El BCRA mejoró el rendimiento del plazo fijo: 3 razones detrás de la nueva suba de tasa

Este jueves, finalmente, el el Banco Central de la República Argentina (BCRA) confirmó la expectativa del mercado y subió la tasa de interés un 2% a 48% anual, que equivale a una Tasa Efectiva Anual (TEA) de 60,1%. Desde comienzo de año, había subido ya la tasa de política monetaria en cuatro ocasiones previas, es decir que una vez por mes mejoró la ganancia que da el plazo fijo tradicional. En general, la medida se tomó siempre tras conocerse el dato de inflación del mes anterior.

Este jueves tras difundirse el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de abri, que fue del 6%, el Central volvió a ajustar por quinta vez el rendimiento de esos instrumentos de ahorro luego de que se publicara esa información.

Recordemos que el índice de inflación de marzo difundido por parte del Instituto Nacional de Estadística y Censo (INDEC) fue del 6,7% y, acto seguido, el Central dispuso la cuarta suba de tasas de interés del año. El ajuste fue de 250 puntos y, así, el rendimiento del plazo fijo a 30 días se fijó en un 46% anual para las imposiciones, lo que representa un 57,1% de tasa efectiva anual (TEA).

La anterior se había implementado el 22 de marzo y, en esa ocasión, el ajuste fue del 2% para los ahorristas a 30 días, llevando los rendimientos a un nuevo piso del 43,5% anual, lo que representaba un 53,3% de TEA.

Impacto de la inflación: la suba de precios que se viene dando mes a mes es clave para la evolución de tasas.

Cuánto paga ahora el plazo fijo común

En resumen, el plazo fijo tradicional ahora paga 4% mensual, una cifra que todavía sigue quedando distante del índice de Precios al Consumidor (IPC), difundido por el Indec el jueves, cuyo incremento fue de 6% en abril.

La apuesta del Banco Central con esta nueva, y quinta de todo el año, suba de tasas de interés es incentivar al ahorrista de cara a la "inflación que viene", es decir, a los datos que arrojará mayo. Y no a los datos registrados el mes pasado.

De esta manera, para tomar un ejemplo, el ahorrista que coloque $100.000 a 30 días de plazo, está obteniendo con estas nuevas tasas de plazo fijo una ganancia en ese período de $4.000.

Por qué el BCRA tuvo que subir la tasa de interés

Los analistas explican cuáles son los principales motivos que obligaron al BCRA a tomar esta decisión:

1. Para apuntalar las inversiones en pesos frente a la inflación

La inflación de abril fue un punto esencial a la hora de tomar la decisión, ya que se ubicó en el 6%.

"Básicamente, todo pasa por la inflación, tanto por la corriente de abril como por las expectativas anuales, que están por arriba del 65%", señala en este sentido el economista Jorge Neyro a iProfesional. Así, menciona que tener una tasa de política monetaria del 58% con esta perspectiva de inflación significa que aún está muy retrasada.

Y es que, aun siendo el peor dato de inflación del año el de marzo, abril también se ve complicado, por lo que la tasa todavía correría de atrás a la suba de precios si se mantuviera en los niveles actuales.

"Entiendo que la práctica habitual de los bancos centrales es ir subiendo la tasa de manera paulatina. Por eso es entendible que aún vaya retrasada la tasa, pero creo que la situación actual, con una inflación tan alta ya instalada, obligó al BCRA a aumentar el tipo de interés en 200 puntos básicos", opina Neyro.

Las metas fijadas en el acuerdo con el FMI establecen el objetivo de tener una tasa real positiva.

2. El FMI, una presión más para el Banco Central

Por otro lado, los analistas mencionan que el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) es el segundo elemento que obliga al BCRA a alzar la tasa una vez más. "La exigencia del Fondo de mantener las tasas reales positivas respecto de los niveles de inflación hacía pensar, teniendo en cuenta el ritmo que viene mostrando la dinpamica de precios en los últimos meses, el Central tenía que ajustarla nuevamente este mes", dice al respecto Elena Alonso, economista de Grupo Broda.

El economista Christian Buteler, experto en el mercado de capitales, coincide con la anterior mirada al señalar que "el principal motivo que tuvo el BCRA para subir la tasa es lo acordado con el Fondo Monetario: mantener tasas reales positivas". Así, dado que el dato de inflacion de abril salió mal, inmediatamente hubo suba del rendimiento del plazo fijo.

Para Neyro, este paso también es "una manera de buscar mostrar cierto nivel de cumplimiento con el FMI" y advierte que, si bien no se logra que sea positiva realmente respecto del índice de precios por el momento dado el ritmo inflacionario, por lo menos, es un intento de mantenerla lo más cerca posible de ese objetivo.

La evolución del precio del dólar oficial es otra de las variables a tener en cuenta.

3. Dólar, otro elemento que mira el BCRA

Por último los analistas mencionan la variable dólar. Así lo sostiene Alonso cuando señala que "es clave también de la necesidad de incentivar el ahorro en pesos entre los ahorristas locales para disminuir las expectativas devaluación".

Para ello, la tasa de interés es un tema muy importante porque mejorarla al alza busca atraer capitales hacia los instrumentos en pesos, como el plazo fijo tradicional. Así, la directora de CyT Asesores Económicos, María Castiglioni, señala que "un ritmo más fuerte de la depreciación de nuestra moneda, como venimos viendo que se está dando en el último tiempo, y una consecuente apreciación más rápida del dólar" es una variable a tener en cuenta en este punto.

Cabe mencionar que, en abril, el dólar terminó con una variación punta a punta de 3,9% y no sería descabellado pensar que se moverá a una velocidad similar o ligeramente superior durante mayo. Sin embargo, también es difícil esperar que el ritmo de micro-devaluaciones diarias (crawling-peg) le gane a la inflación mensual, dado la elevada expectativa instalada para ese índice a lo largo de este año.

Eso está haciendo que, tal como señala Castiglioni, "esté costando mucho que los ahorristas vayan hacia otros instrumentos en pesos que no sean los bonos CER o plazos fijos UVA, cuyos rendimientos están atados a inflación. El Central buscará revertir esta tendencia, pero habrá que ver si lo logra.