Reservas: el Banco Central volvió a comprar dólares, pero prevén nivel crítico para las PASO
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El Banco Central (BCRA) registró este miércoles un saldo neto comprador de u$s14,5 millones por su intervención en el mercado cambiario oficial, luego de haber vendido en la víspera u$s123 millones. Pero el panorama en materia de reservas interancionales netas es crítico, y prevén que se agravará hacia las PASO.
A la espera de novedades sobre la negociación con el FMI, y saber finalmente qué monto de desembolso adelantará el organismo internacional, el saldo favorable fue favorecido por ingresos provenientes del Banco Interamericano de Desarrollo (BID).
De todos modos, con reservas internacionales netas negativas en torno a u$s2.500 millones, los analistas de PPI afirmaron que un acuerdo con el FMI "solo servirá como un maquillaje transitorio" y le permitirá al gobierno "comprar tiempo hasta las elecciones PASO pero no mucho más".
Y es que hasta fin de julio hay pagos por unos u$s6.000 millones con el FMI y tenedores de bonos de la deuda en dólares reestructurada en 2020 por el ex ministro de Economía Martín Guzmán.
Así, en PPI estimaron que las reservas netas podríán llegar a encontrarse negativas en u$s5.300 millones en la previa a las elecciones si solo llega el desembolso de junio por unos u$s4000 millones correspondientes a la quinta revisión del acuerdo.
Reservas: el BCRA retomó las compras
El Banco Central logró este miércoles un saldo neto comprador de u$s14,5 millones por su intervención en el mercado único y libre de cambios (MULC). Fuentes del mercado comentaron que en la jornada se registró "ingresos por desembolsos del BID por u$s157 millones, y la liquidez en dólares aumentó u$s 171,5 millones".
De esta manera, la entidad monetaria volvió al terreno comprador, luego de haber cerrado la rueda previa con un saldo negativo de u$s123 millones, y totaliza en lo que va de la semana un ventas netas por u$s97,5 millones.
Con el resultado positivo de hoy el BCRA acumula durante este mes un saldo neto vendedor de u$s 649 millones y en lo que va del año suma un rojo de u$s2.772 millones, con lo cual se encamina a ser el peor junio de los últimos cinco años.
El especialista en finanzas y agronegocios Salvador Vitelli, subrayó también que "de los años con cepo este es el primer junio que se encuentra vendedo neto y además con reservas internacionales negativas".
El operador Gustavo Quintana indicó que en la rueda de hoy el volumen operado en el segmento de contado fue de u$s422,776 millones, frente a los 247,842 millones de la jornada anterior.
Quintana señaló que "ingresos de fondos de organismos multilaterales de crédito permitió que el Central no perdiera reservas en la fecha" pero "salvo algún imponderable, el fin de junio se encamina a registrar un nuevo saldo negativo para la autoridad monetaria, augurando un inicio del segundo semestre con escasas expectativas de cambios significativos que frenen el drenaje de las reservas oficiales".
Dolar agro: magro desempeño
Los agroexportadores aportaron este miércoles divisas por u$s 20,582 millones, producto de los ingresos de las economías regionales vía dólar agro. El monto liquidado desde el lanzamiento del dólar agro el 12 de abril alcanza a unos u$s5.373,3 millones, de los cuales u$s5.110 millones se consiguieron durante la vigencia del dólar soja 3.
Vitelli auguró que "en lo cambiario, todo apunta a que se vienen meses difíciles donde por estacionalidad el BCRA se pone vendedor".
De igual diagnóstico, la consultora FMyA afirmó que "sin nuevas medidas, el BCRA es vendedor neto" y acotó que, por esa razón, resurgió la expectativa de un dólar soja 4.
En ese sentido, los analistas de PPI precisaron que de las 16 ruedas que transcurrieron desde el fin del dólar "soja" 3, la autoridad monetaria solo compró en seis de ellas. Y resaltaron que esas compras fueron gracias a la entrada de divisas por inversión extranjera directa (IED), o como hoy, por un giro del BID.
"El BCRA viene vendiendo en promedio u$s50 millones desde el 2 de junio lo que equivale a un drenaje mensual de alrededor de u$s1.000 millones. Por lo tanto, es más que evidente que, a este tipo de cambio oficial, el BCRA sólo puede ser vendedor neto en el MULC sin eventos extraordinarios mediante, como el dólar "soja" o IED", argumentó.
Dólar oficial: ¿cómo viene el ritmo devaluatorio?
Pese al drenaje de reservas, el BCRA moderó en los últimos días el ritmo de ajuste diario dólar oficial (lo que en la jerga financiera se denomina como crawling peg) en relación a la velocidad a principio de junio, y está más en línea con las proyecciones de inflación para este mes.
Al respecto, Andrés Reschini, analista de F2 Soluciones Financieras, detalló que "el tipo de cambio oficial hoy fue al 8.25% TEM. Y el promedio es del 7,41% TEM y de seguir así cerraría junio acumulando un 7,41%".
"En cuanto a las reservas internacionales pienso que por ahora priorizan no tener un salto en el dólar oficial y atender la demanda autorizada con este tipo de cambio artificialmente bajo, y para ayudar a mantener el Indice de Precios al Consumidor sin aceleración también intervienen en los financieros", comentó.
El experto consideró que "con políticas de corto plazo como préstamos que anunciaron hoy, un nuevo acuerdo con FMI, dólares diferenciales piensan llegar a diciembre, así parece hasta el momento y no es muy distinto a lo que ya veníamos viendo antes de que Sergio Massa fuera formalmente candidato".
Asimismo, en Delphos también destacaron que "en los últimos días el BCRA desaceleró el ritmo de devaluación del tipo de cambio oficial, llevándolo en torno al 6,5% mes contra mes faltando pocos días para terminar el mes".
"Esto marca una diferencia significativa frente al ritmo por encima del 8% m/m de principiosde junio. Creemos que el crawling peg no podría mantenerse a esta velocidad durante julio sin reanudar la apreciación del tipo de cambio real".
Reservas netas:¿ en qué monto pueden estar para las PASO?
En este contexto, un informe de PPI detalló: "las reservas netas que se encontraban en -u$s1.138 millones al finalizar el soja 3 recortaron hasta un estimado de -u$s2.374 millones, vale destacar que esta cifra no toma en cuenta en su cálculo los pagos al FMI por un total de u$s2.700 millones entre el 21 y 22 de junio que habrían sido pospuestos hasta el 30 de junio, cuando aparentemente ingresarían los desembolsos por u$s4.000 millones correspondientes a la quinta revisión del programa".
De llegar a un acuerdo con el FMI que garantice el desembolso de junio y el de septiembre, en PPI evaluaron que "el oficialismo compraría tiempo hasta las elecciones PASO pero no mucho más allá de eso".
"Asumiendo que el BCRA tiene un saldo neutro, no interviene en los dólares financieros y paga en tiempo y forma al FMI, las reservas netas se encontrarían alrededor de -u$s5.300 millones en la previa a las elecciones primarias si solo llega el desembolso de junio", calcularon.
Y estimaron que en caso de que también se anticipe el desembolso de septiembre (unos u$s3.300 millones) las reservas netas mejorarían hasta -u$s1.954 millones, una cifra similar a la actual".
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Y remarcaron: el stock de reservas netas el 21 de septiembre vuelve a ser el mismo en ambos escenarios. En definitiva, el adelanto sirve solo como un maquillaje transitorio para las reservas netas".