, pero es un error dejar el valor fijo porque con la inflación yendo al 10%, en un mes y medio volviste al mismo lugar donde estabas, y acumulas distorsiones". Y auguró: Te van a liquidar este mes, después sumás a las reservas el desembolso del FMI, pero luego en septiembre estará vendiendo todos los días de nuevo".
Dólar a $350: qué critican los economistas
En sintonía, un informe de PPI remarcó: "Respecto al tipo de cambio real, la aceleración inflacionaria podría consumir casi la totalidad del salto discreto en tan sólo un mes si el BCRA lo fija en $350, por lo que previo a las generales estaremos con el mismo tipo de cambio real (y el mismo problema), pero con una nominalidad mucho más elevada".
"Por el lado de la demanda, el acceso al MULC sigue estando restringido y no se espera que la demanda amaine por el salto devaluatorio con una brecha cercana a 90%", afirmó.
En ese marco, en PPI plantearon que "dado que el enfoque restrictivo del cepo se mantiene, el BCRA podría comprar algo más en el MULC estas semanas por la mayor oferta, pero la demanda privada seguirá reprimida y, por ende, los pesos continuarían presionando sobre la brecha cambiaria".
"El círculo vicioso se retroalimentará y en pocas semanas estaremos en el mismo escenario que hasta el viernes pasado (reservas netas en -u$s10.600 millones), pero con una mayor nominalidad, en parte explicado por la mayor incertidumbre", vaticinó.
A su vez, un informe de LCG precisó que "con la corrección cambiaria el tipo de cambio real se posiciona un 15% por encima de diciembre de 2021, en línea con la demanda del FMI en acuerdo firmado en marzo del año pasado", y acotó que "sería el pie para que el organismo avance en el desembolso de u$s7.500 millones"."
"El dólar más alto intentará incentivar la liquidación de exportaciones y desalentar la demanda de importaciones", pero "la brecha, aún en 90%, deja interrogantes acerca de la capacidad de que el nuevo tipo de cambio modifique el comportamiento del comercio exterior", aseguró.