Escasez de dólares y acuerdo con el FMI: dos claves para 2023, en la mira de economistas

Apenas terminó el Mundial de Catar comenzó a calentar el nuevo año electoral, con un dólar blue que llegó en pocos días a $340 y un fallo de la Corte Suprema por la coparticipación de fondos de la Ciudad de Buenos Aires, que fue respondido en "desobediencia" por el Presidente de la Nación. Algo que para la economía no es una buena señal.

En resumidas cuentas, se evidencia un nuevo enfrentamiento entre el oficialismo y la oposición, que empieza a jugar tanto en un contexto de escasez de dólares como en un escenario en el que se deben cumplir metas con el Fondo Monetario.

"La situación macroeconómica es compleja y requería de una transición ordenada durante 2023 hacia un nuevo gobierno. Principalmente lo que refiere a dos cuestiones centrales: la primera es la estrategia frente a la deuda pública en pesos; y, en segundo lugar, el apoyo al programa del FMI", resume en un informe la consultora LCG, fundada por el economista Martín Lousteau.

Respecto al primer punto, vinculado a la deuda pública, los expertos sostienen que siguen las dudas en el mercado acerca de la voluntad de pago y el Banco Central mantiene su postura compradora de títulos para evitar la caída de precios.

En tanto, en el segundo aspecto, el FMI ha publicado días atrás la revisión del acuerdo donde se examinan las metas cuantitativas a septiembre.

"En el documento se hace hincapié en los riesgos asociados a que exista descontento social y político respecto al acuerdo que le haga perder apoyo al programa del Fondo, y el país se quede sin ese eje rector que, de peor o mejor manera, al menos le da un ordenamiento a la política económica", detallan desde LCG.

La economía en 2023 y el programa firmado entre el Gobierno y el FMI irán de la mano en el año que comienza.

FMI, riesgos y dólar a la vista

El comunicado del FMI elogia la gestión realizada desde julio en materia de política fiscal y monetaria, pero "es insistente en muchos riesgos" asociados a la posibilidad de que el programa sea exitoso.

"En una situación ambigua, el Fondo Monetario Internacional destaca que la inflación está moderándose fruto de la política macro, aunque luego ilustra que los determinantes de la inflación están relacionados con la inercia, el tipo de cambio y la brecha cambiaria", resumen los economistas de LCG.

Al respecto, esta consultora afirma que sus relevamientos de precios indican que diciembre nuevamente marca un "nivel similar al mes anterior", es decir, se aproxima al 4,9% medido por el Indec para noviembre.

De esta forman, la inflación de alimentos y bebidas se ubicaría en el último mes del año entre el 3% y el 4% mensual, ayudado por el contexto internacional.

"Aún así, vemos difícil que este nivel logre estabilizarse en ese rango a raíz de aumentos de precios regulados que impactan en el mes en curso y la inercia todavía alta que refleja la inflación mayorista", resumen desde LCG.

Y agregan: "El gabinete económico se entusiasmará con la posibilidad de mostrar algún éxito relativo en desacelerar la inflación, pero hay que tener en cuenta que el riesgo de aceleración por factores locales siempre está latente".

Esto, según detallan los expertos, es producto de la acumulación de desequilibrios en los años anteriores que se reflejan en un stock de dinero y otros pasivos del Banco Central, de los cuales "la demanda podría perder fuerza en un contexto de inestabilidad de la deuda en pesos", advierten.

Al respecto, los analistas sostienen para los primeros meses del 2023 el escenario económico "aparenta conllevar una profundización del esquema actual".

En resumidas cuentas, el FMI objetó en su informe la política cambiaria por las cuales tuvo que otorgar waivers (excepciones), pero "el riesgo de que una situación (aún más) límite en materia de reservas internacionales desestabilice la macro no evitará que el organismo impugne la continuidad de estas políticas", concluyen desde LCG.-