Reservas en crisis y un dato que alarma: ¿cuánto gastó el Banco Central esta semana para contener al dólar MEP?
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En la recta final a las elecciones primarias, el drenaje de divisas del Banco Central se acentuó y la entidad registró esta semana un saldo neto vendedor de u$s225 millones por su intervención en el mercado cambio oficial para abastecer la demanda, con lo cual las reservas internacionales brutas exhiben el peor nivel de los últimos 17 años.
La entidad terminó la semana en rojo a pesar de la liquidación del dólar agro renovado que este viernes superó el objetivo del Gobierno de u$s2.000 millones.
En este contexto, las reservas netas internacionales son negativas en alrededor de u$s10.546 millones, según el último cálculo de los analistas de PPI que advierten que "irán en mínimos históricos a las PASO".
Y esto enciende las alarmas de lo que podría ocurrir luego de las elecciones primarias. En ese sentido, la consultora Eco Go remarcó "a diferencia de agosto de 2019 cuando las reservas netas del BCRA todavía eran u$s22.000 millones, llegamos a las PASO con reservas negativas en u$s10.000 millones, y ello quita grados de libertad a la política económica, que hoy se encuentra arrinconada".
Los analistas atribuyen la racha vendedora del BCRA y gran parte del deterioro de las reservas a la mayor intervención oficial mediante la compra venta de bonos para mantener contenidos a los dólares financieros, fundamentalmente al MEP, que en la recta final a las PASO sufrieron presiones alcistas ante un mayor dolarización por cobertura en un escenario de incertidumbre electoral,
En ese marco, Pedro Siaba Serrate, jefe estratega de PPI estimó que "la intervención este viernes fue de u$s107,8 millones, con lo cual el poder de fuego que destinó el BCRA en la semana pre PASO para calmar a los dólares financieros fue u$s488,4 millones".
Ante la fragilidad de las reservas, hay dudas de si luego de las PASO se mantendrá ese nivel de intervención, algunos analistas creen que sí, y otros que dependerá del resultado. Pero si coinciden en que luego de las elecciones habrá más medidas cambiarias,
Reservas: BCRA prolonga racha vendedora
El BCRA registró este viernes un saldo neto vendedor de u$s97 millones por intervención en el mercado cambiario. De esta manera, la entidad monetaria alargó la racha vendedora por cuarta rueda consecutiva, en una jornada financiera donde el dólar blue subió $3 y cerró a un valor récord de $605.
Con el resultado negativo de hoy, el saldo comprador acumulado en agosto se achica a u$s233 millones. Y en las primeras quince ruedas del relanzamiento del dólar agro a $340 que incluye en esta etapa al maíz, la entidad suma compras netas por u$s1.048 millones. En lo que va del año totaliza un rojo de u$s3.197 millones.
Gustavo Quintana, operador de Pr Cambios, señaló que "la autoridad monetaria registró el cuarto saldo negativo de este periodo, acumulando ventas esta semana por u$s225 millones".
"Terminado el período pre PASO, todas las expectativas están orientadas ahora al resultado del próximo domingo y a las consecuencias que el mismo generará en la administración de la evolución del tipo de cambio en un mercado cuya principal característica sigue siendo la escasez de oferta genuina y el constante drenaje de reservas oficiales", destacó.
Reservas: ¿seguirá post PASO la intervención en dólares financieros?
En Aurum Valores resaltaron que "en lo que va del año, las reservas brutas cayeron más de u$s20.000 millones y las netas casi u$s17.500 millones y parte de la caída de ambas se explica por la intervención del gobierno en los mercados de los dólares financieros". Estimaron que "la intervención con dólares suma en el año más de u$s3.000 millones, de los cuales más de u$s1.000 millones se gastaron en el último mes".
En ese marco, Pablo Repetto, jefe de Research de Aurum enfatizó que "están interviniendo casi u$s100 millones por día, es una locura, porque si se mantiene durante mucho tiempo, no hay stock de dólares que alcance".
"Me parece que la intervención que hubo en los últimos días estuvo focalizado en llegar a las PASO. Calculo que deben estar apostando a que el resultado de las elecciones modere la demanda de dólar MEP. Con el stock de reservas del que se dispone, la magnitud de la intervención da la sensación que va a tener que moderarse porque ese ritmo no se aguanta", juzgó.
Y recalcó que "habrá que ver también qué compromisos se asumieron para que el FMI libere el desembolso a fin de agosto, si el acuerdo con el FMI les permite seguir utilizando en esa magnitud dólares para esa intervención".
A su vez, el analista Gustavo Ber consideró que "el ritmo de intervenciones en los dólares financieros no resulta sustentable, por lo cual post PASO - y dependiendo de los resultados y sus lecturas - deberán seguramente reevaluar dicha estrategia".
En cambio, la economista Natalia Motyl planteó que "definitivamente seguirán interviniendo, independientemente del resultado". Y alegó "si el Gobierno gana, querrá mantener los números para octubre, y si pierde, querrá achicar la distancia con la oposición, por lo que para ambos escenarios deberá mantener estabilizado el mercado cambiario; las intervenciones tratan de que el tipo de cambio no se dispare en un escenario con mayor incertidumbre y especulación".
Dólar agro: superó el objetivo
Los agroexportadores aportaron divisas este viernes u$s153,31 millones, lo que implica una notable mejora en relación a los u$s96 millones liquidados en la jornada previa, Así en quince ruedas desde que se relanzó este esquema de tipo de cambio con la incorporación del maíz, ya se obtuvieron u$s2.126,7 millones.
De esta manera, con los ingresos de este viernes se superó el objetivo de u$s2.000 millones que se había fijado el gobierno con este esquema de cambio diferenciado que incorporó en esta nueva etapa al maíz. Este esquema de tipo de cambio diferencial termina el 31 de agosto.
Reservas: ¿más medidas?
Los economistas prevén que habrá más medidas cambiarias luego de las PASO para tratar de cuidar las divisas. Y en ese marco, especulan que una de ellas será un dólar soja 4 en septiembre.
Al respecto, en PPI calcularon que "quedarían alrededor de 9,4 millones de toneladas de soja de la campaña 2022/2023 sin comercializar, que tienen un valor de mercado de casi u$s4.700 millones a los precios internacionales actuales, y el BCRA podría comprar alrededor de u$s2.800 millones de ese monto".
En sintonía. Motyl especuló que "habrá nuevo dólar soja, suba de tasas de interés, y no descartaría una suba del impuesto a importadores".
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La consultora FMyA cree que para evitar una devaluación, "las medidas serían dólar soja, más SIRA (restricciones a importaciones) y más impuesto PAIS".