Recalculando la inflación: los nuevos pronósticos de expertos tras medidas de Massa y con dólar volátil

Tras el respiro que generó el dato de inflación en junio de 6 %, que mostró una marcada desaceleración en relación al 7,8% de mayo, los analistas advierten por una aceleración de los precios en el corto plazo por el impacto de las medidas cambiarias anunciadas el domingo.

Los analistas también plantean que, en menor medida, el reciente salto del dólar blue que en julio registró un nuevo récord de $552 es otro factor que presionará sobre la inflación, porque ante la incertidumbre por el costo de reposición muchos comerciantes fijan sus precios al ritmo de la divisa informal.

En el Gobierno relativizaron el riesgo inflacionario de las nuevas medidas, y esperan que el efecto sea leve al argumentar que la Secretaría de Comercio hará la trazabilidad de los bienes y servicios.

Sin embargo, los economistas auguran una aceleración de la inflación en agosto, que prevén que podría ubicarse en 8% o algo más, por el impacto de la aplicación del impuesto PAIS a importaciones de bienes (7,5%) y servicios (25%) que encarecerá los precios de los insumos importados encareciendo los costos de producción, y por el nuevo dólar maíz que repercutirá en el valor de la carne, pollo, lácteos y huevos.

Inflación:¿cómo impactan la nuevas medidas?

La consultora Ecolatina evaluó que "si bien el impacto es menos generalizado que el de convalidar un saldo discreto del tipo de cambio oficial, la incidencia sobre los precios domésticos no será inocua: extender el "dólar agro" a cereales como el maíz implica encarecer un insumo relevante del sector engordador de pollos y cerdos y de los feedlots",

Y agregó que "aplicar un impuesto a las importaciones (aumentar el costo de reposición) significa encarecer bienes e insumos utilizados en procesos productivos o consumos finales de la economía, lo que genera un traslado a los precios internos".

La incorporación del maíz al dólar agro impacatará en precios de la carne, pollo, huevos y lácteos, advierten economistas

De igual diagnóstico, Jeremías Morlandi, director de Políticas Públicas del Centro de Estudios Económicos Argentina XXI (CEEAXXI),  afirmó que "las últimas medidas cambiarias tendrán un claro impacto en los precios" porque es "una devaluación, aunque la quieran disfrazar de una suba de impuestos".

"Afectará en la dinámica inflacionaria actual, ya fogoneada por los pasivos remunerados de un Banco Central quebrado, el contexto electoral y el déficit fiscal. Una devaluación sin plan y sin corrección de atraso cambiario, en un contexto de incertidumbre, no genera ningún efecto positivo y sólo impacta en los precios, provocando, además, caída del consumo", argumentó. Y enfatizó que "sumado a esto, el tipo de cambio especial para el maíz y la cebada le añade otro componente al incremento de precios en el rubro alimentos, como la carne y el huevo".

En sintonía, Francisco Ritorto, analista de ACM, aseguró que "las medidas anunciadas en sí fueron una devaluación encubierta, en el sentido que encarecieron las importaciones de distintos segmentos" por lo que "es esperable que haya un impacto directo en los precios".

"Un nuevo dólar agro tiene un impacto inflacionario. Hasta ahora, todos los esquemas anteriores implicaron un impacto en precios por la sobre emisión de pesos, y el desdoblamiento cambiario sobre el maíz implica un aumento en los costos de producción de la carne y derivados. Si consideramos que esta categoría es de las más relevantes del IPC, es probable que veamos un traslado a precios", auguró.

Además, Ritorto consideró que "el argumento del gobierno sobre la minimización del impacto inflacionario no está considerando que la unificación de los tipos de cambio sumado al nuevo desdoblamiento cambiario eleva la brecha cambiaria, lo que empeora las expectativas del tipo de cambio y retroalimenta el efecto cobertura".

De igual diagnóstico, Camila Antequera, economista del Centro de Estudios Orlando Ferreres, aseveró que "no creemos que el impacto sea tan limitado como dice el gobierno ya que si bien es cierto que que muchos precios de la economía ya tenían incorporado un tipo de cambio implícito por encima del oficial (lo cual podría moderar un poco el impacto), los efectos sobre los precios se van a notar, a lo cual se le suma el salto del blue, que también genera mayor presión inflacionaria".

Estiman que nuevas medidas cambiarias  agregan 2 puntos porcentuales a la inflación que se sentirá sobre todo en agosto

Inflación: ¿cuántos puntos agregan nuevas medidas?

Lorenzo Sigaut Gravina, economista de Equilibra, estimó que "las medidas agregan a la inflación en torno a dos puntos porcentuales", y dijo que "se va a notar principalmente en agosto".

El economista explicó que al sumarse el maíz al dólar agro con un valor nuevo de $340., se produce "un salto interno en el precio del maíz, que a diferencia de la soja tiene un impacto significativo en el Indice de Precios al Consumidor sobre todo por la cría de ganado, que lo usa como insumo, como alimento".

