El dólar blue rebotó hasta los $598: ¿por qué los mercados se anticipan a una devaluación de cara a las PASO?

Luego de una nueva jornada de máxima tensión cambiaria, el dólar blue se negoció este martes con una suba de dos pesos, a $598. Por su parte, los dólares financieros estuvieron muy demandados durante la rueda, llegando a máximos de $610, pero que gracias a una fuerte intervención del BCRA de más de 80 millones de dólares, logró contrarrestar las subas.

Analistas de mercado apuntaron a iProfesional que la dolarización de portfolios coincide -de manera lógica- con el arranque electoral y la estacional caída en la demanda de pesos.

Las elecciones presidenciales y el cambio de régimen incorporado en el abanico de propuestas de la oposición, montado sobre un esquema de represión financiera que enfrenta una escasez de dólares creciente por la sequía, que exacerba la emisión de pesos para intentar sostener la rueda andando, agrega adrenalina a todos los inversores.

Si bien hay rumores de una devaluación post primarias, todavía no se observa un salto discreto del dólar oficial, más bien una aceleración del ritmo de devaluación frente al salto en la inflación. Aunque la escasez y la consecuente necesidad de seguir restringiendo importaciones es tan grande que las preguntas sobre un salto discreto del dólar que se habían diluido con la llegada de Massa al ministerio, volvieron a aparecer, algo que incluso sería alentado por el propio FMI.

Este escenario de incertidumbre reduce la eficacia de los controles cruzados sobre la brecha cambiaria. Algo que, en conjunto con el aumento en la demanda de cobertura frente a un salto seguro del tipo de cambio oficial en el arranque de una nueva gestión, empieza a filtrarse a la inflación a la que el resto de las variables intentan alcanzar (dólar oficial, salarios, tarifas).

En medio de la enorme incertidumbre, el mercado maneja dos certezas de Perogrullo. La primera es que el calendario electoral comienza el 13 de agosto con las PASO y el 22 de octubre las elecciones. Si lo hubiera, el Ballotage es el 19 de noviembre y el cambio de gobierno el 10 de diciembre. La segunda certeza es que las encuestas en muchas ocasiones fallan. Parados a hoy y viendo la economía, la expectativa es de cambio, pero el armado de la oferta electoral puede traer sorpresas que dependiendo para donde se disparen van a influir en los escenarios.

Una dolarización que anticipa una elección abierta

Nuevamente, se volvió a ver fuertes subas en los dólares libres, que reflejan la dolarización de carteras ante la incertidumbre electoral. De esta manera, la brecha cambiaria superó el 100% y recrudeció las expectativas devaluatorias, al mismo tiempo que acelerará la inflación.

Para Portfolio Personal Inversiones, no observan factores relevantes que puedan calmar la presión dolarizadora en las cuatro ruedas que quedan de acá a las PASO.

"Las encuestas muestran una tendencia favorable a Juntos Por el Cambio por sobre Unión Por La Patria, pero declinante: la brecha entre el promedio de cinco encuestas relevadas se redujo de 5,6% el 5 de julio a 2,4% el 2 de agosto", comentaron.

De acuerdo al bróker, el CCL ajustado por inflación argentina y americana puede ser exuberante para un triunfo de la oposición, pero hasta "barato" si el oficialismo sale competitivo de la PASO.

"Para referencia, los valores de crisis de octubre 2020 ($801) y julio 2022 ($724) aún lucen muy lejanos. Si se diera un escenario de un CCL acercándose a estos niveles, la brecha treparía a por lo menos 150% y sería difícilmente administrable hasta fin de mandato", alertaron.

La devaluación encubierta

Desde PPI señalaron que el Banco Central sigue dando señales más que elocuentes de que hay un nuevo ritmo de devaluación, dado que en las primeras ruedas de agosto el tipo de cambio se movió a una TEA promedio de 277,1%, máxima desde octubre 2019, en los albores del actual control de cambios. En términos mensuales, esta velocidad equivale a 11,54%, saltando desde el 7,25% de julio (todavía récord de la Administración Fernández).

