Las acciones argentinas caen en medio de un escenario cambiario muy agitado
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La semana bursátil finaliza de forma agresiva y pesimista, con acciones y bonos argentinos cayendo de precio y los dólares libres disparándose contundentemente. Fuentes del mercado coinciden en que el acuerdo con el FMI parece estar cada vez más lejos, y precisamente esto es lo que están comenzando a descontar los inversores.
La esperanza empieza a desaparecer
Las acciones argentinas están en precios mínimos. Si bien la mayoría ya creció bastante desde las cotizaciones alcanzadas en marzo/abril de 2020, todavía tienen mucho recorrido por delante. Sin embargo, con el paso de los días, cada vez más inversores creen que tal vez hasta acá llegó la revalorización.
En esta última rueda de la semana, el índice Merval medido en dólar CCL retrocedió más de un 3,3%, principalmente impulsado por Grupo Financiero Galicia (-4,75%), Banco Macro (-4,95%) y Cresud (3,60%). Entre el resto de activos locales que cotizan negativamente se destacan IRSA (-1.91%), YPF (-4,52), Grupo Supervielle (-3,83%) y Banco Francés (-4,08%). Desde el último máximo alcanzado a finales de 2021, los activos caen, en promedio, cerca de un 21% en dólares.
La renta fija acompaña la pérdida de valor
Desafortunadamente, las acciones no son los únicos activos argentinos que atravesaron una jornada de baja, ya que los bonos acompañaron. En el mercado local, los Globales 2046 y 2029 lideraron las caídas, con retornos del -3,2% y -1,4%, respectivamente.
En pesos, los títulos públicos subieron más de un 1%, pero impulsados por el incremento en las cotizaciones de los dólares financieros MEP y CCL que este viernes se dispararon.
De esta forma, las paridades se mantienen rondando el 30% y los rendimientos oscilan entre el 20% y el 25%, según el bono en concreto que se tome como referencia. Por su parte, el riesgo país, el índice que mide el diferencial de tasas entre la deuda local y la estadounidense, volvió a superar los 1.900 puntos que se consideraban una resistencia.
"Con el riesgo país cerca de los 1.900 puntos, los bonos soberanos en dólares ya contemplan un default, con paridades por debajo de 30. La falta de confianza es tal que ni siquiera se ven apuestas especulativas a estos precios atractivos. Los bonos en pesos que ajustan por CER siguen siendo los preferidos, pensando en una inflación galopante este año", detalló el economista Diego Matianich.
En cuanto a las acciones, el especialista en mercados comentó: "Siempre se da la misma dinámica. Cuando cambian las expectativas en el mercado, lo que primero suben son los bonos. Luego las acciones. Hoy por hoy, es difícil pensar en una subida de las acciones con los bonos cayendo".
Aunque detalló que "acciones de empresas exportadoras, que se benefician de la devaluación oficial (como TXAR y ALUA) parecieran ser las apuestas más seguras en este contexto".
Un mercado internacional poco amigable
A diferencia de otros meses, la tendencia alcista de los principales índices bursátiles de Estados Unidos no es tan consistente. De hecho, comienza a despertar dudas. Este viernes, el S&P 500 retrocedió cerca de un 1,8%, mientras que el Nasdaq 100 bajó un 2,4% y el Dow Jones perdió más de un 1,2%.
Ante este escenario, Matianich expresó: "Hay una contracción de múltiplos lógica porque el mercado está descontando, al menos, cuatro subas de tasas de interés. Como las acciones en crecimiento son las que más sufren el aumento de tasas, durante las últimas semanas hubo cierta rotación de growth a value".
Dólares desenfrenados
Para completar este combo de malas noticias, los dólares marcaron un nuevo récord. El dólar blue se negocia a $219, mientras que el MEP y el CCL crecieron hasta los $214 y $223, respectivamente.
Si bien la suba fue muy brusca, no fue tan repentina. Estudiando las cotizaciones de precios, muchos analistas fueron capaces de anticipar ligeramente el incremento de los dólares, en especial el del CCL por ser el más cuantificable.
Uno de ellos fue Abel Cuchietti, director de ABC Herramientas Financieras, quien a finales de 2021 predijo un fuerte rebote midiendo el tipo de cambio con los activos de Grupo Financiero Galicia. Para el experto, la suba de hoy ya empezó a impactar negativamente en el precio de las obligaciones negociables en dólares, el último refugio de los ahorristas argentinos.