"Y eso repercute en los precios del pollo, huevos, lácteos, carne, cerdo, y algo también en el aceite", indico, con lo cual calculó que la medida aporta aproximadamente 1 punto porcentual a la inflación.

Sigaut Gravina señaló además que "por otro lado se encarecen con el impuesto país a las importaciones de bienes y servicios". Y precisó que "si bien hay excepciones, calculamos que encarecen, en promedio, alrededor de 3,5% las importaciones de bienes, y las de servicios un 9%". Así, el economista dijo que por el nuevo dólar importador "vemos un impacto de alrededor de 1 punto adicional en la inflación".

A su vez, la consultora FMyA sobre el impacto en la inflación señaló que "por traslado de mayores impuestos asumimos 2 puntos".

Por su parte, Sebastián Menescaldi dijo que el mayor impacto inflacionario es por el dólar maíz, que pega en alimentos, e indicó que "estamos previendo que se acelera la inflación 1,5 puntos respecto a estimación que teníamos anteriormente".

El reciente salto del dólar blue que en julio registró récord de $552 también impactará en la inflación

Inflación: ¿que pronósticos hay para agosto?

Menescaldi afirmó que "vas a tener una aceleración de la inflación en agosto, en torno al 8% probablemente, en parte por efecto de las medidas, y en parte por cómo impactan en las expectativas".

"El salto del dólar blue si se consolida puede pegar también en precios. Y si tenes medio ruido con la negociación del FMI, o después de las PASO, hay altas chances de pasar el escenario de alta nominalidad estable a alta nominalidad inestable.que se vaya acelerando y que sea quizás ya no sea 8% la inflación, sino 10% un 11%", advirtió.

Con igual lectura, Sigaut Gravina planteó que todo el nuevo escenario "consolida que la inflación de julio ya no de debajo de 7% como quizás esperaba el gobierno, sino que que esté en torno en esa cifra", y añadió que "agosto la vemos arriba de julio, entre 7% y8 %". Pero resaltó que "en agosto hay que ver qué pasa con el tipo de cambio post PASO".

En la misma línea, María Castiglioni, directora de C&T Asesores Económicos estimó que la inflación de julio se ubique en torno a 7,2%, y destacó que las nuevas medidas y el salto del blue "sin dudas esto ratifica que el piso de inflación está en 7% para los próximos meses, es difícil que baje de eso".Además, dijo que "hay que ver que hace el gobierno con las tarifas también" porque "es un desafío desde el punto de vista fiscal seguir dejándolas congeladas en el segundo semestre". 

En ese sentido, la economista manifestó que "tanto esto (las medidas) como las escapadas del dólar blue siempre tienen efectos en precios, no es tan fácil de cuantificar porque tiene que ver muchas veces hasta con expectativas, no solo aumento de costos".

"Hoy aparte las importaciones tienen una cantidad de trabas tan grandes para acceder a los dólares, que el tipo de cambio oficial no es el benchmark (valor de referencia). De hecho cuando miras los precios mayoristas en el último año, la evolucion de los importados se ha despegado respecto del resto. Aumentaron casi 160% en los últimos 12 meses con una inflación mayorista de en torno a 110-115%. Ya te das cuenta que naturalmente hay un efecto por el cepo que impacta en los productos importados, más allá del tipo de cambio", explicó.

La inflación de agosto podría ubicarse en 8% o algo más, según algunos pronósticos

Antequera indicó que en Ferreres tambien subrayó que "el impacto de las medidas se verá reflejado principalmente en el costo de vida de agosto", donde también podría sentirse el traslado a precio del reciente salto del blue". 

"Hay muchos precios de la economía que tienden a seguir más al dólar blue que al oficial, eso también sucedió en abril cuando el salto de la última semana de ese mes sumó presión a los precios" recordó la analista. En esa oportunidad, incidió la escalda del dólar informal impactó más plenamente en la inflación de mayo que alcanzó a 7,8%. En ese marco, Antequera comentó que prevén "para agosto y los próximos meses un piso inflacionario de 7,5%"

Asimismo, Morlandi criticó que "el gobierno lanza medidas sin un norte claro, que sólo añaden incertidumbre y desconfianza en un escenario electoral, y el dólar blue es parte de toda esta dinámica". 

"Nuestras estimaciones de inflación marcan un piso de 125% para 2023, y de 7% para julio, y sumando los acontecimientos de los últimos días, vamos a estar superando el 8% para inicios de agosto", pronosticó.

Por su parte, Lautaro Moschet, economista de la Fundación Libertad y Progreso, consideró que "el encarecimiento del tipo de cambio para los importadores, traerá desde luego un impacto en el precio de estos bienes en el mercado interno, aunque las excepciones al impuesto PAIS vinculadas a la generación de energía, así como a los bienes relacionados a la canasta básica alimentaria, morigeran el impacto". En cuanto, a la incidencia del salto del blue, opinó "tendrá impacto solamente en los pequeños comerciantes o en las actividades informales".

"Hacia adelante, esperamos que la inflación mensual tenga un piso de 7% provocando que cerremos el año con una inflación aproximada de 136%.