"A pesar de que la próxima devaluación seguiría por la vía fiscal, el mercado de futuros de dólar sigue cubriéndose, ponderando que exista la chance de que el FMI pida salto discreto tras las Primarias", indicaron.

En la misma línea, desde Cohen señalaron que la agenda de la semana estará marcada por las PASO y que a peor resultado del oficialismo, mayores chances de un salto discreto en el corto plazo.

"También estaremos atentos al grado de intervención del BCRA, que aún tiene mucho poder de fuego (entre u$s7.000 millones y u$s 8.000 millones) y podría decidir utilizarlo para hacer caer los contratos más largos. Finalmente, será muy importante ver si el Gobierno mantiene un ritmo de devaluación con doble dígito", precisaron.

Con el dólar blue cerca de $600, qué analizan los mercados de cara a las PASO: ¿se anticipan a una devaluación?

Una encuesta de mercado que anticipa a las PASO

Un informe de Delphos señala que los datos marcan dos grandes diferencias con el promedio de las encuestas y el consenso del mercado, y anticiparon que la diferencia entre Juntos por el Cambio y Unión por la Patria "sería mayor a la esperada por la mayoría".

"En nuestro caso hablamos de una diferencia no menor a los 5/6 puntos porcentuales. Un escenario de 37% a 30% es altamente factible. También podría ser mayor, lo cual va a depender en gran medida de la tasa de participación y/o voto en blanco/nulo. La clave para determinar el porcentaje de votos de JxC no se encuentra tanto en la cantidad de votos que acumule el espacio, sino en el denominador sobre el que se aplique", explicaron.

Para Delphos, dentro de la interna de JxC, la intención de voto de Patricia Bullrich se situaría muy por encima de la de Horacio Rodriguez Larreta y si esto efectivamente se verifica, entonces Bullrich podría superar la barrera del 20% y acercarse al candidato posiblemente más votado, Sergio Massa.

"Podríamos ver un JxC con un porcentaje cercano al 40% y su candidato más votado con cierta paridad frente a Massa. Entendemos que un resultado de este tipo podría ser interpretado como muy positivo para los activos financieros argentinos, principalmente los bonos en dólares. No es el escenario más probable, pero no se puede descartar", precisaron.

Por último, alertaron que la revisión de encuestas distritales confirma el mal momento del peronismo, producto de que, en los principales distritos del conurbano, el peronismo muestra números inferiores a los observados en 2021.

"De esta manera, concluimos basados en nuestro análisis que el escenario más probable en caso de no registrarse ninguna anomalía electoral en cuanto a la participación ciudadana es que Juntos por el Cambio alcance un porcentaje de entre 36% y 39%, con una victoria de Patricia Bullrich, que Unidos por la Patria se sitúa en la zona del 30%, con una clara victoria de Sergio Massa", concluyó el informe de Delphos.

Cuál es el precio del dólar blue hoy

El dólar blue se ubicó en $598 para la venta y a $592 para la compra.

Cómo operan los dólares financieros

En el mercado bursátil, el dólar contado con liquidación (CCL) se negoció a $597,40; mientras que el MEP se ofreció a $521,92.

Cuál es el precio del dólar oficial

El dólar minorista cerró a $296,52, con una suba de $1,27 respecto de ayer.

En el mercado mayorista, la moneda estadounidense finalizó con un aumento de $1 respecto al cierre previo, en $284,20.

En tanto, el Dólar Solidario y Dólar Tarjeta -que cuentan con una alícuota 30% de impuesto PAÍS y de 45% de percepción de ganancias- se ubicaron en $518,91.

Mientras que para compras superiores a 300 dólares -que posee un impuesto adicional de 25%-, cotizó a $593,04.

La brecha cambiaria

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Por último, la brecha cambiaria entre el dólar minorista promedio que publica el BCRA y los diferentes tipos de cambio, queda de la siguiente manera:

• Blue: 102%
• CCL: 102%
• MEP: 76%